Viktiga Morningstarbetyg för Leonardo
- Fair Value Estimate: EUR 62.60
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Smal
- Morningstar Uncertainty Rating: Hög
Vad vi tyckte om Leonardos rapport
Leonardo LDO levererade ytterligare ett starkt kvartal, med order som ökade med 24%, intäkter som ökade med 12% och EBITA som ökade med 23%, vilket lyfte EBIT-marginalen till 7% från 6,4%. Det fria operativa kassaflödet och nettoskulden förbättrades, med stöd av ett brett momentum inom helikoptrar, elektronik, flygteknik och cybersäkerhet.
Varför det är viktigt: Orderkvaliteten ökar i takt med att fleråriga program som Eurofighter, GCAP, Naval och C4ISR förlänger visibiliteten bortom 2027, samtidigt som kapacitetsinvesteringar, effektiviseringar och en återhämtning i leveranskedjan ökar den operativa hävstången och stöder en mer hållbar utveckling än tidigare exportdrivna cykler.
- Leonardos försvarselektronik accelererar i takt med att efterfrågan ökar på radaruppgraderingar, marina stridssystem, nätverksfokuserat försvar och elektronisk krigföring i europeiska och amerikanska flottor. Det planerade rymdsamarbetet med Airbus och Thales stärker Leonardos roll i Europas arkitektur för säker rymd- och satellitkommunikation.
- Inom helikoptrar bidrar stark efterfrågan från myndigheter och försvar, växande service och motståndskraftiga civila marknader till ökad mix och marginal. Aerostructures är fortfarande en bromskloss, men framsteg inom joint venture och produktionsramp tyder på minskade förluster.
Slutsatsen: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 62,60 EUR, med stöd av Europas försvarsexpansion och stigande mix inom system och tjänster. Italiens färdplan för försvaret förankrar Leonardos roll i det globala stridsflygprogrammet, uppgraderingar av Eurofighter, marina system, rymdkonstellationer och det nationella drönarprogrammet.
- Leonardo gynnas av en strukturell uppbyggnad av det europeiska försvaret och tidig positionering inom system där NATO har stora kapacitetsluckor, såsom elektronisk krigföring, radar, ledningssystem och ISR. Vi förväntar oss att orderingången kommer att ligga kvar över intäkterna och att förhållandet mellan bokförda order och fakturering kommer att ligga kvar över 1 gånger.
- Vi förväntar oss en fortsatt expansion av rörelsemarginalen med stöd av en högre andel elektronik, tjänster och cybersäkerhetsmix, med eftermarknaden för helikoptrar och flygplan som ger pålitliga kassamotorer.
