Denna AI-vinnare har varit oslagbar. Är det dags att sälja?

Micron Technology har nyligen anslutit sig till den exklusiva skaran av företag värda över en biljon dollar efter att aktien skjutit i höjden med mer än 900 procent på ett år. Företaget gynnas av en enorm prisuppgång på minnesprodukter, tack vare efterfrågan på infrastruktur för artificiell intelligens. Det knappa utbudet av minnesprodukter driver på en enorm prisökning, vilket ökar intäkterna och lönsamheten, och vi förväntar oss att utbudsbegränsningarna kommer att hålla priserna på uppgång fram till 2027. Men den avgörande frågan är hur länge denna cykel varar och hur högt priserna kommer att stiga. Vi förväntar oss en topp mellan 2027 och 2028 och en brant nedgång därefter, under 2029. Baserat på våra prognoser är Microns aktie orimligt övervärderad: Vi anser att den är värd 455 dollar per aktie, men den handlas idag till mer än dubbelt så mycket. Micron var en av Morningstars chefsmarknadsstrateg för USA, Dave Sekera, fem aktier att sälja i ett nytt avsnitt av podcasten The Morning Filter.

Micron är världens femte största chiptillverkare, med en marknadsandel som placerar företaget på tredje plats inom DRAM-chip och på femte plats inom NAND-flashminnen. På medellång sikt ser vi att artificiell intelligens kommer att driva en stark och varaktig uppgång för företaget. Micron levererar minneschip med hög bandbredd till AI-processorer från företag som Nvidia. Vi tillskriver AI-investeringarna Microns starka tillväxt under räkenskapsåret 2025, och de är en viktig drivkraft i vår femårsprognos. Vi tror att minnen med hög bandbredd kommer att fortsätta öka som andel av Microns totala leveranser och intäkter, vilket stöder tillväxt och marginaler. Vi gillar också Microns utdelningar till aktieägarna och anser att balansräkningen är god för en cyklisk minneschiptillverkare.

Viktiga Morningstarbetyg för Micron

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : 455 dollar
• Betyg
  : ★
• Betyg för ekonomisk vallgrav
  : Inget
• Osäkerhetsgrad
  : Hög

Betyg för ekonomisk vallgrav

Vi anser inte att Micron har någon ekonomisk vallgrav. Företaget är verksamt inom en mycket kapitalintensiv bransch och uppnår inte tillräckligt höga vinstmarginaler under en konjunkturcykel för att vi ska kunna känna tillförsikt när det gäller varaktiga ekonomiska vinster. Vi betraktar DRAM och NAND som råvaruliknande produkter som är utsatta för marknadens utbuds- och efterfrågedynamik och en stadig prisnedgång som minskar branschens lönsamhet. Även om vi ser bättre marginaler inom DRAM, där marknaden har konsoliderats till tre huvudaktörer (jämfört med sex inom NAND), ser vi fortfarande inte tillräckligt hög avkastning på investerat kapital under konjunkturcykeln för att det ska resultera i en ekonomisk vallgrav.

Läs mer om Microns konkurrensfördelar.

Uppskattat verkligt värde för Microns aktie

Vårt uppskattade verkliga värde på 455 dollar innebär en justerad P/E-tal på 7 gånger för räkenskapsåret 2026 och ett förhållande mellan företagsvärde och omsättning på 4 gånger. Vi förväntar oss att AI kommer att driva en omsättningstillväxt på 200 procent under räkenskapsåret 2026, med ytterligare ett starkt år under räkenskapsåret 2027. Därefter förväntar vi oss att prissättningen normaliseras, med en avmattning i tillväxten som når sin topp 2028. För 2029 förutspår vi en kraftig nedgång, med en omsättningsminskning på nästan 50 procent. På medellång sikt ser vi att bruttomarginalen når 80 procent tack vare höga priser. På lång sikt förväntar vi oss bruttomarginaler på 40–50 procent. I den nuvarande uppgångscykeln förutspår vi att rörelsemarginalen enligt icke-GAAP stiger till strax under 80 procent. I mitten av cykeln tror vi att Micron kan uppnå rörelsemarginaler enligt icke-GAAP på nära 40 procent.

Läs mer om Microns uppskattade verkliga värde.

Risker och osäkerhet

Enligt vår uppfattning ligger Microns största risk i företagets starka konjunkturkänslighet. Tillverkare av minneschips är känsliga för fluktuationer i utbud och efterfrågan på marknaden för standardiserade chips, och perioder med överutbud kan leda till kraftiga prisfall. Micron har höga fasta kostnader, vilket innebär att svaga priser kan få en oproportionerligt stor inverkan på lönsamheten. Företaget bär också en risk genom sin exponering mot Kina, som står för cirka 25 procent av försäljningen. Om Micron hamnar utanför konsolideringen på NAND-marknaden kan det uppstå en storleksskillnad jämfört med konkurrenterna. Cirka hälften av Microns försäljning kommer från tio kunder; att förlora en eller flera av dessa kan få en negativ inverkan på resultatet.

Läs mer om Microns risker och osäkerhetsfaktorer.

Micron-optimisterna säger

• När minnesmarknaden är på uppgång och efterfrågan är stark kan Microns försäljningstillväxt och lönsamhet vara imponerande.
• Micron drar nytta av den enorma tillväxten inom intäkterna från minnen med hög bandbredd, vilket beror på stora investeringar i AI-infrastruktur. Detta stärker företagets tillväxt och lönsamhet.
• Vi uppskattar Microns avkastning till aktieägarna och anser att företagets balansräkning är stark för att vara ett konjunkturkänsligt företag.

Micron-pessimisterna säger

• Micron har höga fasta kostnader, vilket gör företaget sårbart för avgifter på grund av underutnyttjande och kraftigt minskade vinster när minnesmarknaden går in i en nedgångsfas.
• Vi betraktar DRAM och NAND som råvaruliknande produkter och ser få möjligheter för Micron att skapa en varaktig konkurrensfördel gentemot sina konkurrenter.
• Micron är extremt känsligt för prisutvecklingen på minnesprodukter. En svagare prisökning under en uppgångsfas, eller en mer volatil nedgångsfas, kan ha en kraftigt negativ inverkan på företagets resultat och värdering.

Denna artikel har sammanställts av Susan Dziubinski och Sylvia Hauser. Uppgifterna gäller vid börsstängningen den 2 juni 2026, om inte annat anges.