Airbus: Drei Gründe für die geringere Auslieferung von Flugzeugen im Quartal - Aktien leicht unterbewertet

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für die Airbus Group

• Fair Value-Schätzung
  : 180 EUR
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Unsere Einschätzung der Ergebnisse der Airbus Group

Airbus meldete im ersten Quartal einen Umsatz von 12,7 Milliarden Euro, wobei der Umsatz mit Verkehrsflugzeugen um 11 % zurückging, der Umsatz mit Hubschraubern unverändert blieb und der Umsatz im Verteidigungsbereich gegenüber dem Vorjahresquartal um 7 % stieg. Drei voneinander unabhängige Störungen an den Montagelinien führten dazu, dass das Unternehmen in diesem Zeitraum nur 114 Jets auslieferte, 22 weniger als im Vorjahr.

Warum das wichtig ist: Verkehrsflugzeuge machen 70 % des Umsatzes aus, daher ist der Fortschritt von Airbus bei der Steigerung der Produktion von Verkehrsflugzeugen angesichts der robusten Nachfrage entscheidend für das Unternehmen. Dieser Fortschritt wurde jedoch Anfang 2026 durch drei voneinander unabhängige Störungen im Liefer- und Montage-Prozess gebremst.

• Im Jahr 2025 wies das Management darauf hin, dass die Lieferkette für Triebwerke Anzeichen einer Erholung zeigte, und nannte verspätete Triebwerkslieferungen von CFM nicht mehr als Engpass. Bei der Festlegung des Ziels für 2026 von 870 Flugzeugauslieferungen wies das Management jedoch darauf hin, dass Pratt & Whitney aufgrund eigener Engpässe in der Lieferkette nicht in der Lage sei, so viele Triebwerke wie bestellt zu liefern.
• Im Dezember gab Airbus bekannt, dass Rumpfverkleidungen bei rund 600 Flugzeugen der A320-Familie aufgrund eines Lieferantenproblems überprüft und möglicherweise nachbearbeitet werden müssten, und im letzten Quartal verzögerten administrative Verzögerungen die Auslieferungen von A320 an Kunden in China.

Wichtige Kennzahlen: Airbus lieferte im ersten Quartal 114 Flugzeuge aus, gegenüber unserer Prognose von 152, wobei der größte Rückstand darin bestand, dass bis zum Quartalsende 25 A320 und 13 A321 weniger das Werk verließen. Das administrative Problem in China wurde offenbar im April geklärt, und die Nachbearbeitung der Verkleidungen wird bis zur Jahresmitte andauern.

• Wir prognostizieren weiterhin insgesamt 875 Flugzeugauslieferungen für 2026, fünf mehr als das Unternehmensziel von 870. Wie in den letzten Jahren wird dies bedeuten, dass das Unternehmen Schwankungen im Tempo der endgültigen Flugzeugauslieferungen gegen das linearere Tempo ihrer Produktion über das Jahr hinweg ausgleichen muss.

Fazit: Wir haben unsere Prognose nicht wesentlich geändert, und unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen mit starker Wettbewerbsposition Airbus stieg von 176 Euro auf 180 Euro pro Aktie und von 52,00 USD auf 52,80 USD pro US-Depotary Receipt.