Det viktigaste i korthet
- Aktiva ETF:er lockade till sig 22,7 miljarder euro i nettoinflöden 2025, jämfört med 52,5 miljarder euro 2024.
- Aktiestrategier utgjorde 71 % av aktiva ETF-tillgångar vid utgången av 2025.
- Nya leverantörer som Goldman Sachs, HSBC, Fineco, Nordea och M&G har kommit in på marknaden.
Den europeiska marknaden för aktiva ETF:er fortsatte sin starka utveckling under 2025, med tillgångar på nära 80 miljarder euro och ett ökat intresse från både investerare och förvaltare. Även om segmentet fortfarande utgör en liten del av regionens totala ETF-landskap – endast 2,9 % av de totala ETF-tillgångarna – har det nästan tredubblats i storlek under de senaste två åren, vilket tyder på en betydande strukturell adoption. Jämfört med USA, där aktiva ETF:er nu representerar cirka 11 % av de totala ETF-tillgångarna, är dock anpassningen i Europa fortfarande blygsam.
De totala tillgångarna uppgick till 78,4 miljarder euro i slutet av december 2025, en ökning från 52,5 miljarder euro ett år tidigare. Liksom tidigare år står aktiestrategier för den största delen: 55,9 miljarder euro, eller 71 % av alla aktiva ETF-tillgångar. Aktiva obligations-ETF:er står för 22 %, medan bland, penningmarknad och alternativa strategier utgör resten.
Aktiva ETF:er lockade till sig 22,7 miljarder euro i nettoinflöden under 2025 – 14 miljarder euro till aktier och 6,4 miljarder euro till räntebärande värdepapper, vilket översteg de 18,4 miljarder euro som samlades in under 2024. Ändå sjönk deras andel av de totala ETF-flödena till 6,6 %, jämfört med 7,8 % året innan, vilket återspeglar den fortsatta dominansen av traditionella passiva exponeringar.
Goldman Sachs bland nya förvaltare som ansluter sig till den aktiva ETF-marknaden
2025 medförde en märkbar diversifiering av emittenter. Etablerade ledare – JP Morgan, Fidelity och Pimco – behöll sin starka ställning, men nya aktörer som Goldman Sachs, Fineco, Nordea, HSBC och M&G gjorde sitt inträde på marknaden. Många av dessa företag har historiskt sett undvikit ETF:er på grund av deras koppling till passiva, lågkostnadsindexinvesteringar. Den inställningen håller på att förändras i takt med att förvaltare ser ETF:er som en kraftfull distributionskanal och ett sätt att bredda tillgången till sina aktiva förmågor.
Ändå har konkurrensen ännu inte påtagligt påverkat marknadsledarens dominans. JP Morgan kontrollerar 47 % av de aktiva ETF-tillgångarna i Europa, främst tack vare styrkan i sitt Research Enhanced Index-sortiment. Fidelity följer med en andel på 10,4 % och Pimco har 6,7 %.
Även aktiviteten inom nya produkter ökade kraftigt. Efter år av en relativt blygsam utveckling – i genomsnitt cirka 10 lanseringar per år – såg marknaden 50 lanseringar under 2024 och rekordhöga 139 under 2025. Aktiestrategier fortsatte att dominera emissionerna, men aktiviteten inom räntebärande värdepapper ökade kraftigt, med 49 lanseringar under 2025 jämfört med bara 12 året innan.
Diskretionära fonder dominerar fortfarande aktiva ETF:er
Morningstars nya klassificeringsramverk för aktiva ETF:er skiljer mellan diskretionära strategier – där förvaltarna främst förlitar sig på sitt omdöme – och systematiska strategier, som följer kvantitativa, regelbaserade modeller.
Diskretionära strategier dominerar fortfarande och står för 76,8 % av tillgångarna, eller 60,2 miljarder euro. JP Morgan, Fidelity och Pimco – alla stora marknadsaktörer – tillhör denna grupp. Systematiska strategier vinner dock mark, särskilt inom aktier. Systematiska aktie-ETF:er lockade till sig 9,1 miljarder euro i inflöden under 2025, en ökning från bara 1,1 miljarder euro under 2024. Däremot lockade diskretionära aktie-ETF:er till sig 4,8 miljarder euro, en minskning från 13,5 miljarder euro året innan.
Inom räntebärande värdepapper är den diskretionära strategin fortfarande starkt förankrad och samlar in 5,9 miljarder euro 2025, jämfört med endast 500 miljoner euro för systematiska obligations-ETF:er. Utbudet breddas dock. Aktiva räntebärande ETF:er expanderar betydligt till nya segment, inklusive CLO:er, värdepapper med säkerhet i fastigheter, högavkastande obligationer och skuldinstrument på tillväxtmarknader, vilket breddar möjligheterna för investerare som söker differentierade obligationspositioner genom ETF-instrument.
Vad händer härnäst på Europas aktiva ETF-marknad?
Med ökande konkurrens, diversifiering av stilar och föränderliga förväntningar från investerare går Europas aktiva ETF-marknad in i en ny fas. Morningstars uppdaterade klassificering, som baseras på analys med hjälp av stora språkmodeller och expertövervakning, syftar till att skapa större tydlighet i detta växande segment, så att investerare bättre kan jämföra strategier och förstå om en fonds fördelar härrör från diskretionär insikt eller systematisk design.
Ett mer konkurrensutsatt och diversifierat produktutbud kan erbjuda betydande möjligheter, men det ökar också vikten av att utvärdera en ETF:s investeringsprocess, förväntad aktiv risk, stilkonsistens och roll inom ett övergripande ramverk för tillgångsallokering.
Denna artikel är ett sammandrag av Europe Active ETF Trends, skriven av Monika Calay, Mara Dobrescu, José Garcia Zarate, Natalia Wolfstetter och Claire Zhang.
