Viktiga Morningstar-mått för Kongsberg Gruppen
- Fair Value Estimate: NOK 329
- Morningstar-betyg: ★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Bred
- Morningstar Uncertainty Rating: Medel
Vad vi tyckte om Kongsberg Gruppens resultat
Kongsberg Gruppen KOG rapporterade en omsättningstillväxt på 17 % och en EBIT-marginal på cirka 14 % för 2025, exklusive vinsten från avyttringen av styr- och roderverksamheten, tack vare starka leveranser inom försvarsområdet, stabila resultat inom sjöfartsområdet och en rekordstor orderstock som garanterar höga intäkter under de kommande två åren.
Varför det är viktigt: Resultaten för 2025 visar tydligt att Kongsbergs resultatbas strukturellt sett förskjuts mot högre kvalitet och mer återkommande vinstströmmar, även om företaget fortfarande befinner sig i en fas med stora investeringar.
- Tillväxten drevs av högre leveranser av sjöstridsmissiler/gemensamma stridsmissiler och NASAMS luftförsvar, med program som går in i serietillverknings- och uppgraderingsfaser. Följdorder från befintliga NASAMS-användare och ökande europeisk efterfrågan på luftförsvar och motåtgärder mot UAS understödjer framtida tillväxt.
- Discovery gynnades av ökande order på sonar, undervattenssensorer och autonoma undervattensfarkoster som används inom försvar, havsbottenövervakning och infrastrukturskydd. Undervattensdomänmedvetenhet blir ett ständigt kapacitetskrav, vilket stödjer återkommande order och expansion av orderstocken.
Slutsats: Vi höjer vår uppskattning av det verkliga värdet från 329 NOK till 360 NOK, eftersom vi uppdaterar vår modell och höjer vår långsiktiga EBIT-marginalantagande från 15,3 % till 16 %, vilket återspeglar en strukturell förskjutning inom försvarsportföljen mot system med högre marginaler samt eftermarknadsunderhåll och support.
- Stigande europeiska försvarsutgifter stöder flerårig efterfrågan på missiler, luftförsvar, fjärrstyrda vapenstationer och undervattensteknik för undervattensövervakning och infrastrukturskydd, som kännetecknas av långa programcykler, höga inträdesbarriärer och växande eftermarknadsinnehåll.
- I slutet av 2025 rapporterade Kongsberg Gruppen att Kongsberg Maritime skulle avvecklas inför en planerad separat börsnotering. Åtgärden kommer att separera den civila maritima verksamheten från försvarsverksamheten, förbättra transparensen och göra det möjligt för varje verksamhet att anpassa kapitalallokeringen och de strategiska prioriteringarna till sina slutmarknader.
