Les meilleures actions de services de communication à acheter

Les entreprises de services de communication font partie intégrante de la connexion entre les personnes et les entreprises, offrant une gamme de services vitaux tels que les télécommunications, les médias et les divertissements.

Depuis le début de l’année, l’indice Morningstar US Communication Services a perdu 3,65 %, tandis que l’indice Morningstar US Market a perdu 3,39 %.

Pour parvenir à notre liste des meilleures actions de services de communication à acheter maintenant, nous avons passé au crible :

• Actions de services de communication sous-évaluées, selon notre mesure cours/juste valeur.
• Les actions qui bénéficient d’une Cote de bastille économique Morningstar faible ou élevée. Nous pensons que les entreprises dotées d’une Cote de bastille économique faible peuvent lutter contre leurs concurrents pendant au moins 10 ans ; les entreprises dotées d’une Cote de bastille économique élevée devraient rester compétitives pendant 20 ans ou plus.
• Les actions qui obtiennent une Cote d’incertitude Morningstar faible, moyenne, élevée ou très élevée, qui reflète l’éventail des résultats potentiels pour la juste valeur d’une entreprise.

Les 12 meilleures actions de services de communication à acheter maintenant

Il s’agit des valeurs de services de communication les plus sous-évaluées que les analystes de Morningstar couvrent au 8 mai 2025.

1. Rogers Communications RCI
2. Baidu BIDU
3. Liberty Global LBTYA
4. The Interpublic Group of Companies IPG
5. Pinterest PINS
6. Alphabet GOOGL/GOOG
7. NetEase NTES
8. Omnicom Group OMC
9. BCE BCE
10. Comcast CMCSA
11. Tencent Holdings TCEHY
12. Cogent Communications CCOI

Voici un peu plus de détails sur chacune des meilleures actions de services de communication à acheter, y compris les commentaires des analystes de Morningstar qui couvrent chaque société. Toutes les données sont en date du 8 mai 2025.

Rogers Communications

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,54
• Cote d’incertitude Morningstar : Faible
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : 5,68 %
• Industrie : Services de télécommunications

La société de services de télécommunications Rogers Communications est le titre le moins cher de notre liste des meilleures actions de services de communication à acheter. Rogers Communications est le plus grand fournisseur de services sans fil au Canada, avec plus de 11 millions d’abonnés, soit un tiers du marché canadien. L’action se négocie 46 % en dessous de notre estimation de juste valeur de 47 $ par action.

Rogers est le chef de file du marché sans fil au Canada, avec plus de 30% de parts de marché, et a continué à investir massivement dans l’amélioration de son réseau. La firme a dépensé plus que n’importe quel pair sur le spectre depuis 2019, cimentant sa position de chef de file du réseau. Même si le concurrent Québecor étend sa poussée pour devenir un transporteur national, augmentant la concurrence et pesant sur le pouvoir de tarification dans l’ensemble de l’industrie, nous ne nous attendons pas à ce que Rogers perde du terrain en tant que premier fournisseur de services sans fil au Canada.

Nous nous attendons à ce que Rogers doive faire face à une concurrence accrue de la part de ses concurrents BCE et Telus dans le domaine des services filaires. L’acquisition de Shaw par Roger en 2023 a étendu ses activités de téléphonie fixe à l’Ouest du Canada, où Telus a continué à investir et à améliorer son réseau de fibre optique. De même, sur le marché principal de Roger en Ontario, les investissements de BCE dans la fibre optique créent un autre paysage difficile pour Rogers. Nous ne pensons pas que les actifs de l’un ou l’autre concurrent soient meilleurs, mais nous pensons qu’ils introduisent une couche de concurrence à laquelle Rogers n’a pas été confronté auparavant. Même si la concurrence accrue pèse sur l’entreprise, nous nous attendons à ce que Rogers continue d’être rentable. Les synergies résultant de l’acquisition de Shaw restent à venir, et l’accent mis par Rogers sur la réduction des coûts de contenu et la numérisation de la plateforme devrait soutenir la croissance des marges jusqu’à la fin de notre période de prévision.

La Moyenne continue de renforcer son unité médias. Il possède les Blue Jays de Toronto et a augmenté sa participation, qui s’élève maintenant à 75 %, dans Maple Leaf Sports & Entertainment, qui possède les Maple Leafs, les Raptors, le Toronto FC et d’autres équipes sportives. Nous continuons de penser que ces actifs pourraient être vendus à un prix plus élevé que celui auquel le marché leur accorde actuellement du crédit, et une annonce potentielle de recentrage de l’entreprise sur un fournisseur de télécommunications de base générerait de la valeur pour les actionnaires.

