Saabs rapport: Ökade leveranser, stark produktmix och effektivt genomförande driver på EBIT-tillväxten på 41 %

Viktiga Morningstarbetyg för Saab

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : SEK 610
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vår bedömning av Saabs rapport

Saab SAAB B:somsättning under andra kvartalet ökade med 29 % jämfört med samma period föregående år till 25,5 miljarder svenska kronor, medan EBIT ökade med 41 % till 2,79 miljarder svenska kronor och marginalen ökade från 10,0 % till 11,0 %. Orderingången ökade med 141 % till 68,4 miljarder svenska kronor, inklusive 47 miljarder svenska kronor för polska ubåtar.

Varför det är viktigt: Aktiekursen har stigit med mer än 6 %, eftersom kvartalsresultatet visade på den utveckling som investerarna hade väntat på: tidigare kapacitetsinvesteringar leder nu till fler leveranser, starkare marginaler och ett förbättrat kassaflöde.

• Koncernens marginalökning drevs av ett högre bidrag från Dynamics och Surveillance. Marginalen inom Surveillance steg till 11,5 % tack vare radarvolymerna; flygdivisionen nådde 5,8 % trots att pilotutbildningssystemet T-7A fortfarande är under införlivande. Marginalen inom Dynamics sjönk till 19,6 % på grund av produktmixen. Marginalen inom Naval sjönk till 4,3 % till följd av en nedskrivning på 200 miljoner svenska kronor, men låg på cirka 9 % exkluderade dessa.
• Det operativa kassaflödet förbättrades till i stort sett nollresultat under andra kvartalet och uppgick till 10 miljarder svenska kronor under första halvåret, jämfört med minus 1,1 miljarder svenska kronor år 2025. Investeringarna ökade med 1,1 miljarder svenska kronor till 4,4 miljarder svenska kronor i takt med att Saab utökade sin kapacitet inom missiler, radar, stridsflygplanet Gripen, GlobalEye och ubåtar.

Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde i svenska kronor på 610. Kvartalet stärker vår uppfattning att Saab kan omvandla sin rekordstora orderstock till tillväxt samtidigt som marginalerna ökar.

• Under de kommande två till tre åren är den största drivkraften omvandlingen av den kortsiktiga orderstocken genom dynamik- och övervakningskapacitet. Dessa divisioner kombinerar den starkaste volymtillväxten med de bästa marginalerna.
• Utöver detta kommer tillväxten att stödjas av Ukrainas Gripen-order i svenska kronor på 24,6 miljarder, polska ubåtar samt omvandlingen av potentiella GlobalEye-kontrakt med Kanada och Nato. GlobalEye och radarskalbarheten erbjuder den tydligaste vinstpotentialen, medan ytterligare Gripen-leveranser till Ukraina utgör den största långsiktiga intäktsmöjligheten.