Coca-Cola-Aktie nach Geschäftszahlen kaufen, verkaufen - oder ist sie fair bewertet?

Coca-Cola (KO) veröffentlichte am 28. April seinen Bericht zum ersten Quartal. Hier ist die Einschätzung von Morningstar zu den Geschäftszahlen und der Aktie von Coca-Cola.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Coca-Cola

• Fair Value-Schätzung
  : 74,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Niedrig

Unsere Einschätzung zu den Ergebnissen von Coca-Cola im ersten Quartal

Der organische Umsatz von Coca-Cola stieg im ersten Quartal um 10 %, was auf ein Wachstum von 2 % bei Preis und Produktmix sowie einen Anstieg des Absatzvolumens um 8 % zurückzuführen ist. Das vergleichbare Betriebsergebnis stieg um 12 %, da sich die Marge um 70 Basispunkte auf 33,8 % erhöhte und der vergleichbare Gewinn je Aktie um 18,0 % auf 0,86 USD stieg.

Warum das wichtig ist: Coca-Cola startete stark ins Jahr 2026, da die Maßnahmen in den Bereichen Marketing, Preisgestaltung und Innovation bei den Verbrauchern gut ankamen und zu Marktanteilsgewinnen im gesamten Markt für alkoholfreie Fertiggetränke führten.

• Die auf lokale kulturelle Anlässe zugeschnittenen Marketingmaßnahmen von Coca-Cola trugen Früchte und führten zu einem Anstieg der Zahl der wöchentlichen Konsumenten. Darüber hinaus dürfte die Ausrichtung auf Produkte im gesamten Preissegment – vom Einstiegs- bis zum Premiumsegment – im weiteren Jahresverlauf zu einem ausgewogenen Wachstum sowohl beim Absatz als auch bei Preis und Produktmix beitragen.
• Das erste Quartal profitierte von einem frühen Osterfest, doch das vierte Quartal wird umfasst sechs Tage weniger als im Vorjahr. Während das erste Quartal also sehr stark verlief, rechnen wir damit, dass sich die Entwicklung in naher Zukunft abschwächen wird.

Fazit: Wir planen keine wesentliche Änderung unserer Fair Value-Schätzung von 74 USD pro Aktie für das Unternehmen Coca-Cola, das einen breiten Economic Moat hat. Wir betrachten die Aktie nach einem Kursanstieg von 15 % seit Jahresbeginn – gegenüber einem Anstieg des Morningstar US Market Index um 5 % – als fair bewertet.

• Das Unternehmen hielt an seiner Prognose für das organische Umsatzwachstum von 4 % bis 5 % für 2026 fest, hob jedoch die Prognose für das vergleichbare Gewinnwachstum je Aktie auf 8 % bis 9 % an (zuvor 7 % bis 8 %). Unsere vorläufige Schätzung von 8,1 % liegt weiterhin innerhalb dieser Spanne, sodass wir keine wesentliche Änderung unserer Prognose erwarten.
• Wir sehen bei den Aktien von PepsiCo, die einen breiten Economic Moat haben, ein attraktiveres Aufwärtspotenzial, da wir der Ansicht sind, dass der Markt die anhaltende Verbesserung bei PepsiCo unterschätzt. Da sich das Unternehmen weiterhin auf Innovation und Erschwinglichkeit konzentriert, prognostizieren wir für die nächsten zehn Jahre ein jährliches Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich.

Fair Value-Schätzung für Coca-Cola

Mit unserer 3-Sterne-Bewertung sind wir der Ansicht, dass die Coca-Cola-Aktie im Vergleich zu unserer langfristigen Fair Value-Schätzung von 74 USD fair bewertet ist. Unsere fundamentale Bewertung impliziert derzeit ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 23 auf Basis unserer bereinigten Gewinnprognose für 2026. Unsere Prognose für eine mittlere einstellige Umsatz-CAGR in den nächsten 10 Jahren wird getragen durch das starke Wachstum in den Schwellenländern (wir prognostizieren, dass Lateinamerika und der asiatisch-pazifische Raum bis 2035 zusammen 35 % des Gesamtumsatzes ausmachen werden, im Vergleich zu 24 % im Jahr 2025) sowie durch die Expansion in den Kategorien der stillen Getränke (Sport- und Energy-Drinks) im Produktsortiment und in den Vertriebskanälen.

Erfahren Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Coca-Cola.

