Résultats de Berkshire Hathaway : les liquidités atteignent un record de 373 milliards de $ US grâce à des résultats globalement solides dans l’ensemble du secteur

Indicateurs clés Morningstar pour Berkshire Hathaway

• Estimation de juste valeur
  : 765,000
• Cote Morningstar
  : ★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Faible
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Faible

Notre avis sur les résultats de Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway BRK.A, avec une cote de bastille faible, a publié des résultats d’exploitation ajustés pour le quatrième trimestre qui correspondent globalement à nos attentes. La société continue de bénéficier des résultats satisfaisants de ses activités d’assurance, malgré la baisse des prix au cours de l’année écoulée.

Pourquoi c’est important? Berkshire a toujours compensé les sous-performances d’un ou plusieurs de ses segments par les surperformances d’autres segments.

• Après plus de deux ans de résultats exceptionnels, les activités d’assurance sont revenues à la normale en 2025, les hausses de prix moins importantes et les pertes catastrophiques plus élevées (principalement au premier trimestre) ayant eu un impact sur les résultats techniques.
• BNSF continue d’afficher des performances inférieures à celles d’Union Pacific, malgré une nouvelle amélioration de son ratio d’exploitation (qui a fait diminuer l’écart entre les deux entreprises) au quatrième trimestre.
• Berkshire Hathaway Energy, quant à elle, a enregistré une baisse de ses résultats au quatrième trimestre et continue d’indiquer que la législation visant à freiner les investissements dans les énergies renouvelables pourrait avoir un impact sur ses résultats futurs.
• La division fabrication, services et vente au détail a enregistré une légère augmentation de son chiffre d’affaires au cours du trimestre, avec une légère amélioration des marges bénéficiaires avant impôts par rapport à l’année précédente.

Conclusion: les résultats du quatrième trimestre de Berkshire étant globalement conformes à nos attentes, nous prévoyons de maintenir nos estimations de juste valeur à 765 000 $ US par action de classe A et 510 $ US par action de classe B.

• Hors impact des gains/pertes sur investissements et autres ajustements, le chiffre d’affaires ajusté du quatrième trimestre a reculé de 0,7 % en glissement annuel, à 94,2 milliards de $ US.
• Le bénéfice d’exploitation ajusté a diminué de 29,8 % par rapport à l’année précédente, pour s’établir à 10,2 milliards de $ US, les activités d’assurance ayant enregistré une baisse des revenus de souscription et d’investissement, tandis que le reste du portefeuille a affiché des gains modestes.
• La valeur comptable par action, qui sert d’indicateur fiable pour mesurer les variations de la valeur intrinsèque de Berkshire, a augmenté de 10,5 % en glissement annuel, passant de 451 507 $ US à la fin décembre 2024 à 498 823 $ US.

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