Ferrovial: nuestra opinión tras la publicación de resultados

Principales Métricas Morningstar para Ferrovial

• Estimación del valor razonable
  : €80
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Bajo

Nuestra opinión sobre los resultados de Ferrovial

Ferrovial (FER) presentó sus resultados semestrales de 2026, que en líneas generales superaron las previsiones de consenso elaboradas por la propia empresa, impulsados por un crecimiento muy sólido de los ingresos medios por transacción en sus carriles de peaje gestionados en EE.UU. Los negocios de construcción de Ferrovial también obtuvieron buenos resultados, con un crecimiento interanual del EBITDA ajustado del 18,3%.

Por qué es importante: Los inversores estaban preocupados por el impacto del aumento de los precios del combustible en la demanda de las autopistas de peaje gestionadas por Ferrovial en EE.UU., pero la solidez de las economías locales demostró su resistencia. Estos resultados respaldan nuestra visión favorable sobre su ubicación relativa.

• Las autopistas de peaje gestionadas por Ferrovial en EE.UU. lograron aumentar los ingresos por transacción un 18,9%, un 17,3%, un 11,8%, un 11,7% y un 8,7%, respectivamente, en el primer semestre de 2026.
• La 407 ETR, que representa casi la mitad de nuestra valoración por suma de partes, aumentó los ingresos medios por trayecto un 17,7% en el primer semestre de 2026 con respecto al mismo periodo del año anterior.

En resumen: mantenemos nuestras estimaciones de valor razonable de 80 Euros (91 USD) por acción y consideramos que las acciones están considerablemente infravaloradas. Creemos que el precio de la acción no refleja el formidable poder de fijación de precios de las autopistas de peaje de Ferrovial y no tiene en cuenta el valor de JFK NTO, que debería comenzar a operar en el primer semestre de 2027.

• La mayoría de los inversores valoran la participación de Ferrovial en JFK NTO en 1 vez el capital aportado, mientras que nosotros utilizamos un modelo de flujo de caja descontado. Esperamos que crezca rápidamente debido a la escasez de puertas de embarque para aviones de fuselaje ancho en el JFK y que genere beneficios económicos significativos a lo largo de su vida útil. Por lo tanto, creemos que justifica un múltiplo superior a 1.

Próximamente: Ferrovial figura entre los finalistas para los carriles exprés de la I-285 Este en Atlanta, los carriles “Southest Choice” de la I-24 en Nashville y los carriles exprés de la I-77 Sur en Charlotte. Además, Ferrovial espera recibir la solicitud de presupuesto (RFQ) para los carriles exprés de la I-285 Oeste antes de que finalice el año.

• Por otra parte, se espera que la adjudicación de la autopista D35 en la República Checa tenga lugar en septiembre, ya que Ferrovial ha presentado la oferta más atractiva.