Pour en savoir plus sur Rogers Communications, cliquez ici.

Baidu

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,56
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Élevée
• Rendement en dividendes prévisionnel : Aucune
• Industrie : Contenu et information sur Internet

Baidu est le plus grand moteur de recherche Internet en Chine, avec plus de 50 % du marché des moteurs de recherche en 2024, selon la société d’analyse Web StatCounter. L’entreprise dispose d’une cote de bastille économique élevée et les actions de Baidu semblent sous-évaluées de 44 % par rapport à notre estimation de la juste valeur de 157 $.

L’activité de publicité en ligne de Baidu représentait 72% du chiffre d’affaires de Moyenne en 2023 et sera la principale source de revenus à moyen terme compte tenu de sa part de marché dominante pour les moteurs de recherche, mais nous pensons qu’à moins qu’elle ne puisse développer une autre activité leader du secteur, elle pourrait être confrontée à des défis à long terme pour les dollars publicitaires de la part de concurrents en pleine croissance tels que Tencent et ByteDance. Baidu se concentre de plus en plus sur ses activités dans le nuage et, désormais, sur l’intelligence artificielle, son modèle d’IA générative Ernie devenant son produit phare. Nous pensons que Baidu est un précurseur et devrait bénéficier du développement de l’IA en Chine, mais la question de savoir si Ernie sera le chef de file à long terme dépendra de l’exécution, car nous pensons que d’autres sociétés à forte intensité de ressources ont le potentiel de rattraper Baidu en cas de faux pas dans son développement de l’IA générative.

Alors que Baidu transforme son identité en investissant dans l’IA générative, le cloud et la conduite autonome, le succès commercial reste à voir. Des signes encourageants montrent que la monétisation de l’IA dans le cloud atteindra 18 % des revenus de base en 2023, contre 12 % en 2020. Cependant, malgré une forte croissance, nous nous attendons à ce que Baidu soit confronté à la concurrence dans le cloud des chefs de file de l’industrie Alibaba, Huawei et Tencent, qui ont tous une part de marché plus importante que Baidu. Malgré un marché potentiel total adressable pour la conduite autonome qui représente 9 fois sa publicité en ligne par gestionnaire, le succès commercial est très incertain car les revenus restent immatériels, et l’adoption à grande échelle ou le délai de mise sur le marché ne sont pas clairs.

Son service de vidéo en continu, iQiyi, continue de peser sur les marges de Baidu en raison du coût élevé du contenu. L’entreprise doit constamment développer ou acquérir de nouveaux contenus pour éviter la perte de clients. Nous sommes moins confiants dans ses perspectives que dans celles du produit de base en raison d’une faible barrière à l’entrée et de nombreux concurrents. Le nombre d’abonnés a stagné à 100 millions au cours des cinq derniers trimestres, et nous pensons donc que la croissance à long terme est limitée.

Pour en savoir plus sur Baidu, cliquez ici.

Liberty Global

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,62
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : Aucune
• Industrie : Services de télécommunications

Le prochain sur notre liste des meilleures actions de services de communication à acheter est Liberty Global. Liberty Global est une société de portefeuille qui détient des participations dans plusieurs entreprises de télécommunications au Royaume-Uni, aux Pays-Bas, en Belgique, en Suisse, en Irlande et en Slovaquie. L’action se négocie avec un rabais de 38 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 15 $ par action.

Liberty Global est une société de portefeuille qui détient des participations totales ou partielles dans des entreprises de télécommunications européennes, notamment au Royaume-Uni (Virgin Media O2), aux Pays-Bas (VodafoneZiggo) et en Belgique (Telenet). L’entreprise possède également des entreprises plus petites en Irlande et en Slovaquie. Liberty est connue pour son comportement rationnel sur les marchés où elle opère, ce qui est un atout dans le secteur très concurrentiel des télécommunications.

Les filiales de Liberty ont historiquement été le principal propriétaire de réseaux câblés dans les pays qu’elles desservent, offrant la principale alternative aux réseaux cuivre/fibre détenus par les opérateurs historiques. En 2019, Liberty a cédé de nombreuses activités dans des régions non stratégiques comme l’Allemagne, la Roumanie, la Hongrie et la République tchèque, et a utilisé les recettes pour réinvestir dans ses régions stratégiques et racheter des actions.

