Viktiga Morningstarbetyg för Saab
- Fair Value Estimate: SEK 490
- Morningstar Rating: ★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Bred
- Morningstar Uncertainty Rating: Medel
Vad vi tyckte om Saabs rapport
Saab SAAB B rapporterade en helårsomsättning för 2025 på 79,1 miljarder svenska kronor och en EBIT-tillväxt på 37 %, vilket i stort sett överensstämmer med konsensus, medan orderingången på 169 miljarder svenska kronor och orderstocken på 275 miljarder svenska kronor väsentligt överträffade förväntningarna, vilket förbättrade intäktsutsikterna på medellång sikt.
Varför det är viktigt: Ledningen har höjt målet för den genomsnittliga organiska försäljningstillväxten för 2023–27 från 18 % till 22 %, vilket understöds av en större orderstock med tyngdpunkten i början av perioden. Saab befäster sin industriella närvaro på viktiga politiska marknader (USA, Indien och Polen) och positionerar sig kring kritiska NATO-kapaciteter.
- Orderstocken uppgår till 275 miljarder svenska kronor, driven av en rekordstor orderingång på 100 miljarder svenska kronor under fjärde kvartalet från stora plattformar (Gripen för Colombia, GlobalEye för Frankrike och A26 för Sverige) och starka order på missiler och markstridssystem. Orderstocken, som motsvarar 3,5 gånger 2025 års försäljning, understödjer flerårig synlighet och bekräftar Saabs växande internationella räckvidd.
- Missiler, markstridssystem, sensorer och elektronisk krigföring drev på återkommande tillväxt och marginalökning. GlobalEye framstår som en flaggskeppsprodukt, med tre flygplan till Sverige, två fasta order plus två optioner till Frankrike och en aktiv NATO-upphandling som involverar nio partnerländer.
Slutsats: Vi höjer vår uppskattade verkliga värde i svenska kronor från 490 till 580, vilket återspeglar ett ökat förtroende för Saabs förmåga att växa strukturellt utanför Sverige, vilket stödjer en högre långsiktig internationell marknadsandel och en 70-procentig sannolikhetsviktad inkludering av Polens Orka-ubåtsprogram.
- Europas upprustning skiftar från lagerpåfyllning till integrerade kapaciteter. Saabs mix av produkter (vapen, sensorer, EW, utbildning), plattformar (Gripen, GlobalEye, ubåtar) och systemintegration passar väl in med Europas och Natos efterfrågan på lagerbaserade, interoperabla lösningar.
- Även efter vår uppskattade ökning av det verkliga värdet förefaller aktierna övervärderade, eftersom marknaden redan prissätter en fortsatt hög tillväxt som kräver fortsatt exportframgångar inom stora plattformar och smidig genomförande i stor skala.
