Principales Métricas Morningstar para Merlin Properties Socimi
- : 18,70 EuroEstimación del valor razonable
- : ★★★★Morningstar Rating
- : NingunoMorningstar Economic Moat Rating
- : MedioMorningstar Uncertainty Rating
Nuestra valoración de los resultados de Merlin Properties Socimi
Merlin Properties presentó unos buenos resultados del primer semestre que, en líneas generales, cumplieron o superaron las expectativas de consenso recopiladas por la empresa. Se revisó al alza la previsión de fondos procedentes de operaciones para el año y se aceleró el calendario de entregas de los proyectos de centros de datos en cartera. En conjunto, fue una publicación muy tranquilizadora.
Por qué es importante: Estos resultados refuerzan nuestra convicción de que Merlin puede llevar a cabo su “Mega Plan” transformador y estabilizar las fases II y III con rendimientos atractivos sobre el coste. Ahora espera “superar con creces” su objetivo inicial de 200 megavatios alquilados para finales de año, con otros 180 MW en Lisboa que también se encuentran en negociaciones avanzadas.
Conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable en 18,70 Euro y creemos que las acciones resultan atractivas a los niveles actuales. Consideramos que los inversores están descontando en exceso el riesgo de ejecución de la cartera de proyectos de Merlin.
- Dados los atractivos rendimientos sobre el coste, de alrededor del 10 a 15%, que está obteniendo con los nuevos centros de datos, creemos que Merlin merece cotizar con una prima respecto a su valor contable. Nuestra estimación del valor razonable implica un múltiplo precio/valor contable de 1,20 para 2026.
Entre líneas: Durante la conferencia, la dirección destacó la fuerte demanda procedente de dos grupos de clientes emergentes —empresas chinas y laboratorios pioneros en inteligencia artificial— que se suman a los hiperescaladores y a los “neoclouds” como inquilinos preferentes de los centros de datos de Merlin.
- Esto constituye una clara señal de que existe una amplia demanda para la cartera de proyectos de centros de datos de Merlin, y creemos que aumenta la probabilidad de que se lleve a cabo la fase IV de alguna forma. Estimamos que este proyecto podría añadir un 13%, o 2,50 Euro por acción, a nuestra estimación del valor razonable.
