Coca-Cola: Starke Dynamik setzt sich im zweiten Quartal fort - Rückenwind durch Fußball-WM

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Coca-Cola

• Fair Value-Schätzung
  : 75,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ausgeprägt
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Gering

Unsere Einschätzung zu den Geschäftszahlen von Coca-Cola

Der organische Umsatz von Coca-Cola (KO) stieg im zweiten Quartal um 6 Prozent. Dies ist auf ein Plus von 2 Prozent bei Preis und Produktmix sowie ein Anstieg der Konzentratabsätze um 4 Prozent zurückzuführen. Das vergleichbare Betriebsergebnis stieg um 9,0 Prozent, da sich die Marge um 90 Basispunkte auf 35,6 Prozent erhöhte, und der vergleichbare Gewinn je Aktie stieg um 11,0 Prozent auf 0,97 USD.

Warum das wichtig ist: Die positive Dynamik hielt im Quartal an. Dies war auf eine erfolgreiche Marketingkampagne zur Fußball-Weltmeisterschaft, günstige Wetterbedingungen, eine niedrigere Vergleichsbasis zum Vorjahreszeitraum sowie breit angelegte Absatzsteigerungen in allen Regionen und Produktkategorien zurückzuführen.

• Coca-Cola errichtet in allen Regionen, in denen das Unternehmen tätig ist, Innovationszentren. Unserer Ansicht nach werden diese dazu beitragen, neue Produkte besser auf die Vorlieben der jeweiligen lokalen Märkte abzustimmen. Wir gehen davon aus, dass dies unsere Erwartungen an ein langfristiges organisches Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich stützen wird.
• Angesichts der starken Entwicklung im ersten Halbjahr hob das Unternehmen die Prognose für das organische Umsatzwachstum im Jahr 2026 auf 5 Prozent (zuvor 4 Prozent bis 5 Prozent) und die Prognose für das Wachstum des vergleichbaren Gewinns je Aktie auf 9 Prozent bis 10 Prozent (zuvor 8 Prozent bis 9 Prozent) an, rechnet jedoch für das zweite Halbjahr mit einem stärkeren Druck.

Fazit: Wir gehen davon aus, dass wir unsere Fair Value-Schätzung für Coca-Cola – ein Unternehmen mit einem breiten Wettbewerbsvorteil – um einen mittleren bis hohen einstelligen Prozentsatz anheben werden. Selbst danach halten wir die Aktie für leicht überbewertet, da sie seit Jahresbeginn um mehr als 25 Prozent gestiegen ist und damit den Anstieg des breiteren US-Marktes übertroffen hat.

• Wir sind der Ansicht, dass Coca-Cola gut gerüstet ist, um dem starken Wettbewerbsdruck angesichts der angespannten Konsumausgaben standzuhalten, was eine Anhebung unserer Umsatz- und Betriebsmargenprognosen rechtfertigt.
• Wir sehen ein attraktiveres Aufwärtspotenzial bei den Aktien von PepsiCo, das über einen breiten Wettbewerbsvorteil verfügt, da wir der Ansicht sind, dass der Markt das dominante Snackgeschäft des Unternehmens unterschätzt. Da sich das Unternehmen weiterhin auf Innovation und Erschwinglichkeit konzentriert, prognostizieren wir für die nächsten 10 Jahre ein jährliches Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich.

Zwischen den Zeilen: Am 16. Juli gab Coca-Cola einen Cyberangriff mittels Ransomware auf Fairlife bekannt (das rund 2 Prozent des unternehmensweiten Umsatzes erwirtschaftet), der das Unternehmen zur Einstellung der Produktion zwang. Die Produktion wurde größtenteils wieder aufgenommen, und das Unternehmen rechnet nicht mit wesentlichen Auswirkungen auf die Produktverfügbarkeit.