Nvidia: il titolo del leader nel settore dell’IA è a sconto

Metriche chiave diMorningstar per Nvidia

• Stima del fair value
  : USD 280,00
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ampio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Molto elevato

Aggiornamento sul titolo Nvidia

Lo sviluppo dell’intelligenza artificiale, un fenomeno che si verifica una volta ogni secolo, ha consentito a Nvidia NVDA di affermarsi, nel corso di un triennio, come la prima società con una capitalizzazione di mercato superiore ai 5 trilioni di dollari. Riteniamo tuttavia che il valore attuale dell’azienda sia significativamente superiore a tale cifra. Nvidia rimane al centro dell’ecosistema dell’IA; non prevediamo un rallentamento della domanda in questo settore e la posizione di leadership dell’azienda nel mercato delle infrastrutture per l’IA rimane solida. Di conseguenza, riteniamo che il mercato sottovaluti le sue prospettive.

Nvidia prevede una forte crescita per i propri sistemi basati su GPU per l’IA sia nel 2026 che nel 2027 e da parte dei grandi clienti non si intravedono segnali che suggeriscano un rallentamento significativo dello sviluppo delle infrastrutture globali per l’IA. Per il 2028 e oltre, riteniamo che la solidità dell’ecosistema software di Nvidia (CUDA), la sua competenza nella progettazione di chip, le sue capacità di networking e interconnettività, nonché la flessibilità e la programmabilità offerte da tutte queste tecnologie, le consentiranno di rimanere al centro dell’ecosistema dell’IA.

A lungo termine, riteniamo inevitabile che Google e AWS puntino a internalizzare una maggiore quantità di chip e apparecchiature per l’IA, a scapito di Nvidia. Prevediamo che Nvidia perderà quote di mercato a favore delle TPU di Google e di Trainium di Amazon (soprattutto se Anthropic e/o Google Gemini dovessero affermarsi come modelli di punta dominanti), ma riteniamo che la quota di Nvidia dovrebbe stabilizzarsi al 68% nel 2030 (rispetto all’80% attuale) all’interno di un mercato della spesa per l’IA molto più ampio.

La nostra stima del fair value di 280 dollari per azione si basa su una forte crescita nei prossimi due anni, seguita da un’inevitabile decelerazione verso un tasso di crescita comunque “solido” a partire dal 2028 e oltre, in linea con l’aumento dei carichi di lavoro legati all’IA e al cloud computing, il tutto mentre Nvidia conserva il proprio potere di determinazione dei prezzi e mantiene margini lordi superiori al 70%. Il nostro fair value nello scenario ottimistico è pari a 420 dollari per azione qualora Nvidia non cedesse alcuna quota di mercato, con un fatturato annuo che raggiungerebbe 1.000 miliardi di dollari entro il 2030. Riteniamo che 180 dollari rappresentino una stima ragionevole del fair value in uno scenario ribassista, qualora il mercato dell’IA si orientasse ancora di più verso le XPU (chip progettati per compiti specifici come l’IA) o qualora la domanda di IA non riuscisse a soddisfare le aspettative.