Le 3 février, les actions de Thomson Reuters TRI, RELX REL et Wolters Kluwer WKL ont respectivement chuté de 16 %, 14 % et 13 % après qu’Anthropic ait publié un module complémentaire juridique pour son produit Claude.
Pourquoi c’est important ? Il s’agit du dernier rebondissement dans l’histoire de la disruption liée à l’intelligence artificielle qui pèse sur ces actions depuis l’été 2025. Le plug-in juridique de Claude est la première incursion directe dans le domaine des technologies juridiques par un grand fournisseur de modèles linguistiques, élargissant ainsi le champ de la disruption précédemment menée par des start-ups natives de l’IA telles que Harvey.
- Le module complémentaire juridique de Claude s’adresse aux équipes juridiques internes afin de les assister dans des tâches telles que la révision de contrats, les briefings juridiques et les réponses types. Cela représente le nouveau marché des assistants IA. Le risque est une croissance plus faible, car les utilisateurs sont en mesure d’effectuer davantage de tâches en interne plutôt que de les externaliser à des fournisseurs de technologies juridiques.
- Il est important de noter que ce module complémentaire n’a aucun lien avec la recherche juridique, qui constitue la proposition de valeur fondamentale et le fondement élevé des activités juridiques de Thomson et RELX.
Conclusion : nous maintenons nos estimations de juste valeur et nos marges de sécurité pour les trois entreprises. Aux niveaux actuels, les trois actions semblent nettement sous-évaluées.
- Nous sommes surpris par les réactions des actions. Une baisse de cette ampleur implique que le marché anticipait encore une hausse significative liée à l’IA dans le secteur juridique, ce qui n’est pas logique. Ces actions ont déjà fortement baissé au cours de l’année dernière, cette tendance étant passée d’une hausse à une baisse.
- Nos estimations de juste valeur supposent que l’IA générative a un effet positif sur la croissance juridique de ces entreprises. Nous ne considérons pas encore cela comme une menace suffisamment claire pour modifier nos estimations. Thomson est la plus exposée, avec 45 % de son BAII provenant du secteur juridique, tandis que RELX et Wolters ne génèrent que 10 à 13 % de leur BAII dans ce domaine.
À venir : Thomson publiera ses résultats le 5 février, ce qui devrait permettre de mieux cerner le risque potentiel lié à cette nouvelle menace.
