Points à retenir
- Selon les analystes, les hausses enregistrées par le marché boursier au deuxième trimestre ont été deux fois plus importantes qu’au premier trimestre, dans un contexte marqué par le conflit au Moyen-Orient et la faiblesse économique.
- Les services financiers ont été le moteur de la hausse, tandis que les secteurs de l’énergie et des matériaux de base ont pesé lourdement sur les performances, affichant des rendements trimestriels négatifs.
- Les rendements obligataires ont baissé alors que la banque centrale a maintenu ses taux inchangés, tandis que le dollar canadien s’est affaibli face à un dollar américain en reprise.
Les actions canadiennes ont poursuivi leur progression récente au cours du deuxième trimestre 2026, les anticipations d’une hausse des taux par la Banque du Canada cette année s’étant estompées, ce qui a soutenu les valeurs financières. Parallèlement, la conviction que la banque centrale maintiendra désormais ses taux inchangés pendant une période prolongée a entraîné un affaiblissement du dollar et une hausse des cours obligataires.
L’indice Morningstar Canada a progressé de 6,59 % au deuxième trimestre, après une hausse de 3,8 % au premier trimestre. Le marché boursier canadien affiche une progression de 30,95 % sur les douze derniers mois. Cette remontée s’est produite malgré la chute des valeurs énergétiques, qui ont suivi la baisse des cours du pétrole, en réaction à un accord conclu entre les États-Unis et l’Iran visant à mettre fin à leur conflit et à relancer le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz.
Parallèlement, les cours des obligations ont augmenté et les taux ont baissé par rapport aux sommets atteints à la mi-mai, en raison de l’évolution des perspectives concernant la politique monétaire de la Banque du Canada. Le taux d’intérêt de l’obligation à 10 ans du gouvernement du Canada est passé de 3,50 % en début de trimestre à 3,38 % en fin de trimestre, après avoir atteint un pic de 3,70 % au cours du trimestre.
Le dollar canadien s’est affaibli, les investisseurs ayant cessé d’anticiper des hausses de taux, en raison de données indiquant un ralentissement de l’économie. Cette évolution s’explique également par les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait relever ses taux plutôt que de les abaisser en 2026. Le huard a clôturé le trimestre à 1,42 dollar américain, son plus bas niveau depuis plus d’un an, après avoir débuté le trimestre à 1,39 dollar américain.
Les actions canadiennes poursuivent leur progression au deuxième trimestre
Le marché boursier a encore enregistré un trimestre solide, alors même qu’une tendance majeure à l’origine des hausses du premier trimestre s’est inversée. Les valeurs bancaires canadiennes ont mené la danse, mais ces gains ont été quelque peu contrebalancés par les baisses observées dans les secteurs de l’énergie et des matériaux de base, en raison de leur forte pondération dans l’indice canadien. Ces secteurs avaient en effet connu une forte hausse au premier trimestre dans le sillage du choc pétrolier lié à la guerre en Iran, tandis que les valeurs des services financiers ont souffert de la hausse des rendements obligataires, alimentée par les craintes d’une hausse des taux d’intérêt.
« Le premier trimestre a été marqué par le choc géopolitique et celui des matières premières, tandis que le deuxième trimestre a davantage été placé sous le signe de la résilience des résultats, avec en tête le secteur financier, suivi par l’industrie et la technologie », explique Ben Jang, gestionnaire de portefeuille chez Nicola Wealth.
Cette performance a également été soutenue par les actions de l’industrie et de la technologie, qui ont gagné du terrain à mesure que les investisseurs se tournaient vers ces secteurs, dans le contexte du développement des infrastructures d’intelligence artificielle et de l’élan général du secteur de la technologie.
Le secteur financier, qui représente de loin la plus grande pondération du marché boursier canadien avec 36,95 % de l’indice Canada, a été le principal moteur de cette hausse. « Le secteur bancaire national est resté résilient, le revenu net d’intérêt s’est maintenu, et les activités liées aux marchés des capitaux, au négoce et à la gestion de patrimoine ont enregistré une croissance significative », explique M. Jang. « Plus important encore, la détérioration du crédit s’est avérée plus gérable que ne le craignaient les investisseurs. »
Les actions qui ont tiré la hausse du marché au deuxième trimestre
Les cinq titres qui ont le plus contribué à la performance trimestrielle de l’indice provenaient tous du secteur bancaire. La plus grande banque canadienne en termes d’actifs, la Banque Royale du Canada RY, a apporté la contribution la plus importante, ajoutant 2,19 points de pourcentage à la hausse trimestrielle globale de 7,14 % de l’indice canadien. Avec une pondération de 8,49 %, ce titre est le plus fortement pondéré de l’indice.
