Résultats de Berkshire Hathaway

Indicateurs clés Morningstar pour Berkshire Hathaway

• Estimation de la juste valeur
  : 765 000 USD
• Cote Morningstar
  : ★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Faible
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Faible

Notre avis sur les résultats de Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway BRK.A a publié des résultats d’exploitation ajustés pour le deuxième trimestre légèrement supérieurs à nos attentes. La société continue de bénéficier d’une solide souscription dans ses activités d’assurance, malgré la baisse des tarifs observée au cours de l’année écoulée.

Pourquoi c’est important ? Historiquement, Berkshire a toujours compensé les performances en deçà des attentes d’un ou plusieurs de ses segments par des performances supérieures aux attentes dans d’autres.

• Après plusieurs années de résultats exceptionnels, les activités d’assurance ont connu une baisse des tarifs au cours de l’année écoulée, mais en l’absence de sinistres catastrophiques notables au deuxième trimestre, les résultats de souscription sont restés solides.
• BNSF reste à la traîne d’Union Pacific en matière de rentabilité, malgré une nouvelle amélioration de son ratio d’exploitation ; l’écart de rentabilité entre les deux entreprises s’établissait à un peu plus de 500 points de base, selon les chiffres préliminaires du deuxième trimestre.
• Berkshire Hathaway Energy, quant à elle, a affiché des résultats stables au cours du deuxième trimestre, mais ses résultats futurs pourraient néanmoins être affectés par les litiges liés aux feux de forêt et par la législation qui a freiné les investissements dans les énergies renouvelables.
• La division Industrie, Services et Commerce de détail a enregistré une croissance satisfaisante de son chiffre d’affaires au deuxième trimestre, favorisée par la finalisation de l’acquisition d’OxyChem en début d’année, avec des marges en progression d’une année sur l’autre.

Conclusion : les résultats du deuxième trimestre de Berkshire étant légèrement supérieurs à nos attentes, nous devrions revoir légèrement à la hausse nos estimations de juste valeur, qui s’établissent à 765 000 USD par action de classe A et à 510 USD par action de classe B.

• Hors impact des plus-values/moins-values sur investissements et autres ajustements, le chiffre d’affaires opérationnel ajusté du deuxième trimestre a progressé de 10,0 % en glissement annuel pour atteindre 101,8 milliards USD. Le résultat d’exploitation ajusté a augmenté de 16,3 % en glissement annuel pour s’établir à 13,0 milliards USD.
• La valeur comptable par action, qui constitue un bon indicateur pour mesurer les variations de la valeur intrinsèque de Berkshire, a augmenté de 12,5 % en glissement annuel, passant de 464 454 USD à la fin juin 2025 à 522 396 USD.

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