Diese hochwertige Rüstungsaktie ist günstig - sollten Sie bei Kursrückgängen kaufen?

Nachdem die Anleger die Lockheed-Martin-Aktie im Vorfeld des Iran-Kriegs auf neue Höchststände getrieben hatten, scheinen sie nun das Interesse an dieser Aktie verloren zu haben. Zwar zeigten die Ergebnisse des führenden Rüstungskonzerns für das erste Quartal einen schwächer als erwarteten Start ins Jahr 2026; tatsächlich haben wir unsere Fair Value-Schätzung für die Aktie nach Bekanntgabe der Ergebnisse von 660 USD auf 640 USD gesenkt. Wir sind jedoch der Ansicht, dass der Kursrückgang den Anlegern die Gelegenheit bietet, die Aktie dieses Verteidigungsriesen mit breitem wirtschaftlichem Burggraben zu einem attraktiven Abschlag gegenüber dem von uns geschätzten Wert zu erwerben. Lockheed Martin ist eine derAktienempfehlungen von Dave Sekera, dem Chefstrategen für den US-Markt bei Morningstar.

Größer ist nicht immer gleichbedeutend mit besser, doch Lockheed Martin profitiert von der schieren Größe seiner Verteidigungsaufträge im Wert von mehreren zehn Milliarden US-Dollar, die über Jahrzehnte hinweg gesicherte Umsatz- und Gewinnströme gewährleisten. Wir sind der Ansicht, dass Lockheeds Engagement im F-35-Programm, bei Hyperschallraketen und bei der Militarisierung des Weltraums gut zu den Ausgabenbereichen passt, die im US-Verteidigungshaushalt Priorität genießen.

Im aktuellen Umfeld liegt die Einschränkung der Chancen für den Verteidigungssektor nicht im Zugang zu Verteidigungsausgaben oder in der Höhe der Budgets, sondern vielmehr in der Fähigkeit, genügend qualifizierte Mitarbeiter (die oft eine Sicherheitsüberprüfung erfordern) sowie spezialisierte Komponenten und Materialien (die in letzter Zeit knapp waren) bereitzustellen, um die Programme termingerecht und im Rahmen des Budgets durchzuführen.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Lockheed Martin

• Fair Value-Schätzung
  : 640 USD
• Bewertung
  : 4 Sterne
• Economic Moat-Rating
  : Breit
• Einschätzungsgrad der Unsicherheit
  : Mittel

Economic Moat-Rating

Im Verteidigungssektor sind breite Burggräben weit verbreitet. Unserer Ansicht nach stellen immaterielle Vermögenswerte sicher, dass etablierte Verteidigungsunternehmen die einzigen sind, die den enormen Bedarf des Militärs an Rüstungsgütern decken können, was sich als erhebliche Markteintrittsbarriere manifestiert.

Der zweite wichtige immaterielle Vermögenswert für Verteidigungsunternehmen ist die Vertragsstruktur, die die Erzielung von Überrenditen ermöglicht. Die Wechselkosten für militärische Kunden hängen in der Regel von der missionskritischen Bedeutung der Produkte, langen Produktzyklen, dem Fehlen tragfähiger alternativer Produkte oder Lieferanten sowie dem erheblichen Zeitaufwand oder Risiko ab, das mit einem Lieferantenwechsel verbunden ist.

Erfahren Sie mehr über die Bewertung des Wettbewerbsvorteils von Lockheed Martin.

Fair Value-Schätzung für die Lockheed-Aktie

Unsere Fair Value-Schätzung beläuft sich auf 640 US-Dollar pro Aktie, was einem Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2026 von 21 und einem Unternehmenswert-EBITDA-Verhältnis für 2026 von 14,4 entspricht. Wir gehen davon aus, dass der konsolidierte Umsatz von Lockheed im Jahr 2026 und darüber hinaus weiterhin im niedrigen einstelligen Bereich wachsen wird, da sich die gestiegenen Verteidigungsausgaben für neuere Programme in den Umsatzerlösen niederschlagen, was jedoch durch auslaufende Programme wie die F-35 gedämpft wird.

Aufgrund der Spitzenauslieferungen der F-35, der steigenden Wartungsumsätze für die F-35 und der Entwicklung von Hyperschallraketen erwarten wir, dass sich die operative Marge von Lockheed der 12-Prozent-Marke nähert. Wir halten für dieses stabile Geschäft einen unterdurchschnittlichen Eigenkapitalkostensatz von 7,7 % und gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten von 7,4 % für gerechtfertigt.

Erfahren Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Lockheed Martin.

Risiko und Unsicherheit

Im Jahr 2025 entfielen 28 % des Umsatzes von Lockheed auf internationale Kunden, wobei alle Geschäfte der Genehmigung durch die US-Regierung unterliegen. Dies birgt ein geopolitisches Risiko, falls Allianzen zerbrechen oder die Regierung beschließt, bestimmte Güter oder Technologien nicht weiterzugeben.

Es besteht stets das Risiko, dass Verteidigungshaushalte in politische Auseinandersetzungen verwickelt werden. Lockheed ist zudem mit einem Ausführungsrisiko im Zusammenhang mit seinen Verträgen konfrontiert. Probleme in der Lieferkette und Herausforderungen bei der Produktion könnten das Unternehmen daran hindern, Fristen oder andere vertragliche Verpflichtungen einzuhalten, was sich auf die Kosten auswirken und die Kundenbeziehungen belasten könnte.

Erfahren Sie mehr über die Risiken und Unsicherheiten bei Lockheed Martin.

Lockheed: Bullen sagen

• Lockheeds Rolle als Hauptauftragnehmer beim F-35-Programm, dem größten Rüstungsprogramm der Geschichte, dürfte über Jahrzehnte hinweg durch Beschaffungs- und Wartungsaufträge für stabile Einnahmen sorgen.
• Die geopolitischen Spannungen haben aufgrund des Krieges zwischen Russland und der Ukraine sowie des eskalierenden Konflikts im Nahen Osten erheblich zugenommen. Wir gehen davon aus, dass die USA ihre Verteidigungsausgaben erhöhen werden, um weitere Konflikte zu verhindern.
• Das Geschäft mit Hauptaufträgen im Verteidigungsbereich ist konjunkturunabhängig, was einen gewissen Schutz bieten könnte, falls die USA in eine Rezession geraten sollten.

Lockheed: Bären sagen

• Lockheed ist für seinen Umsatz auf die Finanzierung durch das US-Militär angewiesen, was ein von Natur aus politischer und somit ungewisser Prozess ist.
• Es besteht die Gefahr, dass Newcomer wie SpaceX oder Anduril das Oligopol der etablierten Unternehmen bei Weltraumaufträgen oder autonomen Fluggeräten gefährden.
• Lockheed sieht sich weiterhin mit Risiken bei der operativen Umsetzung des F-35-Programms konfrontiert. Zwar konnten die Kosten in letzter Zeit unter Kontrolle gehalten werden, doch haben sich die Verhandlungen mit dem Verteidigungsministerium über künftige Lieferungen in die Länge gezogen und könnten die Finanzierung gefährden.

Dieser Artikel wurde von Susan Dziubinski und Sylvia Hauser zusammengestellt. Die Daten beziehen sich, sofern nicht anders angegeben, auf den 5. Mai 2026 (Schlusskurs).