Die wichtigsten Erkenntnisse
- Seit Beginn des Konflikts im Nahen Osten am 28. Februar haben sich Energieaktien aufgrund der stark gestiegenen Ölpreise bislang besser entwickelt als der Gesamtmarkt.
- Trotz eines anfänglichen Einbruchs könnten Anleihen im Falle eines anhaltenden Konflikts und eines wirtschaftlichen Abschwungs wieder an Wert gewinnen.
- Anleger sollten allgemeine Markttrends wie Künstliche Intelligenz nicht außer Acht lassen.
Der Krieg im Iran tobt weiter und der Ausgang ist nach wie vor höchst ungewiss. Hier ist die Einschätzung von Mike Coop, Chief Investment Officer für EMEA bei Morningstar, dazu, wo Anleger nach Renditen Ausschau halten können.
Zu Beginn des Krieges entwickelten sich Energie-Futures und Energieaktien zu den besten Performern, da sich die höheren Öl- und Gaspreise in den Gewinnen niederschlugen. Dieser Trend dürfte sich laut Coop fortsetzen – sofern die Anlagen der Unternehmen nicht direkt beschädigt werden. Er warnt jedoch, dass es derzeit „etwas spät“ sei, solche Vermögenswerte zu kaufen.
Die Brent-Ölpreise stiegen Mitte März aufgrund anhaltender Störungen der Energieinfrastruktur am Golf auf fast 120 US-Dollar pro Barrel. Während Coop anmerkt, dass die Ölpreise „für einige Zeit“ voraussichtlich über 100 US-Dollar bleiben werden, scheinen sie derzeit unter den Höchstständen von 150 US-Dollar und mehr zu bleiben, die in früheren Krisen zu beobachten waren.
Daher sei eine Streuung über verschiedene Anlageklassen und Währungen hinweg von entscheidender Bedeutung, sagt er, insbesondere für Anleger mit geringerer Risikobereitschaft.
„Für andere Anleger ergeben sich unserer Erfahrung nach oft Chancen“, sagt Coop. „Sollte sich herausstellen, dass sich die Lage kurzfristig tatsächlich zu verschlechtern scheint und es zu einer starken Marktreaktion kommt, würden wir dies meiner Meinung nach als Chance betrachten“, fährt er fort.
Anlagemöglichkeiten bei Marktturbulenzen: Anleihen, Gold und defensive Aktien
Je nach Ausmaß und Dauer des Krieges warnte Coop vor einem möglichen Wendepunkt, an dem sich die Risiken von kurzfristigen und vorübergehenden zu eher langfristigen und systemischen Risiken wandeln könnten.
„Es gibt jedoch einen seltsamen Wendepunkt, an dem sich ein Inflationsschock in einen Schock verwandelt, der das Wachstum beeinträchtigt“, sagt Coop. „In einem solchen Umfeld sind es die defensiven Anlagen, die sich als beständig erweisen können.“
Zu den defensiven Anlagen zählen in der Regel Staatsanleihen, ausgewählte Aktien, beispielsweise aus den Bereichen Basiskonsumgüter, Versorger und Gesundheitswesen, sowie sichere Häfen wie Gold.
Der Konflikt hat aufgrund erneuter Inflationsrisiken einen Einbruch an den globalen Märkten für Anleihen ausgelöst, wodurch die Renditen sprunghaft angestiegen sind. Im März erreichten die Renditen der britischen 10-jährigen Staatsanleihen ihren höchsten Stand seit der Finanzkrise von 2008, während eine Reihe wichtiger Zentralbanken beschloss, die Zinsen unverändert zu lassen.
Auch die Kreditkosten anderer Regierungen haben Mehrjahreshochs erreicht. Dieser Trend könnte sich jedoch umkehren, sollte die hohe Inflation letztendlich zu einem Konjunkturabschwung führen.
„Sie wurden verkauft, da die Anleger ihre Zinserwartungen neu bewertet haben. Es gibt jedoch einen Punkt, an dem Anleihen bei einer Störung der Nachfrage tatsächlich einen recht starken Aufschwung erleben könnten“, sagt Coop.
Inflationsgebundene Anleihen, auch als indexgebundene Anleihen bekannt, deren Renditen sich entsprechend der Inflation anpassen, können eine weitere wirksame Absicherung bieten, sagt er.
„Da sind zunächst einmal die unmittelbaren Auswirkungen. Je weiter man jedoch in die Zukunft blickt – wenn man wirklich davon ausgeht, dass dies ein schwerer Schock sein wird –, desto eher würde man einige dieser defensiveren Anlagen als Gewinner betrachten, also einige der sicheren Häfen“, fügt Coop hinzu.
Warum KI-Aktien trotz des Iran-Konflikts nach wie vor von Bedeutung sind
Auch wenn der Krieg weiterhin die Schlagzeilen und die Marktentwicklung beherrscht, sollten Anleger sich laut Coop weiterhin auf die Fundamentaldaten und übergeordnete wirtschaftliche Themen konzentrieren.
„Man sollte die Auswirkungen der KI nicht aus den Augen verlieren“, sagt Coop.
Künstliche Intelligenz bleibt ein zentraler Markttrend, der Finanzmittel in historischer Höhe anzieht, während Investoren weiterhin den wirtschaftlichen Nutzen und die Auswirkungen auf andere Branchen abwägen.
Analysten von Morningstar haben kürzlich mehrere Unternehmen herabgestuft, deren Wettbewerbsvorteil ihrer Ansicht nach durch künstliche Intelligenz untergraben wird. Zu den betroffenen Unternehmen aus den Bereichen Unternehmenssoftware, Dienstleistungen und Lohnabrechnung zählen unter anderem Workday (WDAY), Adobe (ADBE) und Salesforce CRM).
„Ich glaube nicht, dass es irgendetwas gibt, was speziell mit Öl selbst zu tun hat und die Anleger davon abhalten würde, diese Werte zu halten; vielmehr sind es die anfälligeren Unternehmen mit schwachen Bilanzen, die besonders gefährdet sind. Man möchte die Gewissheit haben, dass der Preis des Vermögenswerts die schlechten Nachrichten bereits widerspiegelt und dass diese Unternehmen über die nötige Durchhaltefähigkeit verfügen“, sagt Coop.
