Points à retenir
- La concentration sur le marché boursier américain n’a cessé de s’accentuer au cours des cinq dernières années, et la rotation observée au premier trimestre 2026 n’a guère contribué à inverser cette tendance.
- Le secteur de la technologie a représenté plus de 70 % des pertes enregistrées par le marché au premier trimestre et plus de la moitié de ses gains depuis le début du mois d’avril.
- Le secteur de la technologie est en tête des performances en avril, inversant ainsi la tendance baissière observée au premier trimestre.
Après un début d’année difficile pour les valeurs technologiques, les analystes des actions s’attendaient à ce que ce marché boursier, très concentré, se diversifie. Mais comme ce sont ces mêmes entreprises technologiques qui avaient pesé sur les indices au cours des trois premiers mois de 2026 qui ont été le moteur du rebond d’avril, la concentration extrême du marché n’a pas faibli.
À elles seules, cinq actions — Nvidia NVDA, Apple, Microsoft, Amazon AMZN et Alphabet GOOGL — représentent environ 23 % de l’indice Morningstar US Market Index, ce qui leur confère une influence démesurée tant sur le repli du marché au premier trimestre que sur sa reprise en avril. Ce niveau de concentration est bien supérieur aux normes historiques ; les cinq principales actions représentaient environ 16 % de l’indice il y a cinq ans et seulement 9 % il y a dix ans.
Au cours des trois premiers mois de l’année, les performances du marché américain ont affiché des écarts marqués selon les secteurs. Les secteurs des services financiers, des services de communication, de la consommation cyclique et de la technologie ont chacun reculé de plus de 8 %, tandis que l’indice Morningstar US Energy Sector Capped Index a bondi de 38 % dans un contexte de flambée des prix du pétrole liée au conflit avec l’Iran.
Au final, l’indice boursier américain a reculé de 4,2 % au cours du trimestre. Environ 3 points de pourcentage de cette baisse — soit près de 70 % — sont imputables au secteur technologique. Le secteur technologique représentant 32,6 % de l’indice boursier américain, contre seulement 3,4 % pour le secteur de l’énergie, même la progression historique des valeurs énergétiques n’a pas suffi, loin s’en faut, à compenser les pertes enregistrées dans le secteur le plus important du marché.
Le mois d’avril a marqué un revirement radical. Les valeurs technologiques ont grimpé de 15 %, tandis que celles de la consommation cyclique ont progressé de 12 %, permettant au marché américain de passer en territoire positif pour l’année 2026. En revanche, les valeurs énergétiques ont reculé de 10 % en avril en raison du recul des cours du pétrole, même si le secteur affiche toujours une hausse de 24 % depuis le début de l’année. Pour le seul mois d’avril, les valeurs technologiques ont contribué à hauteur de 4,9 points de pourcentage à la hausse de 9,2 points de pourcentage enregistrée par le marché, soit plus de la moitié de ce rebond.
Malgré un bref mouvement de rotation, la concentration du marché reste élevée
Depuis le début de l’année 2026, le secteur de la technologie a contribué à hauteur de 1,6 point de pourcentage à la hausse de 4,7 points enregistrée par le marché américain (soit 34 %). Les géants des semi-conducteurs Nvidia et Broadcom AVGO, qui figurent parmi les dix principales positions de l’indice, ont ensemble contribué à hauteur d’un point entier (soit environ 21 % de la progression).
La prédominance actuelle du secteur technologique s’inscrit dans une tendance plus générale. Au cours des trois dernières années, le secteur technologique a représenté plus de la moitié des gains enregistrés par le marché lors des trimestres positifs — ou plus de la moitié de ses pertes lors des trimestres négatifs — dans environ la moitié des cas, ce qui souligne l’influence toujours prépondérante de ce secteur sur les rendements globaux.
Même après la liquidation des actions technologiques au premier trimestre, la concentration du marché n’a guère évolué. Les cinq plus grandes valeurs représentent désormais 23 % de l’indice boursier américain, tandis que les dix premières totalisent 33 %. Ce chiffre est légèrement inférieur aux niveaux enregistrés fin 2025, lorsque les cinq premières valeurs représentaient 25 % de l’indice et que les dix premières atteignaient un pic de 36 %, après plusieurs années de concentration en hausse constante.
La tendance à long terme met en évidence à quel point les niveaux actuels restent élevés. Au début de l’année 2023, les cinq premières valeurs représentaient 17 % de l’indice et les dix premières, 24 %. Il y a cinq ans, ces chiffres étaient légèrement inférieurs, s’établissant respectivement à 16 % et 22 %.
Principaux acteurs du marché en 2026
Les secteurs liés aux technologies ont dominé le marché en 2026, les équipements et matériaux pour semi-conducteurs arrivant en tête avec une hausse de 47,6 %. Les fabricants de semi-conducteurs ASML Holding ASML, +35,3 %), Applied Materials AMAT, +52,6 %) et Lam Research LRCX, +53,9 %) ont été les principaux moteurs de cette progression.
Les actions du secteur du matériel informatique suivent de près, avec une hausse de 45,3 % cette année. SanDisk SNDK, principal titre du portefeuille et fournisseur de puces mémoire, a bondi de 284,6 %, tandis que Western Digital WDC, fournisseur de disques durs, affiche une hausse de 117,2 %.
Les retardataires du marché en 2026
Les actions du secteur des logiciels ont enregistré les plus mauvaises performances, chutant de 22,7 % en raison des craintes que l’intelligence artificielle ne bouleverse le secteur. SAP, géant des logiciels de gestion intégrée d’entreprise et Salesforce, leader des plateformes de gestion de la relation client, lui constituent les deux principales positions de l’indice, ont chacun perdu près de 30 %.
Le secteur de la publicité affiche la deuxième plus mauvaise performance, avec une baisse de 20,9 %. La société de technologies publicitaires AppLovin APP, qui représente 53,1 % de l’indice, a chuté de 27,1 % en 2026. Le secteur des jeux d’argent occupe la troisième place, avec une baisse de 20,7 %.
