Principales indicadores de Morningstar para el M&G (Lux) European Strategic Value Fund
- Morningstar Medalist Rating: Bronze
- Pilar Proceso: Alto
- Pilar Personas: Por encima de la media
- Pilar Gestora: Medio
M&G European Strategic Value se asienta sobre unas bases sólidas, con un gestor experto al frente y un proceso integral distintivo, lo que ha dado lugar a una mejora de la calificación del pilar «Proceso» a «Alto».
Aunque el riesgo asociado a la figura clave del gestor es especialmente elevado en este caso, éste ha logrado un historial de resultados impresionante gracias a un enfoque de selección de valores riguroso y atento al riesgo.
Richard Halle ha garantizado la continuidad, ya que ha dirigido esta estrategia desde su lanzamiento en 2008. Su amplia experiencia en materia de inversión constituye un punto fuerte fundamental: el gestor se incorporó a M&G en 1999 como analista y, a lo largo de su carrera, ha desarrollado sólidas competencias en la gestión de carteras y una dedicación inquebrantable a la inversión en valor. En 2021 cedió sus responsabilidades de gestión de personal y ahora se centra por completo en la gestión de la cartera. Un acontecimiento menos positivo en 2022 fue el traslado interno de la antigua gestora adjunta Sylvia Baxter al equipo de investigación central de la empresa, ya que su creciente presencia mitigaba el riesgo asociado a la figura clave.
Halle cuenta ahora con el apoyo del analista Georgi Gunchev y, aunque los recursos dedicados son limitados, puede recurrir a varios equipos dentro de la empresa. Halle es el único responsable de la toma de decisiones y, en cierta medida, el éxito futuro del fondo dependerá de que siga actuando con acierto. No obstante, el gestor ha desarrollado un enfoque de selección de valores sencillo, disciplinado y repetible, que se combina con un proceso sensato y prudente de construcción de la cartera. Para dar prioridad a la investigación, Halle adopta un proceso de selección relativamente sencillo pero eficaz para identificar los valores con bajos ratios precio/valor contable dentro de su sector. Esto proporciona una lista más manejable de posibles candidatos, sobre los que lleva a cabo un análisis fundamental en profundidad destinado a filtrar las empresas que resultan atractivas por buenas razones.
Una cartera de empresas sólidas a precios asequibles
La solidez financiera, la sostenibilidad del modelo de negocio y el comportamiento de la dirección son criterios clave en la selección de valores. Esta atención a la calidad y a los riesgos de caída ayuda al gestor a evitar las trampas del valor y se ha traducido en una evolución de la rentabilidad más resistente que la del índice y la de la competencia.
La cartera final está bastante diversificada, con entre 60 y 100 valores, y el tamaño de cada posición se limita a una sobreponderación máxima del 3% con respecto al índice MSCI Europe. Aparte de esto, el enfoque es en gran medida independiente del índice y la cartera puede presentar en ocasiones desviaciones sectoriales relativamente significativas con respecto al índice. La visión a largo plazo del gestor y sus habilidades constituyen las principales ventajas competitivas. Además, la estrategia ofrece una exposición fiable a empresas europeas infravaloradas.
El excepcional historial del fondo se basa en una eficaz selección de valores en una amplia gama de sectores. En conjunto, la dilatada experiencia del gestor en el mercado, su enfoque de selección de valores contrario a la tendencia general pero disciplinado y su proceso de inversión replicable, centrado en empresas que cotizan con descuento pero que son sólidas, deberían seguir siendo un buen augurio para los resultados futuros.
Rentabilidad del M&G European Strategic Value Fund
Richard Halle ha logrado un historial sólido y constante a largo plazo con esta estrategia desde 2008. La clase de acciones C del fondo se mantiene claramente por encima de la media de los fondos de renta variable europea de gran capitalización de valor y del índice MSCI Europe Value en los últimos tres, cinco, diez y quince años, hasta finales de febrero de 2025.
La rentabilidad superior se ha logrado de forma constante, ya que el fondo solo ha registrado un rendimiento inferior al del índice MSCI Europe Value en contadas ocasiones, y se ha debido en gran medida a una eficaz selección de valores en la mayoría de los sectores. Además, el proceso de gestión prudente del riesgo se ha traducido en un buen rendimiento relativo en los mercados bajistas y en una volatilidad generalmente inferior a la de sus homólogos de la categoría y del índice. La mayor asignación del fondo a empresas de pequeña y mediana capitalización respaldó el rendimiento en 2016 y 2017, pero observamos que la selección de valores ha sido sistemáticamente positiva en ese segmento del mercado, incluso en 2018, cuando las empresas más pequeñas registraron un rendimiento inferior al de las más grandes.
En 2022, el fondo registró una rentabilidad claramente superior a la media, impulsada por una selección de valores especialmente eficaz en el sector de los servicios financieros y por una sobreponderación y una selección positiva en el sector energético. El año más débil hasta la fecha en términos relativos fue 2012, cuando la estrategia se vio afectada negativamente tanto por la selección de valores como por la asignación sectorial. Una posición en efectivo del 5 % supuso un freno adicional al rendimiento. No obstante, la diversificación sectorial y de la cartera de acciones ha ofrecido, en general, una evolución regular a los inversores y ha mantenido la volatilidad bajo control.
En 2023, la estrategia tuvo un rendimiento ligeramente inferior al del índice MSCI Europe Value, debido en gran parte a su mayor exposición a las empresas de pequeña y mediana capitalización; sin embargo, la estrategia experimentó una fuerte recuperación en 2024, registrando uno de los mejores rendimientos relativos de su historia gracias a la excelente selección de valores en la mayoría de los sectores.
El fondo ha ganado el Morningstar Spain Awards for Investing Excellence 2026 en la categoría de fondos de renta variable europea.
