Les meilleures actions du secteur de l'énergie à acheter maintenant

Les actions du secteur de l'énergie intéressent les investisseurs pour différentes raisons :

• Les actions du secteur de l'énergie ont tendance à se comporter indépendamment des autres types d’actions, c’est pourquoi les investisseurs les achètent pour diversifier leurs portefeuilles.
• De nombreuses actions du secteur de l'énergie offrent des rendements intéressants et intéressent donc les investisseurs qui aiment les actions à rendement élevé.
• Les actions du secteur de l'énergie permettent aux investisseurs de tirer parti de la hausse des prix du pétrole.
• Les actions du secteur de l'énergie peuvent aider à se protéger contre l’inflation, car les prix du pétrole et du gaz augmentent généralement pendant les périodes inflationnistes.

Au cours des 12 derniers mois, l’indice Morningstar US Energy Index a progressé de 11,65 %, tandis que l’indice Morningstar US Market Index a gagné 24,47 %. Les valeurs énergétiques que Morningstar couvre semblent sous-évaluées de 7,3 % en moyenne.

Pour établir notre liste des meilleures actions du secteur de l'énergie à acheter aujourd’hui, nous avons examiné les éléments suivants :

• Actions du secteur de l'énergie sous-évaluées par rapport à la moyenne des actions du secteur, selon notre indicateur Cours/Juste valeur.
• Les valeurs énergétiques qui obtiennent des Cotes de bastille économique Morningstar modérée ou élevée. Nous pensons que les entreprises dotées de cotes de bastille économique modérées peuvent lutter contre leurs concurrents pendant au moins 10 ans ; les entreprises dotées de cotes de bastille économique élevées devraient rester compétitives pendant 20 ans ou plus.

5 meilleures actions du secteur de l'énergie à acheter

Les actions de ces entreprises énergétiques à bastille économique étaient les plus sous-évaluées selon nos indicateurs au 27 janvier 2025.

1. HF Sinclair DINO
2. Devon Energy DVN
3. Halliburton HAL
4. Schlumberger SLB
5. ExxonMobil XOM

Voici quelques détails sur chacune des meilleures actions énergétiques à acheter, y compris les commentaires des analystes de Morningstar qui les couvrent. Toutes les données sont arrêtées au 27 janvier 2025.

HF Sinclair

• Cours/Juste valeur Morningstar : 0,64
• Cote d’incertitude Morningstar : Très élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Modérée
• Rendement en dividendes prévisionnel : 5,43 %
• Industrie : Raffinage et commercialisation du pétrole et du gaz

HF Sinclair figure en tête de notre liste des meilleures actions énergétiques à acheter ce mois-ci. Ce raffineur de pétrole intégré possède et exploite sept raffineries aux États-Unis. La société se négocie avec une décote de 36 % par rapport à notre Estimation juste valeur de 58 $ par action, mais elle a la cote d’incertitude la plus élevée de notre liste.

Après l’acquisition de Sinclair Oil, HollyFrontier, devenue HF Sinclair, est une société indépendante entièrement intégrée, composée d’activités de raffinage, de commercialisation, d'énergies renouvelables, de lubrifiants de spécialité et d’activités intermédiaires.

Sa présence dans le secteur du raffinage s’est étendue à sept raffineries d’une capacité totale de 678 millions de barils par jour, y compris la raffinerie de Puget Sound récemment acquise. Cette dernière opération étend l’empreinte de la société à la côte ouest, au-delà de ses racines historiques dans le Midcontinent et les Rocheuses, et sur un marché du raffinage plus difficile avec des avantages concurrentiels moindres. Toutefois, l’implantation sur la côte ouest devrait faciliter le développement des activités liées au diesel renouvelable, compte tenu des obligations croissantes de la région en matière de biocarburants.

L’acquisition de Sinclair permet à HF d'étendre ses activités dans le domaine du diesel renouvelable, en ajoutant une installation de production et un projet de prétraitement. Combinée aux projets existants de HF (deux unités RD et une unité de prétraitement), elle peut désormais produire 380 millions de gallons par an et prévoit une croissance future.

En ajoutant le groupe de marketing de Sinclair, qui compte plus de 300 distributeurs, 1 500 sites de marques en gros et 2 milliards de gallons par an de ventes de marques, HF bénéficie d’un flux de revenus stable qui lui faisait défaut en tant que raffineur marchand. En outre, elle offre la possibilité de générer des RIN dont les coûts élevés ont désavantagé HF dans un passé récent.

