Viktiga Morningstarbetyg för Leonardo
- Fair Value Estimate: EUR 62.60
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Narrow
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Vad vi tyckte om Leonardos rapport
Leonardo LDO rapporterade 2025 order till ett värde av 23,8 miljarder euro (en ökning med 14,5 %), en omsättning på 19,5 miljarder euro (en ökning med 10,9 %), EBITA på 1,75 miljarder euro (upp 18,2 %), en avkastning på försäljningen på 9,0 %, ett fritt operativt kassaflöde på drygt 1,0 miljard euro och en nettoskuld som minskade till 1,0 miljard euro.
Varför det är viktigt: Resultaten för 2025 bekräftar att Leonardo har nått en vändpunkt. Under de senaste tre åren ökade intäkterna med cirka 33 %, medan EBITA ökade med cirka 44 % och det fria operativa kassaflödet med cirka 88 %, vilket återspeglar en förbättrad portföljmix, kontraktsekonomi och kapitaldisciplin.
- Försvarselektronik stod för majoriteten av den ökade EBITA och förankrade koncernens marginaler på cirka 13 %. Divisionen fungerar i allt högre grad som systemintegratör för luft-, land-, sjö- och rymdplattformar, vilket förbättrar mixens kvalitet och minskar beroendet av enskilda programcykler.
- Helikoptrar växte genom mix och tjänster trots lägre leveranser. Flygplan gynnades av supportkontrakt och internationella program. Cyber och rymd nådde skala med order på nästan 1 miljard euro vardera. Aerostructures var fortsatt förlustbringande, men förlusterna begränsades tack vare ökade priser på Boeing 787.
Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 62,60 euro, med stöd av strukturella försvarsutgifter, en mixförskjutning mot elektronik och tjänster samt starkare kassaflöde från förbättrade marginaler och internationella order.
- Leonardo har gått från plattformsdriven tillväxt till elektronik, system och digital integration inom luft, land, sjöfart, rymd och cyber. Detta ligger i linje med strukturella försvarstrender som gynnar interoperabilitet mellan flera domäner, högre elektroniskt innehåll, data, sensorer och programvara framför enbart hårdvara.
- Inom flygkonstruktioner har strategiska alternativ utvecklats och divisionen förväntas ingå i ett joint venture som kombinerar Leonardos industriella tillgångar med en partners efterfrågan, skala och kapital, vilket förbättrar utnyttjandet, sprider de fasta kostnaderna och påskyndar vägen till break-even parallellt med upptrappningen av Boeing 787.
