Punti chiave
- Gli ELTIF sono strumenti di investimento regolamentati dall’Unione europea che permettono agli investitori retail di accedere ai mercati privati e altre asset class alternative.
- I fondi evergreen hanno una struttura aperta a differenza dei primi ELTIF che erano esclusivamente chiusi.
- Tra gli ELTIF più grandi in Italia ci sono quelli di M&G e BlackRock, ma anche di Fineco e Amundi.
Il mercato degli ELTIF, i fondi europei di investimento a lungo termine, è in espansione anche in Italia, con alcune strategie che hanno superato i 100 milioni di euro di masse in gestione. Tra i più grandi disponibili sul mercato domestico ci sono M&G Corporate Credit Opportunities ELTIF, con oltre un miliardo di asset a fine maggio e BlackRock Multi Alternatives Growth Fund, con 552,87 milioni di euro in gestione.
Cosa sono gli ELTIF
I fondi europei di investimento a lungo termine, regolamentati dall’Unione europea, danno accesso ai mercati privati e ad altre asset class alternative un tempo disponibili solo agli investitori istituzionali, come il private equity e il private debt. Hanno trovato nuova vita in seguito ai cambiamenti normativi che hanno allentato i requisiti di portafoglio rispetto all’originaria formulazione di questi strumenti e che sono entrati in vigore nel gennaio 2024.
Si parla di ELTIF 2.0, anche detti evergreen o semiliquidi, per indicare i prodotti di nuova generazione che hanno una struttura aperta e non chiusa come i precedenti e consentono agli investitori di acquistare o vendere durante la vita del fondo. Generalmente, queste operazioni possono avvenire una volta al mese o al trimestre e i rimborsi vanno chiesti in anticipo.
Come sono stati selezionati gli ELTIF più grandi
L’elenco degli ELTIF di maggiori dimensioni disponibili in Italia è stato stilato in base ai dati raccolti da Morningstar tra le società di gestione che hanno scelto la trasparenza su questo tipo di prodotti. Sono esclusi gli ELTIF per i quali Morningstar non ha ancora raccolto i dati e quelli degli asset manager che non li hanno – almeno per il momento - voluti fornire. A fine maggio, risultano in Europa 2.570 classi di ELTIF, di cui il 78,7% è stato coperto del tutto o in parte dal data team.
Per ciascun fondo è stata scelta una sola classe, dove possibile la meno costosa. Altre classi potrebbero essere disponibili in Italia con differenti profili commissionali e diverse soglie minime di ingresso. Sono stati esclusi i fondi chiusi. I dati sono quelli disponibili a fine maggio 2026.
Dove investono gli ELTIF
I più grandi ELTIF disponibili agli investitori italiani adottano diverse strategie. Usando la classificazione Morningstar, quattro appartengono alla categoria Private debt, tre a quella Private multi-asset, due al private equity e uno a quella delle Infrastrutture.
I fondi di private debt investono almeno il 15% del proprio patrimonio in titoli illiquidi, con particolare attenzione al debito concesso a società private. In questa categoria possono rientrare fondi che detengono diverse tipologie di debito, tra cui debito mezzanino, debito in sofferenza, venture debt, prestiti leveraged, prestiti diretti e altri.
I fondi di private equity investono almeno il 15% del proprio patrimonio in titoli illiquidi, costituiti principalmente da partecipazioni azionarie in società non quotate.
Le strategie multi-asset investono in un mix di strumenti illiquidi, senza però essere concentrati su un asset specifico.
Infine, i fondi infrastrutturali diretti hanno lo status giuridico di un fondo di investimento e investono direttamente e/o gestiscono beni infrastrutturali e attività correlate.
Le performance dei più grandi fondi ELTIF
Come dice il loro nome, gli ELTIF sono fondi di investimento a lungo termine per cui le loro performance andrebbero valutate su orizzonti temporali estesi. Tuttavia, sono strategie relativamente giovani, anche perché la maggior parte è stata lanciata dopo la riforma normativa del 2024. Inoltre, proprio perché investono in asset illiquidi come private equity e private debt, spesso il calcolo del valore della quota (NAV) non è giornaliero, ma mensile o trimestrale o con un’altra periodicità. Tenendo conto di questi aspetti, vediamo come si sono comportati i più grandi ELTIF disponibili in Italia dall’inizio dell’anno agli ultimi dati disponibili.
M&G Corporate Credit Opportunities ELTIF
Il fondo di M&G (classe W EUR), è stato lanciato il 30 novembre 2023 e ha un patrimonio di oltre un miliardo di euro. Categorizzato da Morningstar come Private debt, da inizio anno, ha reso l’1,06%.
BlackRock Multi Alternatives Growth Fund
Il fondo di BlackRock, che ha asset in gestione per 552,9 milioni di euro è stato lanciato il 30 giugno 2025 nella classe esaminata in questo articolo. Rientra nella categoria Private multi-asset e da inizio anno, ha avuto una performance dell’1,04%.
Deutsche Bank Private Markets Sicav - Diversified SAA Fund
Il fondo di Deutsche Bank, che è stato lanciato il 25 novembre 2025, ha un patrimonio di 538,8 milioni di euro. Classificato come strategia Private multi-asset, da gennaio 2026, ha reso il 2,3%.
Invesco European Upper Middle Market Income Fund
Il comparto di Invesco, che ha asset in gestione per 338,5 milioni di euro, ha debuttato il 31 dicembre 2025. Strategia di Private debt, da inizio anno ha reso lo 0,39%.
Swiss Life Funds (LUX) Privado Infrastructure S.A. SICAV-ELTIF
Il fondo di Swiss Life ha un patrimonio gestito di 234,16 milioni di euro. E’ stato lanciato il 30 agosto 2024 e ha avuto un rendimento da inizio anno dello 0,49%. Rientra nella categoria Infrastructure – direct.
NB Private Equity Open Access Fund
Il comparto di Neuberger Berman, che è stato lanciato il 30 giugno 2025, ha asset per 190,54 milioni di euro. E’ classificato da Morningstar come fondo di Private equity e ha reso il 4,11% da gennaio 2026.
Fineco AM ELTIF Private Equity Fund
Il fondo di Fineco AM, che è stato lanciato il 12 novembre 2025, ha asset per 184,23 milioni di euro. Da inizio anno, la performance è stata negativa dello 0,03%. Rientra nella categoria Morningstar Private equity.
Amundi Private Markets ELTIF
Il fondo di Amundi, lanciato il 25 settembre 2024, ha un patrimonio di 85,35 milioni di euro. Appartenente alla categoria dei Private multi-asset, ha reso il 2,32% da inizio anno.
Amundi ELTIF Leveraged Loans Europe
L’ELTIF di Amundi sui leveraged loans (prestiti a leva) ha un patrimonio di 74,94 milioni di euro ed è stato lanciato nel marzo 2020. Classificato da Morningstar nella categoria Private debt, ha avuto una performance dello 0,44% da inizio anno.
Schroders Capital Private Equity ELTIF 2023
Il comparto di Schroders ha asset in gestione per 73,05 milioni di euro ed è stato lanciato il 28 febbraio 2023. Appartenente alla categoria Morningstar Private equity ha reso il 3,35% da inizio anno.
