À l'approche de la publication des résultats, faut-il acheter ou vendre l'action Tesla, ou sa valorisation est-elle juste ?

Tesla s’apprête à publier son rapport financier du premier trimestre 2026 le 22 avril. Voici l’analyse de Morningstar sur les points à surveiller dans les résultats de Tesla et les perspectives pour son action.

Indicateurs clefs de Morningstar pour Tesla

• Estimation de juste valeur
  : USD 400,00
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : narrow
• Morningstar Uncertainty Rating
  : très élevée

Date de publication des résultats de Tesla

• Mercredi 22 avril, après la clôture de la bourse

Ce qu’il faut surveiller dans les résultats du premier trimestre de Tesla

• Nous attendons avec impatience des nouvelles concernant le Robotaxi. Dans sa présentation aux actionnaires sur les résultats du quatrième trimestre, Tesla a indiqué qu’elle prévoyait d’étendre le Robotaxi à sept nouvelles villes au cours du premier semestre 2026, ce qui signifie que le service sera testé dans neuf villes américaines au total. Tesla n’ayant pas encore commencé à proposer des trajets en Robotaxi sur ses nouveaux sites d’essai, nous espérons obtenir des informations sur l’avancement du réseau, ainsi que des calendriers actualisés concernant le lancement dans de nouvelles villes et la suppression des conducteurs de sécurité.
• Nous attendons avec intérêt les commentaires de la direction de Tesla concernant ses activités de production et de stockage d’énergie. Les déploiements du premier trimestre ont reculé tant par rapport au trimestre précédent qu’en glissement annuel. Nous souhaitons également connaître les perspectives de la direction concernant la montée en puissance de ses nouvelles usines.
• Nous espérons que la direction nous fera part de ses projets concernant la coentreprise Terafab avec SpaceX et Intel INTC. Cette usine marque un tournant majeur pour Tesla, qui va désormais produire en interne la plupart de ses puces, à l’instar de la stratégie adoptée par l’entreprise pour les batteries de ses véhicules électriques. Nous espérons obtenir davantage de détails sur le coût de construction de l’usine, la structure de propriété de la coentreprise et le calendrier de production des puces.
• Enfin, nous attendons avec impatience des informations concernant l’introduction en bourse de SpaceX. Il est peu probable que Tesla aborde longuement le sujet de SpaceX lors de cette conférence téléphonique, bien que la société détienne une participation dans l’entreprise, que les deux entités soient partenaires dans le cadre du projet Terafab et que ses robots humanoïdes Optimus soient sans doute essentiels à la croissance à long terme de SpaceX. Nous serons attentifs à toute information concernant l’introduction en bourse, notamment pour savoir si des actions seront réservées aux actionnaires de Tesla, ou si le PDG de Tesla, Elon Musk, envisage une collaboration plus étroite entre Tesla et SpaceX à l’avenir.

Estimation de juste valeur de Tesla

Avec sa note de 3 étoiles, nous estimons que l’action Tesla est correctement valorisée par rapport à notre estimation de juste valeur à long terme, qui s’élève à 400 dollars par action, contre 300 dollars après la publication des résultats du quatrième trimestre de la société. Les principaux facteurs à l’origine de cette hausse sont une valorisation plus élevée des robotaxis et des robots humanoïdes de Tesla, ainsi que l’adoption croissante de son logiciel de conduite autonome. Nous prévoyons une baisse des coûts de fabrication par véhicule, une croissance des bénéfices dans le secteur de la recharge et une augmentation de la demande en systèmes de stockage d’énergie. Pour financer sa croissance, nous estimons que Tesla engagera près de 170 milliards de dollars en dépenses d’investissement au cours de la prochaine décennie.

Pour en savoir plus sur l’estimation de juste valeur de Tesla.