HF Sinclair avait déjà commencé à diversifier ses revenus en acquérant l’entreprise de lubrifiants Petro-Canada, Red Giant Oil et Sonneborn. Elle s’attend à ce que ce segment génère 250 millions de dollars de BAIIDA par an, tout en servant de plateforme pour une croissance future.

Dans le même temps, HF a ajouté les actifs intermédiaires de Sinclair, notamment 1 200 miles de pipelines, huit terminaux de produits avec 4,5 mm/b de stockage, et des intérêts dans trois coentreprises de pipelines. Le BAIIDA supplémentaire de 70 à 80 millions de dollars portera le BAIIDA annuel total du secteur intermédiaire à environ 450 millions de dollars, tout en ouvrant de futures possibilités de croissance organique et de transactions externes.

Devon Energy

• Cours/Juste valeur Morningstar : 0,74
• Cote d’incertitude Morningstar : Moyenne
• Cote de bastille économique Morningstar : Modérée
• Rendement en dividendes prévisionnel : 4,10 %
• Industrie : Exploration et production de pétrole et de gaz

Devon Energy est un titre énergétique sous-évalué, se négociant avec une décote de 26% par rapport à notre estimation de juste valeur de 48 $ par action. La société d’exploration et de production de pétrole et de gaz obtient une note de bastille économique modérée et offre un rendement dividendes économique prévisionnel de 4,10 %.

En 2018, Devon s’est lancé dans une série de mesures astucieuses de répartition du capital qui l’ont amené à vendre sa participation dans EnLink Midstream, à céder ses intérêts dans le pétrole lourd canadien et dans le schiste de Barnett, et à fusionner avec WPX. Ces mesures astucieuses ont permis à Devon de recycler des liquidités en se débarrassant de participations qui n'étaient pas essentielles ou qui se situaient à un niveau plus élevé sur la courbe des coûts. Les liquidités recyclées ont permis à Devon de s’orienter de manière significative vers le Delaware et de bénéficier d’une nouvelle exposition dans le Bakken. Auparavant, le pétrole lourd canadien et le schiste de Barnett représentaient 40 à 50 % de sa production.

Aujourd’hui, Devon figure parmi les fournisseurs les moins chers sur la courbe des coûts des schistes aux États-Unis, aux côtés de Diamondback Energy et d’EOG Resources. Le portefeuille reconstitué de Devon est soutenu par sa présence dans le Delaware, qui fournit certains des coûts d'équilibre les plus bas parmi les bassins américains. Environ deux tiers de la production de l’entreprise sont liés à cet actif de premier plan, ce qui permet à Devon de bénéficier d’une production de puits favorable par rapport à ses pairs. Nous nous attendons à ce que la direction continue d’allouer des capitaux à ce bassin - elle a signalé que plus de 60 % de ses quelque 3,6 milliards de dollars de dépenses d’investissement y seront alloués en 2024.

Mais Devon est bien plus qu’un simple bassin. Elle se targue d’une présence significative dans quatre des cinq premiers bassins de schiste des États-Unis en fonction des coûts d’exploitation les plus bas. Il s’agit des bassins de Williston, d’Eagle Ford et d’Anadarko. L’exposition à des actifs de haute qualité avec une durée de vie restante de près de 17 ans, associée à des améliorations opérationnelles provenant d’initiatives telles que des latéraux plus longs, devrait permettre à Devon de bénéficier d’une croissance modeste de la production. Il est important de noter que nous prévoyons que les gains de production se feront à des coûts de forage et d’achèvement de plus en plus attractifs.

Nous pensons que Devon a achevé sa réinitialisation avec son cadre révisé d’allocation du capital à la fin de 2020. Ce cadre a été le premier à mettre en œuvre un dividende fixe et variable. En 2024, le cadre d’allocation du capital de Devon prévoit de restituer 70 % de ses liquidités disponibles aux actionnaires. Alors que les rendements du capital ont favorisé le dividende, la majorité des liquidités disponibles est désormais consacrée aux rachats d’actions. Nous sommes plus satisfaits de cette situation, étant donné la valeur de Devon en 2024 par rapport au prix du marché.

Halliburton

• Cours/Juste valeur Morningstar : 0,76
• Cote d’incertitude Morningstar : Moyenne
• Cote de bastille économique Morningstar : Modérée
• Rendement en dividendes prévisionnel : 2,50 %
• Industrie : Équipement et services pour le pétrole et le gaz

Halliburton est la plus grande société de services pétroliers d’Amérique du Nord, en termes de parts de marché. Ce titre relativement bon marché du secteur de l'énergie se négocie à 24 % en dessous de notre Estimation de juste valeur de 36 $ par action. Elle présente le rendement en dividendes prévisionnel le plus bas de notre liste, à 2,50 %.