Au cours de la dernière décennie, Liberty a combiné ses activités de câblodistribution avec des opérateurs de réseaux mobiles par le biais d’acquisitions ou de coentreprises. Elle a élargi son champ d’action en proposant des produits convergents fixe-mobile, qui ont tendance à avoir des taux de rétention plus élevés. En 2016, Liberty a fusionné son entreprise de câblodistribution néerlandaise Ziggo avec Vodafone dans le cadre d’une coentreprise à parts égales. En 2021, elle a créé la coentreprise de Virgin Media et O2 (Telefonica) au Royaume-Uni. Elle a également acquis MNO Base en Belgique en 2016 afin d’ajouter des capacités mobiles à son activité de câblodistribution.

La structure de Liberty est complexe. L’entreprise est une combinaison complexe de filiales et de coentreprises, dont les flux de trésorerie sont libellés dans de nombreuses monnaies, mais dont les résultats sont consolidés en dollars américains. Afin d’améliorer la transparence, le gestionnaire a cédé l’activité suisse de Sunrise aux actionnaires en novembre 2024. Nous nous attendons à ce que d’autres mesures soient prises dans ce sens, ce qui, selon nous, pourrait aider les investisseurs à mieux apprécier la valeur des actifs de Liberty et à réduire l’écart d’évaluation. Les deux activités les plus précieuses de Liberty sont Virgin Media O2 et VodafoneZiggo, qui sont détenues par le biais de coentreprises, Liberty détenant 50 % de chacune d’entre elles.

Pour en savoir plus sur Liberty Global, cliquez ici.

The Interpublic Group of Companies

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,65
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : 5,23 %
• Industrie : Agences de publicité

Le groupe Interpublic est l’une des plus grandes holdings publicitaires au monde en termes de chiffre d’affaires annuel. Interpublic Group of Companies est une action de services de communication abordable, se négociant à un rabais de 35 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 39 $ par action. L’agence de publicité bénéficie d’un Cote de bastille économique faible.

Interpublic Group of Companies est l’une des cinq grandes sociétés de portefeuille mondiales du secteur de la publicité, avec Dentsu, Omnicom, Publicis et WPP. Comme les annonceurs ont consolidé leurs dépenses de marketing avec moins de partenaires et qu’ils exigent de plus en plus de résultats mesurables, le besoin d’envergure des agences s’est accru ces dernières années, et les principales sociétés de portefeuille ont procédé à des acquisitions plus modestes pour gagner en envergure et acquérir de nouvelles capacités. Toutefois, le projet de fusion d’IPG et d’Omnicom, s’il est approuvé par les autorités de régulation, donnerait naissance au plus grand holding publicitaire mondial, avec une taille supérieure de 30 à 35 % à celle de ses rivaux Publicis et WPP. La fusion combinerait les capacités des deux entreprises en matière de technologie et de données, ce qui renforcerait la capacité des deux entreprises à fournir des solutions marketing globales.

IPG est passé de la publicité traditionnelle à un fournisseur de solutions plus complet, avec des services numériques et d’autres services, tels que les relations publiques et le conseil. L’acquisition en 2018 du fournisseur de solutions de données Acxiom a été une étape particulièrement importante, aidant l’entreprise à devancer ses pairs en termes de croissance organique du chiffre d’affaires pendant et après la pandémie. IPG a toutefois pris du retard plus récemment, avec des pertes de clients très médiatisées comme Pfizer et Amazon, qui ont frappé en 2024.

Si IPG reste indépendant, nous pensons qu’il continuera à faire des acquisitions et à investir pour développer ses capacités sur le marché de la publicité numérique. Les clients d’IPG et de ses homologues allouent davantage de budgets publicitaires à des campagnes numériques plus ciblées. L’essor des services de télévision en continu financés par la publicité, par exemple, fera baisser les dépenses publicitaires des réseaux traditionnels de diffusion et du câble, où le ciblage est plus difficile. Nous nous attendons également à ce qu’IPG poursuive sa stratégie axée sur la croissance des acquisitions afin de gagner davantage de traction sur les marchés internationaux à croissance plus rapide. La mondialisation des entreprises dans divers secteurs verticaux a augmenté la demande non seulement d’expertise publicitaire spécifique à un secteur vertical, mais aussi d’expérience, de connaissances et d’une meilleure compréhension des différentes cultures et réglementations.

Pour en savoir plus sur Interpublic Group of Companies, cliquez ici.

Pinterest

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,65
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : Aucune
• Industrie : Contenu et information sur Internet

Pinterest est une plateforme de médias sociaux axée sur la découverte de produits et d’idées. L’entreprise dispose d’une Cote de bastille économique étroite, et les actions de son titre semblent sous-évaluées de 35 % par rapport à notre estimation de la juste valeur de 43 $.