Note relative au rempart concurrentiel

Nous attribuons à Tesla une note de « rempart concurrentiel étroit », qui s’explique par ses actifs incorporels et son avantage en termes de coûts. Tesla est bien positionnée face à la croissance du marché des véhicules électriques : l’entreprise domine le secteur depuis le lancement de son modèle de luxe Model S en 2012 et consacre près de 6 % de son chiffre d’affaires à la R&D afin de poursuivre ses innovations, notamment dans le domaine des voitures de taille moyenne et des SUV. À mesure que le volume total de véhicules de Tesla a augmenté, son coût moyen des marchandises vendues par véhicule a diminué ; les constructeurs automobiles traditionnels pourraient mettre des années à rattraper leur retard. Toutefois, la deuxième période de dix ans comporte une incertitude importante tant pour Tesla que pour l’ensemble du secteur automobile, compte tenu de l’évolution rapide de la technologie des véhicules autonomes.

Pour en savoir plus sur le rempart concurrentiel de Tesla.

Solidité financière

Nous estimons que Tesla jouit d’une excellente santé financière. Au 31 décembre 2025, la trésorerie, les équivalents de trésorerie et les placements s’élevaient à 44 milliards de dollars, dépassant largement sa dette totale de 8,2 milliards de dollars. Toutefois, la dette totale hors financement des véhicules et des produits énergétiques (dette sans recours) était inférieure à 5 millions de dollars. Compte tenu de sa génération de flux de trésorerie disponible positive et de son important solde de trésorerie, nous pensons que la croissance de Tesla sera en grande partie autofinancée. L’entreprise ne devrait avoir aucune difficulté à contracter de la dette, si nécessaire, pour financer ses segments de robotaxis et de robots humanoïdes.

Pour en savoir plus sur la solidité financière de Tesla.

Risque et incertitude

Nous attribuons à Tesla une note d’incertitude « très élevée », car nous envisageons un large éventail de scénarios possibles pour l’entreprise. Cela reflète notre conviction que, en tant que leader du marché des véhicules électriques, Tesla est confrontée à une concurrence croissante sur un marché automobile soumis à de fortes baisses de la demande liées à la conjoncture économique. En baissant ses prix et en proposant des modèles moins chers pour rester compétitive, Tesla pourrait voir ses bénéfices diminuer.

L’entreprise investit également massivement dans la R&D et les dépenses d’investissement pour développer des logiciels de conduite autonome, des robotaxis et des robots humanoïdes, sans aucune garantie que ces investissements porteront leurs fruits. D’après le dernier document déposé auprès de la SEC, le PDG Elon Musk détient environ 12 % des actions de l’entreprise et les utilise comme garantie pour des prêts personnels, ce qui augmente le risque d’une vente massive destinée à rembourser la dette.

Tesla est également confrontée à des risques ESG liés à d’éventuels litiges en matière de brevets, à des défauts de produits et à des problèmes de fidélisation du personnel, sans compter les risques politiques liés aux activités politiques de M. Musk.

Pour en savoir plus sur les risques et les incertitudes liés à Tesla.

Les partisans de TSLA affirment que

• Tesla pourrait bouleverser plusieurs secteurs grâce à ses technologies dans les domaines des véhicules électriques, des véhicules autonomes, des batteries et des robots humanoïdes.
• Le logiciel de conduite entièrement autonome de Tesla devrait générer une profitabilité croissante dans les années à venir, à mesure que la technologie continue de s’améliorer, ce qui débouchera sur la mise en place d’un service de robotaxis et une adoption accrue par les conducteurs de Tesla.
• Le robot humanoïde de Tesla créera de la valeur pour les actionnaires, car sa capacité à remplir de multiples fonctions va transformer le secteur manufacturier et s’avérer utile pour les consommateurs.

Les détracteurs de TSLA affirment que

• Les constructeurs automobiles traditionnels et les nouveaux venus investissent massivement dans le développement des véhicules électriques, ce qui entraînera un ralentissement de la croissance des ventes de Tesla et obligera l’entreprise à baisser ses prix en raison d’une concurrence accrue, ce qui réduira sa profitabilité.
• Les investissements considérables de Tesla dans les logiciels de conduite autonome auront un effet néfaste sur la valeur de l’entreprise, car le lancement de son service de robotaxis sera retardé et devra faire face à la concurrence de Waymo, qui propose déjà un tel service.
• Les activités politiques d’Elon Musk, PDG de Tesla, dissuaderont les consommateurs d’acheter une Tesla sur des marchés clés, notamment aux États-Unis et en Europe, ce qui entraînera une baisse des ventes et de la profitabilité.

Cet article a été rédigé par Jillian Moore.