Après un siècle d’activité, Halliburton est la première entreprise mondiale d’ingénierie des puits de forage. La société a fait un pari historique sur le schiste américain, ce qui lui a permis de devenir la première société de services pétroliers d’Amérique du Nord. La société adapte ses solutions de pompage à pression pour réduire les coûts de développement des producteurs.

Les avantages sont éphémères et nécessitent une innovation constante dans un bassin de profit de plus en plus réduit. Cependant, nous pensons que Halliburton restera dans une position de leader. Les capitaux extérieurs ne sont toujours pas intéressés par le financement de concurrents potentiels à la suite des cycles d’expansion et de récession précédents. Les producteurs et les sociétés de services américains sont aujourd’hui beaucoup plus disciplinés en matière de capital. La discipline des producteurs garantit de bons taux d’utilisation des équipements d’Halliburton et crée un environnement d’exploitation plus sûr pour les sociétés de services intégrées qui ont de l’envergure.

Halliburton génère également un flux de trésorerie interne important qui permet de financer des solutions différenciées avec un pouvoir de tarification. Dans le domaine du pompage sous pression, la solution que nous préférons est son équipement de fracturation électrique. Malgré un coût initial plus élevé, les clients apprécient cet équipement car il réduit leur coût total de possession et leurs émissions.

Halliburton détient également une solide position concurrentielle dans le domaine du forage et de l'évaluation, ne devançant que SLB. Ces solutions ont moins de limites que ses solutions de complétion. Mais elles permettent encore de se différencier, en particulier dans le domaine du forage. La solution de direction rotative de dernière génération de Halliburton devrait permettre de fixer les prix et d’obtenir de bons rendements incrémentiels. Les perspectives de croissance du forage devraient également s’améliorer, compte tenu de la diminution du nombre de puits forés mais non achevés aux États-Unis. Beaucoup de ces puits ne sont pas viables pour la production.

Enfin, les perspectives à court terme pour le schiste américain restent limitées. Les dépenses d’investissement aux États-Unis sont beaucoup plus cycliques et sensibles aux fluctuations des prix des matières premières. Les activités offshore de Halliburton en dehors de l’Amérique du Nord prendront donc plus d’importance. L’offshore international ne représente en gros qu’un quart de son chiffre d’affaires. Nous pensons néanmoins que la société est bien positionnée dans ce domaine, compte tenu de son excellente exécution des complétions complexes, qui génèrent des revenus plus importants.

SLB

• Cours/Juste valeur Morningstar : 0,79
• Cote d’incertitude Morningstar : Moyenne
• Cote de bastille économique Morningstar : Modérée
• Rendement en dividendes prévisionnel : 2,68 %
• Industrie : Équipement et services pour le pétrole et le gaz

Schlumberger est un titre énergétique sous-évalué, se négociant avec une décote de 21 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 54 $ par action. La société d'équipements et de services pétroliers et gaziers est la première société de services pétroliers au monde en termes de parts de marché et bénéficie d’un coté de bastille économique modérée.

SLB axe sa stratégie sur trois moteurs de croissance : le cœur de métier, le numérique et les nouvelles énergies. Notre thèse repose principalement sur les deux premiers moteurs de croissance de SLB, à savoir ses activités offshore en dehors de l’Amérique du Nord et ses offres numériques. Les baissiers du marché semblent s’inquiéter du fait que le cycle des dépenses d’investissement dans l’exploration et la production est en train de se retourner et que l’acquisition de ChampionX dilue la valeur actionnariale. Nous ne sommes pas d’accord avec ce dernier point, et nous pensons que certaines parties du cycle pourraient être plus résistantes et plus durables que le marché ne l’apprécie.

Le cycle est en effet en train de s’inverser en Amérique du Nord dans un contexte de consolidation de la clientèle. Nous nous attendons également à ce que le marché dans son ensemble soit confronté à des réductions des dépenses discrétionnaires à court terme, compte tenu des préoccupations concernant un marché des matières premières en surabondance et la faiblesse de la demande en Chine. Mais les fondamentaux qui sous-tendent les dépenses de projets à long terme, en particulier dans l’offshore international, semblent intacts.