Nous considérons Pinterest comme un acteur distinct qui s’est taillé une place dans un marché de la publicité numérique très encombré. Bien que le nombre d’utilisateurs de l’entreprise reste nettement inférieur à celui de ses grands homologues des médias sociaux Meta, nous restons optimistes quant à la capacité de l’entreprise à augmenter sa part dans les budgets de publicité numérique en exploitant de plus en plus les fonctions et les publicités de commerce électronique sur sa plateforme, augmentant ainsi la monétisation des publicités.

La stratégie de Pinterest consiste à faire passer une plus grande partie des dépenses publicitaires sur sa plateforme de la notoriété de la marque à l’intention commerciale. La firme étant une plateforme de recherche et de découverte, les utilisateurs fournissent souvent des signaux forts aux annonceurs quant à leur intention d’acheter certains produits.

Avec plus de 500 millions d’utilisateurs mensuels moyens répartis dans le monde entier, nous pensons que Pinterest a l’envergure nécessaire pour introduire et monétiser davantage de recherches commerciales sur sa plateforme.

Au-delà du placement de publicités contre des éléments de recherche, nous considérons que les investissements de Pinterest dans l’intelligence artificielle pour améliorer le ciblage des publicités et les résultats de recherche augmentent la valeur de l’entreprise. Avec plus d’un milliard de posts sur Pinterest sauvegardés par ses utilisateurs chaque semaine, Pinterest investit également dans une technologie de reconnaissance d’images qui peut repérer des éléments spécifiques dans une épingle sauvegardée et montrer aux utilisateurs où acheter ce produit, car il fait probablement partie d’une esthétique que l’utilisateur a aimée.

Nous ne pensons pas que Pinterest ait l’envergure ou le capital nécessaire pour rivaliser avec des mastodontes de la publicité numérique tels qu’Alphabet et Meta. Cependant, en tirant parti de ses investissements dans l’IA et en se concentrant davantage sur le commerce électronique, nous pensons que Pinterest peut être un concurrent crédible, digne de l’attention des annonceurs numériques qui cherchent à maximiser leur retour sur investissement publicitaire.

Pour en savoir plus sur Pinterest, cliquez ici.

Alphabet

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,65
• Cote d’incertitude Morningstar : Moyenne
• Cote de bastille économique Morningstar : Élevée
• Rendement en dividendes prévisionnel : 0,54 %
• Industrie : Contenu et information sur Internet

Alphabet est une société de portefeuille qui détient à 100 % le géant de l’internet Google. Alphabet est une action de services de communication abordable, se négociant à un rabais de 35 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 237 $ par action. La société de contenu internet obtient une cote de bastille économique large.

Nous considérons Alphabet comme un conglomérat d’entreprises exceptionnelles. Avec des solutions allant de la publicité au cloud computing et aux voitures autonomes, Alphabet s’est érigé en véritable mastodonte technologique, générant des dizaines de milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles chaque année. Bien que les préoccupations antitrust concernant l’activité principale de recherche d’Alphabet aient fait les gros titres, nous restons confiants dans la force globale d’Alphabet et prévoyons que l’entreprise restera à la pointe d’une variété de secteurs verticaux, notamment la recherche, l’intelligence artificielle, la vidéo et l’informatique en nuage.

La stratégie de base d’Alphabet consiste à préserver sa forte activité publicitaire, la majorité des recettes publicitaires provenant de Google Search. À cette fin, l’entreprise a considérablement investi au fil des ans pour améliorer ses capacités de recherche, en veillant à ce que son moteur de recherche reste profondément ancré dans la manière dont des centaines de millions d’utilisateurs accèdent à l’information sur le web.

Nous considérons que les investissements de l’entreprise dans l’IA s’inscrivent dans la continuité de cet effort visant à sauvegarder son produit phare, Google Search. Nous pensons qu’en exploitant l’IA générative, Google peut non seulement améliorer la qualité de ses propres recherches grâce à des fonctions telles que les aperçus d’IA, mais aussi améliorer son activité publicitaire en augmentant sa capacité à cibler les clients avec des annonces pertinentes.

Sur le plan antitrust, nous ne prévoyons pas de détérioration matérielle des activités de recherche de Google à la suite d’une intervention gouvernementale ou judiciaire. Bien qu’il existe un éventail de résultats possibles en fonction des mesures correctives imposées, nous pensons qu’il est probable que Google maintienne sa position de leader dans le domaine de la recherche et de la publicité textuelle à long terme.

