Metriche chiave di Morningstar per Ferrari
- Fair Value Estimate: EUR 358.00
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic Moat: Ampio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Ferrari RACE ha registrato una crescita del fatturato dell’8% nel secondo trimestre, con un impressionante margine lordo del 52,6%, tornato ai massimi storici, e un margine operativo record del 31,2%, sostenuto da un mix di vendite di serie speciali più forte del solito e da un livello di personalizzazioni superiore alle attese.
Perché è importante: la forza del marchio e la fedeltà della sua clientela si riflettono in questo risultato, con volumi in calo del 4% nel secondo trimestre, a fronte di una serie di cambi di modello programmati, il che implica una crescita dei prezzi e del mix del 12%.
- I modelli delle serie speciali hanno contribuito per il 16% ai volumi di vendita, rispetto a un contributo del 5% che abbiamo osservato negli ultimi anni. Sebbene le nostre previsioni indicassero un aumento del contributo da parte di questi veicoli di valore più elevato, le nostre stime sono state inferiori ai risultati riportati.
- Le personalizzazioni continuano a registrare risultati superiori alle aspettative. Il management aveva previsto che il fatturato derivante dalle personalizzazioni, in percentuale sul fatturato totale, si riducesse dal 20% raggiunto negli ultimi anni al 19%. Riteniamo che questa performance superiore alle attese manterrà il suo contributo al 20%.
In sintesi: aumentiamo la nostra stima del fair value, portandola da 337 a 358 euro per azione per Ferrari, società dotata di un ampio vantaggio competitivo, alla luce dei ricavi da personalizzazioni superiori alle attese.
- Prevediamo i ricavi derivanti dalle personalizzazioni basandoci su un’ipotesi relativa alla crescita della spesa media per personalizzazione per veicolo. Ci aspettavamo che la spesa per veicolo rallenti in media fino a raggiungere un tasso di crescita del 5%. Questo risultato riflette il fatto che vi sia ancora margine di crescita e che, probabilmente, i ricavi derivanti dalla personalizzazione possano mantenersi al 20% del fatturato per un periodo più lungo.
- La nostra previsione sull’utile operativo per l’intero esercizio era superiore alle indicazioni date in precedenza dal management, in linea con la tendenza generale della società a riportare risultati superiori alle stime.