De ce point de vue, SLB est bien positionnée puisqu’elle est la première entreprise mondiale de services pétroliers. Elle dispose d’une position oligopolistique sur certains des segments de marché les plus attractifs, grâce à son sens de l’innovation. En outre, plus des trois quarts de ses activités sont exposées à des marchés extérieurs à l’Amérique du Nord. Les chiffres de l’industrie citent fréquemment environ 100 milliards de dollars de décisions finales d’investissement en 2026. Le Moyen-Orient et les projets en eaux profondes en Amérique latine et en Afrique de l’Ouest nous semblent faire partie des opportunités à long terme les plus attrayantes, et nous pensons que SLB obtiendra sa part de projets gagnés.

SLB occupe également une position de leader dans le secteur du numérique, dont les revenus sont stables, très rentables et plus résistants aux vents contraires cycliques. Le numérique bénéficie de ces attributs parce qu’il contribue à réduire les temps de cycle des clients tout en diminuant leurs coûts de production. Nous pensons que les revenus numériques de SLB peuvent dépasser les 4 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie.

Nous estimons que SLB est en mesure d’extraire 400 millions de dollars de synergies annualisées avant impôts au cours de la troisième année suivant la clôture de l’acquisition de ChampionX, que nous modélisons avec une probabilité de 100 %. Si nous avons raison, nous pensons que l’acquisition créera environ 900 millions de dollars de valeur pour les actionnaires.

ExxonMobil

• Cours/Juste valeur Morningstar : 0,82
• Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
• Cote de bastille économique Morningstar : Modérée
• Rendement en dividendes prévisionnel : 3,59 %
• Industrie : Pétrole et gaz intégrés

La société pétrolière et gazière intégrée ExxonMobil complète notre liste des meilleures actions énergétiques à acheter. La société explore, produit et raffine du pétrole dans le monde entier. L’action ExxonMobil est sous-évaluée de 18 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 135 $ par action.

Exxon s'écarte des tendances du secteur en augmentant ses dépenses afin de générer une croissance des bénéfices de 20 milliards de dollars d’ici 2030. Bien que l’augmentation des dépenses puisse sembler alarmante compte tenu de l’histoire du secteur, qui poursuit la croissance au détriment des rendements, le portefeuille différencié d’Exxon devrait lui permettre d’y parvenir tout en maintenant une discipline en matière de capital et en produisant des rendements. Sa position différenciée en Guyane et sa position élargie dans le Permien restent au cœur de son portefeuille, qui offre une croissance des volumes et des bénéfices efficiente sur le plan du capital. Par ailleurs, l'étendue de ses activités en aval ouvre de nouvelles opportunités commerciales à faible émission de carbone.

Au-delà de l’augmentation des dépenses - 27 à 29 milliards de dollars en 2025 et 28 à 33 milliards de dollars par an de 2026 à 2030 - les investissements dans les hydrocarbures resteront stables, même si la production passe de 4,3 millions de barils par jour en 2024 à 5,4 millions de barils par jour en 2030. Cela est dû au fait que plus de 70 % des investissements en amont sont consacrés au Permien, au Guyana et au GNL, où Exxon a réalisé d’importants gains d’efficacité en termes de capital. Ces secteurs devraient également permettre d’accroître les marges, ce qui se traduira par une augmentation des bénéfices de 9 milliards de dollars.

Contrairement à certains de ses pairs, Exxon continuera d’augmenter les volumes du Permien, qui passeront de 1,5 million de barils par jour en 2025 à 2,3 millions de barils par jour en 2030.

Sur la base de la croissance des volumes et des réductions de coûts, 8 milliards de dollars supplémentaires de croissance des bénéfices proviendront des solutions de produits - raffinage, produits chimiques et produits de spécialité.

D’ici à 2030, Exxon prévoit de générer environ 3 milliards de dollars de bénéfices grâce à de nouvelles activités dans les segments des solutions de production et de la réduction des émissions de carbone, qui englobent les résines, les carburants à faibles émissions, le captage et le stockage du carbone, le lithium et l’hydrogène à faibles émissions de carbone. Les dépenses dans ces secteurs à faibles émissions s'élèvent à 30 milliards de dollars jusqu’en 2030, mais nécessitent un soutien politique et un développement du marché. Par conséquent, si les bénéfices ne se matérialisent pas, Exxon n’investira pas.

La part importante des dépenses à court terme, y compris dans le Permien, offre à Exxon une certaine flexibilité en cas de baisse des prix. Malgré cela, avec le plan actuel, l’augmentation des flux de trésorerie se traduit par une baisse des taux de réinvestissement jusqu’en 2030 et un seuil de rentabilité des dividendes à 30 dollars le baril. Ainsi, si les dépenses plus élevées sont inférieures à celles des entreprises comparables, la croissance des bénéfices et des flux de trésorerie et l’obtention de rendements plus élevés les justifient.

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