Au-delà de la recherche, nous avons une vision positive de la plateforme de cloud computing d’Alphabet, Google Cloud Platform. Nous pensons qu’une migration accrue des charges de travail vers le cloud public et une augmentation du déploiement et de l’utilisation de l’IA sont des moteurs de croissance clés pour GCP au cours des cinq prochaines années. Dans le même temps, nous pensons qu’à mesure que GCP se développe, il deviendra une partie plus importante de l’activité globale d’Alphabet, à la fois du point de vue du chiffre d’affaires et de la rentabilité.

Pour en savoir plus sur Alphabet, cliquez ici.

NetEase

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,67
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : 2,43 %
• Industrie : Jeux électroniques et multimédia

Fondée à la fin des années 1990 en tant que portail Internet, NetEase s’est transformée en une force de premier plan en tant que deuxième société de jeux en ligne en Chine. La société dispose d’une cote de bastille économique faible et ses actions semblent sous-évaluées de 33 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 160 $.

NetEase occupe une place prépondérante sur le marché chinois des jeux, puisqu’il possède certains des jeux en ligne les plus connus. Plus important encore, la plupart de ces titres continuent d’être très populaires. Nous nous attendons à ce que les fréquentes mises à jour du contenu des principaux titres de NetEase génèrent des revenus réguliers. Ceci, combiné aux rendements prometteurs des investissements récents dans le développement de nouveaux jeux, positionne l’entreprise pour une croissance continue des flux de trésoreries disponibles.

Alors que l’industrie du jeu devient de plus en plus compétitive, une tendance clé profite aux développeurs établis comme NetEase : l’engagement croissant des joueurs envers les franchises établies. Les joueurs concentrent leur temps de jeu sur un plus petit nombre de jeux, ce qui se traduit par une plus grande part de revenus pour les franchises à succès et de longue date, dont plusieurs sont développées par NetEase. Cette tendance renforce la valeur du portefeuille de franchises de NetEase et sa capacité à augmenter les dépenses des joueurs à long terme.

NetEase étend également sa portée mondiale, visant à augmenter sa part de développement à l’étranger de 20 % à 40 %. Contrairement à l’expansion de Tencent, axée sur les fusions et acquisitions, NetEase investit plus tôt dans le cycle de développement des jeux, en construisant des studios à partir de zéro. En outre, NetEase dote ses studios internationaux d’un financement important et d’une autonomie créative, une stratégie que nous jugeons cruciale compte tenu du manque d’expérience de NetEase sur les marchés occidentaux et de la nature intrinsèquement créative du développement de jeux.

Si le jeu reste le principal moteur de trésorerie de NetEase, ses investissements dans d’autres secteurs, notamment la musique et l’éducation, sont prometteurs à long terme. Cloud Village, sa plateforme de streaming musical, revendique plus de 200 millions d’utilisateurs actifs mensuels à l’horizon 2024, consolidant sa position de deuxième service de streaming musical en Chine. De même, Youdao, la plateforme d’éducation en ligne de NetEase, tire parti de la demande croissante de contenu d’apprentissage numérique en Chine.

Pour en savoir plus sur NetEase, cliquez ici.

Omnicom Group

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,68
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : 3,66 %
• Industrie : Agences de publicité

Omnicom est une société de portefeuille qui possède plusieurs agences de publicité et sociétés apparentées. Omnicom Group est une action de services de communication abordable, qui se négocie à un rabais de 32 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 112 $ par action. L’agence de publicité bénéficie d’un Cote de bastille économique faible.

Omnicom est l’un des cinq plus grances sociétés de portefeuille publicitaire au monde. Avec des agences créatives bien reconnues et des filiales comme BBDO et DDB, nous nous attendons à ce que la société maintienne sa position sur le marché. Le projet de fusion avec Interpublic Group, s’il est approuvé par les autorités de régulation, créerait le plus grand holding mondial de publicité, environ 30 à 35 % plus grand que ses rivaux Publicis et WPP. La fusion combinerait les capacités des deux entreprises en matière de technologie et de données, qui deviennent de plus en plus essentielles pour aller au-delà de l’activité créative traditionnelle de la publicité et fournir des solutions marketing holistiques.

