Azioni Nvidia, atteso un boom della crescita dei ricavi da IA

Metriche chiave di Morningstar per Nvidia

• Fair value estimate
  : USD 260
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Economic Moat
  : Ampio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Molto alto

Nvidia NVDA ha ospitato la sua conferenza annuale GTC e ha fornito una previsione di 1.000 miliardi di dollari di ricavi cumulativi derivanti dai prodotti IA Blackwell e Rubin nel periodo 2025-27. Ha inoltre annunciato processori a bassa latenza derivanti dalla recente licenza con Groq e NemoClaw a supporto degli agenti IA OpenClaw.

Perché è importante: Non si intravede alcun rallentamento nella spesa o nello sviluppo dell’IA all’orizzonte. La previsione di 1.000 miliardi di dollari implica numeri eccellenti per quest’anno e ricavi da data center superiori a 500 miliardi di dollari per il prossimo anno, ben oltre le stime del consenso di FactSet.

• La previsione di Nvidia non include i contributi di “altri” prodotti di IA, come la linea Groq per la bassa latenza, o i rack di archiviazione o CPU. Nvidia stima che Groq possa arrivare a coprire il 25% dei carichi di lavoro di inferenza nel tempo, quindi questa categoria esclusa potrebbe non essere irrilevante. La previsione esclude anche i ricavi delle GPU Hopper (principalmente nel 2025) e delle GPU Rubin Ultra (che arriveranno probabilmente nella seconda metà del 2027).
• All’evento, siamo rimasti particolarmente colpiti dall’entusiasmo suscitato da OpenClaw e dal sostegno di Nvidia a questo prodotto di IA agentica (forma evoluta di intelligenza artificiale capace di prendere decisioni con un intervento umano minimo) open source ancora agli albori. L’IA agentica sembra essere sulla buona strada.

Le stime degli analisti: aumentiamo la nostra stima del fair value per Nvidia, a cui riconosciamo un economic moat di Ampio, da USD 240 a USD 260, in seguito alla revisione al rialzo delle previsioni nel breve termine, anche se abbiamo ridotto le nostre stime di crescita di lungo termine.

• Le azioni appaiono sostanzialmente sottovalutate e siamo sorpresi dalla reazione piatta del mercato al prezzo delle azioni. Riteniamo che ciò suggerisca che gli investitori siano scettici riguardo alle previsioni di Nvidia, sebbene noi nutriamo poche preoccupazioni, a meno che non si verifichi una catastrofe economica come ulteriori guerre o crisi finanziarie.
• L’ecosistema dell’IA è ancora limitato dal punto di vista computazionale e le previsioni di Nvidia suggeriscono che pochi, se non nessuno, dei principali fornitori di servizi cloud ridurranno la spesa per l’IA nei prossimi due anni. Dato lo sviluppo dell’IA agentica e fisica, prevediamo un lungo percorso per la spesa in attrezzature per l’IA.