La Banque TD TD, deuxième établissement de crédit du Canada, qui représente 5,97 % de l’indice Canada, a contribué à hauteur de 1,62 point de pourcentage à la hausse trimestrielle de cet indice. La Banque de Montréal BMO, la Banque Scotia BNS et la Banque Canadienne Impériale de Commerce CM complètent le top 5 des contributeurs.
« RBC, Banque TD et CIBC ont toutes dépassé les prévisions de bénéfices pour le deuxième trimestre, avec une progression des résultats des activités bancaires aux particuliers et aux entreprises, ainsi qu’une hausse des bénéfices liés aux marchés des capitaux », explique M. Jang, de Nicola Wealth. « D’autres grandes banques ont également annoncé des résultats supérieurs aux prévisions. »
Les actions qui ont pesé sur le marché au deuxième trimestre
Les titres qui ont le plus pesé sur l’indice canadien se répartissaient entre les entreprises du secteur des matériaux de base et celles du secteur de l’énergie. Le titre de la société aurifère Agnico Eagle Mines AEM a chuté de 21,76 % au cours du trimestre. Il s’agit de la neuvième plus grande position de l’indice, et la pondération de 2,74 % de ce titre a constitué le principal frein à sa performance. Les valeurs énergétiques Canadian Natural Resources CNQ et Suncor SU ont également subi des pertes à deux chiffres, ce qui en fait respectivement les deuxième et troisième facteurs les plus défavorables. Les sociétés minières Kinross Gold K et Wheaton Precious Metals WPM complètent la liste. Elles ont contribué à la perte trimestrielle de 12,20 % enregistrée par le secteur des matériaux de base, qui a fait perdre 2,35 points de pourcentage à la performance de l’indice au deuxième trimestre.
La baisse enregistrée par le secteur de l’énergie au cours de ce trimestre fait écho à la forte hausse observée au premier trimestre, selon Nicola Jang. « Au premier trimestre, les marchés ont réagi à la pénurie et aux risques géopolitiques. Les investisseurs ont accordé une prime aux producteurs, car l’approvisionnement en pétrole et le détroit d’Ormuz semblaient menacés », explique-t-il. « Dès que l’accord-cadre [de paix] entre les États-Unis et l’Iran a vu le jour, cette prime de risque s’est très rapidement retirée des cours du brut. Les actions du secteur de l’énergie ont alors cédé une partie de leur progression exceptionnellement forte enregistrée au premier trimestre. »
Les rendements obligataires ont légèrement baissé
Au cours du deuxième trimestre, les rendements obligataires ont progressivement baissé à mesure que des données nationales moins bonnes que prévu — une contraction inattendue du produit intérieur brut et un marché du travail toujours aussi morose— se sont confirmées. Alors que l’inflation a connu un pic en raison de la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre en Iran, les indicateurs sous-jacents (qui excluent les prix des denrées alimentaires et de l’énergie) sont restés modérés. En conséquence, la Banque du Canada a maintenu ses taux à 2,25 % pour la cinquième fois consécutive, indiquant ainsi une préférence pour le maintien des taux à ce niveau plutôt que pour une hausse.
Dans ce contexte, les taux des obligations à deux ans du gouvernement canadien ont reculé, passant de 2,82 % à 2,74 % depuis le début du deuxième trimestre. Le taux des obligations à cinq ans a connu une baisse similaire, passant de 3,11 % à 3,01 %, tandis que celui des obligations à dix ans a reculé de 3,50 % à 3,38 % au 29 juin.
Les pertes du huard s’accumulent
Ce fut un nouveau trimestre de faiblesse pour le dollar canadien, qui a continué à perdre du terrain face au dollar américain. Le huard a débuté le deuxième trimestre à 1,39 $ face au billet vert, puis a grimpé en flèche pour atteindre son plus haut niveau trimestriel de 1,36 $ dès la première semaine de mai. Il a ensuite inversé la tendance et a terminé le trimestre à 1,42 $ — un niveau qui n’avait plus été observé depuis avril 2025 —, le dollar américain ayant connu une forte reprise, portée par les anticipations des investisseurs quant à des hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine cette année.
Le dollar canadien pourrait continuer à sous-performer, freiné par les incertitudes persistantes liées à l’accord commercial et par les signes de divergence entre les deux banques centrales, alors même que les espoirs d’un accord de paix définitif avec l’Iran se renforcent.
