Apple : les sorties de mars maintiennent des prix bas malgré l’inflation de la mémoire

Indicateurs clefs de Morningstar pour Apple

• Estimation de juste valeur
  : USD 260
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Wide (large)
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Moyenne

Apple AAPL a dévoilé une série de nouveaux produits au cours de la semaine du 2 mars, dont le tout nouveau MacBook Neo. Parmi les autres nouveautés, citons des versions mises à jour, telles que l’iPhone 17e, les nouvelles puces de la série M5 dans les MacBook, un nouvel iPad Air avec une puce M4 mise à jour et de nouveaux écrans Studio.

Pourquoi est-ce important ? Dans l’ensemble, ces mises à jour étaient évolutives. Nous notons une forte insistance sur la compatibilité avec l’IA dans tous les produits lancés, et le fait qu’Apple se soit abstenu d’augmenter les prix de sa gamme. Nous restons impressionnés par l’écosystème des produits et des puces d’Apple, avec une intégration logicielle étroite.

• Malgré la flambée des prix des puces mémoire, Apple a maintenu ses prix constants pour les Mac et les iPad, à l’instar de la gamme iPhone 17. Nous apprécions le fait qu’Apple absorbe les prix de la mémoire et nous pensons que l’entreprise est habile à négocier dans un environnement de prix en forte hausse tout en conservant une marge importante.
• Les nouveaux produits comprennent des processeurs mis à jour, ainsi que des puces de connectivité telles que N1 (Wi-Fi et Bluetooth) et C1X (cellulaire). La conception verticalement intégrée des puces aide Apple à maintenir des prix bas, à augmenter ses marges et à développer des logiciels et du matériel mieux intégrés.

Conclusion : nous maintenons notre estimation de juste valeur à USD 260 pour Apple, qui bénéficie d’un large rempart concurrentiel, car les mises à jour évolutives correspondent à nos attentes en matière de prix et renforcent notre opinion sur la solide gamme de produits d’Apple. Les actions semblent correctement évaluées et n’ont pas beaucoup bougé lors des annonces.

• Nous prévoyons qu’Apple continuera à augmenter ses marges, même dans un contexte de droits de douane et de pression sur les coûts de la mémoire. Nous pensons que les prix élevés pratiqués par Apple intègrent une marge de sécurité pour compenser l’inflation des coûts des composants et que la société bénéficie des meilleurs prix contractuels pour la mémoire, bien en dessous des prix spot astronomiques.
• Apple a réduit ses prix indexés sur l’inflation de près de 20 % depuis 2020, tout en augmentant sa marge brute de plus de 800 points de base. Nous attribuons la performance des marges d’Apple à la meilleure gestion de la chaîne d’approvisionnement et à l’intégration verticale continue.

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