Economic Moat Rating

Wir sind der Ansicht, dass Coca-Cola rund um sein globales Getränkegeschäft einen breiten Economic Moat aufgebaut hat, der auf starken immateriellen Vermögenswerten und einem erheblichen Kostenvorteil beruht und es dem Unternehmen ermöglichen wird, über die nächsten 20 Jahre hinweg eine über den Kapitalkosten liegende Kapitalrendite zu erzielen. Wir haben das Unternehmen so modelliert, dass es über die gesamte Laufzeit unserer expliziten 10-Jahres-Prognose eine Kapitalrendite (ROIC) einschließlich Goodwill von durchschnittlich fast 50 % erzielt, womit es unsere Schätzung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten von 7 % deutlich übertrifft.

Erfahren Sie mehr über den Economic Moat von Coca-Cola.

Finanzkraft

Wir sind der Ansicht, dass Coca-Cola über eine solide Bilanz und reichlich Liquidität verfügt, um makroökonomische Schwankungen zu überstehen und in langfristiges Wachstum zu investieren. Das Unternehmen wies per Dezember 2025 in seiner Bilanz Barmittel und kurzfristige Finanzanlagen in Höhe von 16 Mrd. USD aus, verfügte über fast 5 Mrd. USD an ungenutzten Kreditlinien für allgemeine Zwecke und unterhielt in den USA ein gut etabliertes Commercial-Paper-Programm, das es dem Unternehmen ermöglicht, kontinuierlich kurzfristige Finanzmittel zu niedrigen Zinssätzen zu beschaffen. Die Verschuldung ist überschaubar: Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA lag 2025 bei 2 und damit innerhalb des langfristigen Zielkorridors von 2 bis 2,5. Wir gehen davon aus, dass sich diese Kennzahl in den nächsten Jahren auf einem niedrigen Niveau halten wird.

Erfahren Sie mehr über die Finanzkraft von Coca-Cola.

Risiko und Unsicherheit

Wir stufen Coca-Cola mit einer niedrigen Unsicherheits-Rating ein. Wir betrachten langfristige Partnerschaften mit Abfüllern als entscheidend für das Geschäftsmodell und das Renditeprofil des Unternehmens. In Zeiten hoher Inflation könnten diese Beziehungen jedoch unter Druck geraten, da die Abfüller in der Regel die Hauptlast der Kostensteigerungen tragen.

Coca-Cola ist stark auf internationalen Märkten engagiert (über zwei Drittel sowohl des Umsatzes als auch des Gewinns), was zu einer höheren Volatilität der Geschäftstätigkeit im Vergleich zu den auf den heimischen Markt fokussierten Wettbewerbern führt. Da die Verbraucher zunehmend gesundheitsbewusst handeln, steht Coca-Cola vor der Herausforderung, die gesundheitlichen Auswirkungen seiner Getränke zu verringern, ohne dabei den unverwechselbaren Geschmack zu beeinträchtigen, der den Kern der Markentreue bildet. Wir sehen keine Risiken in den Bereichen Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung, die die Geschäftstätigkeit oder die Anlagerenditen von Coca-Cola wesentlich beeinträchtigen könnten.

Erfahren Sie mehr über die Risiken und Unsicherheiten bei Coca-Cola.

KO-Bullen sagen

• Coke kann seine engen Beziehungen zu Abfüllern in noch wenig erschlossenen Schwellenmärkten nutzen, um das Absatzwachstum mit klassischen Rezepturen und neuen, auf den lokalen Geschmack zugeschnittenen Produkten voranzutreiben.
• Umfangreiche Investitionen in eine digitalisierte Lieferkette und Datenanalyse führten zu einer besseren Abstimmung zwischen Coca-Cola und seinen Abfüllern in den Bereichen Produktplanung, Fertigung und Markteinführungsstrategie.
• Strategische Akquisitionen in attraktiven Getränkekategorien, darunter Premium-Milchprodukte, entsprechen den Verbraucherpräferenzen und dürften das Umsatzwachstum weiter ankurbeln.

KO-Bären sagen

• Die anhaltenden Gegenwinde bei der Nachfrage nach kohlensäurehaltigen Erfrischungsgetränken in Industrieländern stellen eine Herausforderung für die langfristigen Wachstumsaussichten von Coca-Cola dar.
• Das Markenportfolio und die Produktpalette des Unternehmens im Bereich der stillen Getränke sind weniger stark, und es sind erhebliche Investitionen erforderlich, um seine Wettbewerbsposition zu stärken.
• Da 60 % des Umsatzes aus internationalen Märkten stammen, ist Coca-Cola ständigen Währungsschwankungen ausgesetzt, die zu Schwankungen bei den ausgewiesenen Gewinnen führen.

Dieser Artikel wurde von Jillian Moore zusammengestellt.