Avec ou sans Interpublic, nous pensons qu’Omnicom continuera probablement à faire des acquisitions pour étendre ses prouesses technologiques. L’acquisition de Flywheel par Omnicom au début de l’année 2024 correspond à cette attente. Les clients consacrent de plus en plus d’argent aux campagnes numériques ciblées. Omnicom a fait des progrès en fournissant différents composants de la publicité numérique, tels que l’achat de médias et le placement publicitaire programmatiques, ainsi que des services d’analyse de données et de mesure de la performance. Flywheel renforce les capacités d’Omnicom dans le segment des médias de détail, où les marques cherchent à promouvoir leurs produits directement sur des sites web tels qu’Amazon ou la Moyenne. La relation avec Flywheel a également permis à Omnicom d’obtenir Amazon comme nouveau client en 2024.

À l’avenir, l’utilisation croissante de données de première main et d’une publicité ciblée plus contextuelle devrait renforcer le rôle d’Omnicom et de ses pairs dans le flux de travail publicitaire. Nous soupçonnons la société de s’assurer qu’elle dispose des capacités nécessaires pour aider les clients à gérer les complexités du ciblage publicitaire à mesure que les normes et les réglementations en matière de confidentialité des données évoluent.

Nous attendons également d’Omnicom qu’elle accélère le rythme de sa stratégie axée sur la croissance des acquisitions afin d’accroître sa présence sur les marchés internationaux à croissance plus rapide. La mondialisation dans divers secteurs a accru la demande d’expérience, de connaissances et d’une compréhension claire des différentes cultures et réglementations.

Pour en savoir plus sur le groupe Omnicom, cliquez ici.

BCE

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,69
• Cote d’incertitude Morningstar : Faible
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : 11,03 %
• Industrie : Services de télécommunications

BCE fournit des services sans fil, à large bande, de télévision et de téléphonie fixe au Canada. Se négociant 31 % en dessous de notre estimation de juste valeur, BCE a un coté de bastille économique étroit. Nous pensons que les actions de ce titre valent 32 $ par action.

Les investissements importants réalisés par BCE dans son nouveau réseau de fibres optiques au cours des dernières années ont propulsé l’entreprise au premier rang des fournisseurs de services internet à haut débit sur son territoire principal, dans l’est du Canada. L’entreprise figure parmi les principaux fournisseurs de services à large bande du pays, avec 8,5 millions d’abonnements filaires à l’internet, à la télévision et à d’autres services à large bande. Elle a pris des parts de marché dans le domaine du haut débit à Rogers et au Québecor. Nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive, car BCE est toujours à la traîne en termes de pénétration du marché par rapport à ses deux principaux concurrents et de disponibilité de nouvelles opportunités d’expansion du réseau de fibre optique.

Nous nous attendons à ce que BCE conserve sa position de leader parmi les trois grands opérateurs canadiens de services sans fil, grâce à son réseau de haute qualité et à son envergure nationale, mais nous pensons que les plans d’expansion de son concurrent Québecor pour devenir le quatrième opérateur national de services sans fil vont intensifier le paysage concurrentiel. Nous nous attendons toujours à ce que BCE ajoute sa juste part de clients sans fil, mais à un rythme plus lent, en raison des plans du gouvernement canadien visant à freiner l’immigration. Nous pensons que la concurrence accrue pèsera principalement sur le pouvoir de fixation des prix de l’entreprise, ce qui limitera sa capacité à augmenter ses prix et à accroître ses marges sur les services sans fil.

BCE dispose également d’une unité de médias de grande qualité. Son service de vidéo à la demande Crave propose un éventail de contenus de HBO, Showtime et Starz. BCE possède également le premier réseau de radiodiffusion et la première chaîne sportive du Canada. Nous nous attendons à ce que le segment média de BCE augmente la pénétration à travers le Canada et génère des revenus pour l’entreprise.

L’entreprise prévoit d’acquérir Ziply, un opérateur de fibre optique dans le nord-ouest du Pacifique américain, afin d’étendre ses activités de télécommunications de l’autre côté de la frontière. Nous pensons que Ziply constituera un moteur de croissance favorable, car le marché américain de la fibre optique est beaucoup moins pénétré que le marché canadien et offre une grande marge de manœuvre pour augmenter le nombre de clients. Cependant, cette expansion américaine sera coûteuse, car l’acquisition de 5 milliards $ CA sera suivie d’importants investissements en capital pour stimuler la croissance. Nous doutons que cette acquisition apporte des avantages significatifs à l’activité canadienne de base et nous nous attendons à ce que les rendements des investissements soient modestes.

Pour en savoir plus sur BCE, cliquez ici.

Comcast

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,70
• Cote d’incertitude Morningstar : Moyenne
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : 3,86 %
• Industrie : Services de télécommunications

Comcast se compose de trois éléments. L’entreprise dispose d’une cote de bastille économique étroite, et les actions de la société semblent sous-évaluées de 30 % par rapport à notre estimation de la juste valeur de 49 $.

