Viktiga Morningstarbetyg för Nordea Nordic Small Cap
- Morningstar Medalist Rating: Brons
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Processpelare: Under genomsnittet
- Förvaltare: Hög
- Fondbolagspelare: Över genomsnittet
Förvaltarna bakom Nordeas nordiska småbolagsstrategi är förstklassiga, men strategins stora tillgångsbas medför likviditetsrisker och kan göra det svårare att generera alfa från sina starkaste övertygelser framöver. Detta resulterar i ett betyg under genomsnittet för processpelaren, medan betyget för förvaltarpelaren förblir högt.
Mats Andersson har byggt upp en stark meritlista här. Från oktober 2002 till maj 2025 har den finländska fonden överträffat sitt Morningstar-jämförelseindex och sina konkurrenter i kategorin med stor marginal. Under sina två decennier i fonden har Andersson skaffat sig djup kunskap om det nordiska aktieuniversumet och en god känsla för hur man handlar med regionens ofta illikvida småbolagsaktier. Vi uppskattar också att han själv har investerat i fonden. Sedan oktober 2013 har han fått stöd av Björn Henriksson. Han leder Nordeas svenska småbolagsfond, som har många gemensamma innehav med denna strategi. Duon investerar vanligtvis i kvalitetsföretag med stark ledning och attraktiva värderingar. Men de står inför svårigheten att manövrera en stor tillgångsbas: Tillgångarna uppgick till 2,9 miljarder euro i juni 2025, vilket gör den till den största i kategorin nordiska små- och medelstora aktier. Inklusive andra strategier, såsom två svenska småbolagsfonder, förvaltar förvaltarna nära 5 miljarder euro. Detta ledde till att portföljens svans svällde och ökade till mer än 160 aktier med en vikt på mindre än 0,5 % av totalt cirka 220.
Det resulterade också i en ökning av fondens innehav av medelstora bolag. Portföljen är dock fortfarande mycket inriktad på små och mikrobolag, vilket förvärrar likviditetsproblemen. Fonden äger mer än 10 % av de utestående aktierna i ett antal kärninnehav. Även om Anderssons praktiska likviditetshanteringsstil är betryggande, motiverar likviditetsprofilen, upphävandet av den mjuka stängningen av den större finska fonden i maj 2024 och portföljens föränderliga form försiktighet.
Nordea Nordic Small Cap: Avkastning
Under Mats Andersson har fonden med god marginal överträffat genomsnittet för nordiska små- och medelstora aktier, sitt jämförelseindex Carnegie Small CSX Return Nordic och MSCI Nordic Countries Small Cap-index. Denna imponerande långsiktiga avkastning är ett resultat av ett starkt värdepappersurval och har uppnåtts med mindre volatilitet och bättre skydd mot nedgångar än genomsnittet för jämförbara fonder. Fonden har också överträffat sitt jämförelseindex på riskjusterad basis (mätt med Sharpe-kvoten) sedan oktober 2002.
På grund av sin preferens för kvalitetsaktier och defensiva aktier har strategin ibland halkat efter sitt jämförelseindex i uppgångsmarknader, men den presterar i allmänhet bättre än jämförelseindexet i turbulenta marknader. Under första kvartalet 2020 rankades fonden till exempel i den 15:e percentilen i sin kategori. Det är inte förvånande att fondens mer konservativa hållning hämmade den under första halvåret 2021, då den drabbades hårt av Sectras underprestanda. Men förvaltarnas tålamod gav resultat när aktien återhämtade sig senare under året, och fonden slutade året med en komfortabel ledning framför sina konkurrenter i samma kategori och index. Under 2022 förlorade fonden 22,4 %, men det var fortfarande mycket bättre än förlusten på 31,0 % för genomsnittet i kategorin. Under 2023 har fonden överträffat sina konkurrenter tack vare aktiva positioner i Clas Ohlson och Castellum och att den inte innehar Hexatronic. Negativt aktieval inom industrisektorn var en av de största negativa faktorerna under 2024, då strategin hamnade efter sina jämförelseobjekt. Den relativa utvecklingen hittills under 2025 fram till maj var stark, med Clas Ohlson, Sectra och Rejlers bland de bästa valen.
