Principales Métricas Morningstar para el BlackRock European Value
- Categoría de Morningstar: RV Europa Large Value
- Medalist Rating de Morningstar: Bronze
- Rating Morningstar: ★★★
- Pilar Proceso: Por encima de la media
- Pilar Personas’: Alto
- Pilar Gestora: Por encima de la media
- Coste: 1,81%
La combinación de un dúo de gestores sólido y complementario y un equipo de gran calidad que respalda la selección de valores le otorga a esta estrategia un rating “Alto” en el pilar “Personas”. Los gestores aplican un enfoque exitoso orientado al valor, lo que le vale un rating “Por encima de la media” en el pilar “Proceso”.
Esta estrategia está gestionada por Brian Hall, un gestor con amplia experiencia y profundos conocimientos, y por el talentoso cogestor Peter Hopkins. Ambos forman parte del equipo de renta variable europea fundamental de BlackRock, compuesto por más de 20 miembros, que les presta su apoyo.
Aunque el equipo atravesó un periodo turbulento de 2017 a 2019 y ha experimentado una rotación de personal mayor de lo ideal en los últimos años, seguimos considerándolo uno de los equipos con mejores recursos y de mayor calidad en el ámbito de la renta variable europea. Su cohesión y el conjunto de competencias diversas de sus miembros proporcionan una base sólida para todas las estrategias gestionadas por el grupo, que a menudo comparten las mismas ideas de inversión. Además, valoramos positivamente el refuerzo del equipo a principios de 2026 con la incorporación de dos profesionales con amplia experiencia.
Este equipo de alta calidad es fundamental, ya que Hall y Hopkins se basan en gran medida en su investigación exhaustiva y rigurosa para impulsar la selección de valores. El profundo análisis fundamental del equipo, potenciado por conocimientos derivados de la ciencia de datos, se estructura en torno a tres ejes: creación de riqueza, resiliencia y cambio.
Las ideas de inversión se debaten a fondo dentro del grupo, lo que subraya su cultura colaborativa. Esta investigación sustenta la búsqueda por parte de los gestores de valores que consideran infravalorados en relación con sus fundamentales y que se clasifican en tres grupos: valor estable, valor cíclico y situaciones de reestructuración. No se trata de un enfoque de valor tradicional, ya que la definición ofrece margen para invertir en valores más orientados al crecimiento que cotizan con valoraciones atractivas.
El enfoque de inversión en valor de la estrategia da lugar a un estilo de cartera que muestra sistemáticamente una inclinación hacia el valor más moderada que tanto la media de la categoría Morningstar de renta variable de gran capitalización europea de valor como el índice de referencia de la categoría Morningstar DM Europe Value TME.
Mientras que los fondos comparables y el índice de referencia se sitúan firmemente en el segmento de valor del Morningstar Style Box, esta cartera se sitúa normalmente entre el estilo valor y el estilo mixto y, en los últimos años, se ha inclinado más hacia el estilo mixto. Aunque la cartera se centra principalmente en empresas de gran capitalización, los gestores conservan la flexibilidad para invertir en empresas de menor capitalización, lo que da lugar a una modesta sobreponderación en empresas de mediana y pequeña capitalización frente al índice de referencia de la categoría, aunque sigue estando por debajo de la media de los fondos comparables.
Los gestores invierten con convicción, lo que se refleja en una concentración en las 10 principales posiciones superior a la media y en sesgos sectoriales impulsados por una selección de valores de abajo arriba. El sector industrial ha estado sobreponderado durante mucho tiempo, aumentando considerablemente desde principios de 2021 antes de reducirse a partir de finales de 2024, aunque sigue estando muy por encima de los niveles de los fondos comparables y del índice de referencia. Los servicios financieros también están sobreponderados, mientras que los bienes de consumo defensivos y la energía siguen infraponderados.
Hall ha logrado una trayectoria muy encomiable. La estrategia ha superado ampliamente tanto la media de la categoría como el índice de referencia durante su mandato. Los riesgos se han gestionado adecuadamente, lo que ha dado lugar a unas rentabilidades ajustadas al riesgo excepcionales. Es importante destacar que la mayor parte de esta rentabilidad se ha debido a una sólida selección de valores.
Aspectos destacados de la rentabilidad
Brian Hall ha construido un historial muy encomiable desde que asumió la responsabilidad de esta estrategia en diciembre de 2010. A lo largo de su mandato, la estrategia (medida por la clase de acciones “clean D2”) ha superado con un margen significativo tanto la media de la categoría Morningstar de renta variable de gran capitalización de valor europea como el índice de referencia de la categoría Morningstar DM Europe Value TME.
Cabe destacar que esta rentabilidad superior se ha debido casi en su totalidad a una sólida selección de valores, lo que constituye un logro impresionante. Los niveles de riesgo se han gestionado adecuadamente, con desviaciones estándar en línea tanto con la media de la categoría como con el índice de referencia, mientras que los ratios de captura a la baja han sido favorables.
El historial de Hall incluye un año destacado en 2020, cuando la estrategia generó rentabilidades positivas incluso mientras que sus homólogos y el índice de referencia de la categoría sufrían fuertes pérdidas. La rentabilidad de ese año se benefició de una significativa infraponderación en valores del sector energético y una sobreponderación en el sector industrial, lo que contribuyó positivamente desde el punto de vista de la asignación sectorial. La selección de valores desempeñó un papel aún más importante, especialmente en los sectores de servicios financieros, salud, industria y servicios públicos.
A continuación, la estrategia entró en un periodo de ligero bajo rendimiento frente al índice de referencia de la categoría durante tres años naturales consecutivos. Esto se debió principalmente a una continua infraponderación en valores del sector energético y a unos resultados más débiles en la selección de valores dentro del sector de los servicios públicos, lo que contrarrestó las sólidas contribuciones de los sectores de servicios financieros y salud.
La rentabilidad mejoró en 2024, cuando la estrategia superó al índice de referencia gracias a la exposición a valores de mayor crecimiento y a los sólidos resultados de la selección de valores en los sectores de servicios financieros y salud.
Sin embargo, en 2025, la estrategia se comportó en línea con sus homólogas, pero quedó significativamente por detrás del índice de referencia de la categoría. Este déficit se debió a una orientación hacia el valor relativamente más débil en comparación con el índice de referencia y a efectos negativos de la selección de valores, especialmente en los sectores de salud e industria.