L’activité principale de Comcast dans le domaine du câble bénéficie d’avantages concurrentiels significatifs et devrait générer un flux de trésorerie important dans un avenir prévisible. Cependant, les offres sans fil fixes des concurrents se sont révélées être des alternatives viables à la large bande, et les réseaux de fibre optique concurrents continuent de s’étendre à un rythme régulier, ce qui réduira les rendements du capital de Comcast. Nous doutons également que le secteur des médias retrouve le niveau de rentabilité qu’il a connu par le passé.

L’activité câble de Comcast a régulièrement gagné des parts de marché dans le domaine de la large bande au cours des 20 dernières années, l’accès à Internet de haute qualité étant devenu un service public de base. Avec un réseau qui peut être mis à niveau à un coût marginal modeste, Comcast restera le fournisseur dominant de large bande dans de nombreuses régions du pays et sera, selon nous, très compétitif dans les régions où les compagnies de téléphone construisent des fibres optiques. Nous pensons également que les limitations de capacité finiront par restreindre le nombre de clients à large bande que les opérateurs sans fil peuvent desservir. Néanmoins, avec les réseaux sans fil et à fibre optique qui écrèment les clients, Comcast ne produira probablement pas beaucoup de croissance dans les années à venir, comptant sur un environnement concurrentiel rationnel pour permettre des augmentations de prix régulières afin d’augmenter le chiffre d’affaires.

Les efforts déployés pour mettre en place le service Peacock afin de remplacer les recettes perdues de la télévision traditionnelle ont progressé lentement, ce qui crée une incertitude quant aux perspectives à long terme de l’activité. La rentabilité du secteur de la télévision a fortement chuté à mesure que les pertes de Peacock s’accumulaient et que les réseaux traditionnels perdaient des abonnés. Le secteur des médias de la Moyenne s’est engagé dans des accords de contenu importants, y compris l’accord récent avec la NBA, sans qu’une voie claire vers la stabilité des revenus n’ait été tracée.

D’un point de vue positif, nous apprécions le fait que la société développe agressivement son activité de parcs, en créant des expériences qui s’appuient sur des franchises de contenu clés et les soutiennent. Le projet de Comcast de se séparer de la plupart de ses réseaux câblés ne devrait pas nuire à sa capacité à développer les franchises existantes ou à en créer de nouvelles, mais il lui enlèvera une source de flux de trésorerie. Nous ne savons pas exactement ce que Comcast prévoit de faire avec la scission, mais nous pensons qu’il utilisera l’entité pour consolider d’autres actifs similaires.

Pour en savoir plus sur Comcast, cliquez ici.

Tencent Holdings

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,71
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Élevée
• Rendement en dividendes prévisionnel : 0,90 %
• Industrie : Contenu et information sur Internet

Tencent occupe une position de premier plan dans le secteur de l’internet en Chine, avec un portefeuille diversifié de produits et de services utilisés quotidiennement par une grande partie de la population. L’entreprise dispose d’une cote de bastille économique élevée, et les actions de son titre semblent sous-évaluées de 29 % par rapport à notre estimation de la juste valeur de 91 $.

Au cours de la dernière décennie, Tencent a capitalisé sur le boom des jeux mobiles, possédant des titres extrêmement populaires tels que Honor of Kings et PUBG Mobile. Les jeux restent son principal moteur de monétisation, générant environ 60 % de son revenu d’exploitation. Grâce à un accès inégalé aux données des utilisateurs et à des ressources financières considérables, Tencent est bien placé pour continuer à développer des franchises innovantes, de grande qualité et durables.

Au-delà des jeux, l’empire de Tencent englobe la publicité, les paiements, l’informatique en nuage, la diffusion de musique en continu et diverses autres entreprises. Nous voyons une valeur inexploitée importante dans le réseau WeChat à mesure que la monétisation augmente grâce à la publicité.

La domination de WeChat en tant qu’application la plus importante de Chine en fait un canal de marketing de premier ordre. De nombreuses opportunités de revenus publicitaires se profilent à l’horizon, grâce à l’engagement accru des utilisateurs sur les plateformes de Tencent, ce qui se traduit par un inventaire publicitaire plus important, des chargements publicitaires plus élevés et une efficacité accrue du ciblage publicitaire.

Si les jeux et la publicité resteront les principaux moteurs de revenus de Tencent, sa position de leader dans les domaines de la technologie financière, de l’informatique en nuage et des logiciels d’entreprise offre un important potentiel de création de valeur à long terme. Compte tenu de l’échelle économique de la Chine et de l’adoption généralisée du numérique, Tencent est prête à tirer parti de ces opportunités en transformant ses services en sources de revenus substantielles.

Les prouesses de Tencent en tant que puissance d’investissement ont alimenté son expansion par le biais de prises de participation stratégiques. En intégrant les services des entreprises dans WeChat et d’autres plateformes, Tencent réduit les coûts d’acquisition des clients et accélère la croissance. Cette stratégie s’est avérée très efficace, transformant de nombreuses petites entreprises déficitaires en entités cotées en bourse rentables. Cependant, à mesure que Tencent mûrit et que l’économie chinoise évolue, nous prévoyons moins d’opportunités d’investissement significatives de cette envergure à l’avenir.

Pour en savoir plus sur Tencent Holdings, cliquez ici.

Cogent Communications

• Cours/juste valeur Morningstar : 0,71
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Faible
• Rendement en dividendes prévisionnel : 8,19 %
• Industrie : Services de télécommunications

La société de services de télécommunications Cogent Communications complète notre liste des meilleures actions de services de communication à acheter. Cogent transporte plus d’un cinquième du trafic Internet mondial sur son réseau et est un fournisseur de large bande pour les entreprises. L’action est sous-évaluée de 29 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 69 $ par action.

La société se concentre sur la fourniture de services de télécommunications aux entreprises dans les zones urbaines denses et sur l’acheminement du trafic internet pour ses clients “netcentriques” qui traitent des quantités massives de données, tels que les entreprises de diffusion de contenu, les fournisseurs de médias et d’autres fournisseurs d’accès à internet. Cette orientation étroite a bien servi l’entreprise, qui achemine près d’un quart du trafic internet mondial, mais la récente transaction avec Faible a créé des difficultés.

Le réseau de Cogent, qui compte près de 30 000 kilomètres de fibres intracités et 80 000 kilomètres de fibres interurbaines, est considérable, mais ce qui est encore plus impressionnant, c’est la manière dont il l’a construit. Plutôt que de poser ses propres fibres - une entreprise à forte intensité de capital - Cogent a acquis ces actifs de manière opportuniste. Cogent s’est fait connaître après la bulle des télécommunications, il y a 25 ans, en rachetant 13 entreprises en difficulté à des prix fortement rabaissés. Avec un réseau acquis comme base de référence, Cogent a poursuivi les locations de fibres, ou IRU, pour étendre son réseau de manière rentable.

Dans la lignée de son passé de négociateur avisé, l’acquisition complexe par Cogent des activités de téléphonie fixe de Sprint en 2023 élargit encore son réseau et ouvre la voie à de nouvelles opportunités de revenus. T-Mobile, qui a acquis Sprint pour ses activités sans fil, paie 700 millions de dollars à Cogent pour s’approprier le réseau fixe sous-utilisé et les activités connexes qui génèrent des revenus. Alors que Cogent continue à travailler sur les contrats les moins intéressants, ce qui pèsera sur la rentabilité à court terme, nous pensons que l’accord sera bénéfique pour l’entreprise à long terme. Cogent a acquis près de 20 000 kilomètres de fibre optique longue distance. A l’ère de l’intelligence artificielle, où les hyperscalers se précipitent pour sécuriser la capacité et la connectivité des centres de données, le réseau de Cogent est positionné pour offrir des services de longueur d’onde et de fibre noire de grande capacité.

La connectivité devient de plus en plus importante. Qu’il s’agisse de servir les entreprises grâce à ses près de 1 900 immeubles de bureaux connectés ou les clients netcentriques grâce à son vaste réseau interurbain, Cogent, grâce à son réseau à bas prix, est bien placé pour réussir en tant qu’alternative à bas prix aux autres opérateurs.

Pour en savoir plus sur Cogent Communications, cliquez ici.

Comment trouver d’autres actions de services de communication à acheter ?

Les investisseurs qui souhaitent élargir leur recherche des meilleures actions dans le domaine des services de communication peuvent procéder comme suit :

• Consultez la liste complète des actions du secteur des services de télécommunications établie par Morningstar pour approfondir vos recherches.
• Restez au courant des performances du secteur des services de communication, des principaux rapports sur les bénéfices, et plus encore avec la page du secteur des services de communication de Morningstar.
• Lisez le Guide de l’investissement dans les actions de Morningstar pour découvrir comment notre approche de l’investissement peut éclairer votre processus de sélection des actions.
• Utilisez le Filtre Morningstar pour établir une liste restreinte d’actions de services de communication à étudier et à surveiller.