Les actions de croissance ont eu le dessus en 2023 : L'indice Morningstar US Growth a surclassé l'indice Morningstar US Value de plus de 26 points de pourcentage sur l'année. Et ce surclassement s'est poursuivi jusqu'à présent en 2024, puisque les actions de croissance ont gagné environ 4 points de pourcentage par rapport aux actions de valeur depuis le début de l'année.
La reprise des actions de croissance peut-elle durer ?
« Les actions de croissance en tant que catégorie sont désormais surévaluées, et il est de plus en plus difficile de trouver de nombreuses occasions sous-évaluées pour les investisseurs », observe Dave Sekera, stratégiste principal du marché américain chez Morningstar. « Toutefois, plusieurs actions continuent de se négocier à un prix inférieur à nos évaluations intrinsèques. Comme nous prévoyons que le taux de croissance économique va ralentir au cours des prochains trimestres, nous préférons investir dans des sociétés de qualité supérieure dotées d'une bastille économique élevée. »
Nos meilleures actions de croissance à acheter sur le long terme présentent quelques caractéristiques communes :
- Elles se situent dans la zone de croissance de la Matrice de style Morningstar.
- Les actions proviennent de sociétés figurant sur la liste Morningstar des meilleures sociétés à détenir pour 2024. Les sociétés figurant sur cette liste ont une Cote de bastille économique Morningstar élevée et des flux de trésorerie prévisibles, et elles sont dirigées par des équipes de gestion qui prennent des décisions intelligentes en matière d'allocation de capital.
- Leur prix semble raisonnable, ce qui signifie qu'elles se négocient en dessous ou proche des estimations de juste valeur de Morningstar.
Les 10 meilleures actions de croissance à acheter à long terme
Les 10 actions de croissance les plus raisonnables de la liste Morningstar des meilleures entreprises à détenir au 15 février 2024 sont les suivantes :
- Rentokil Initial RTO
- AstraZeneca AZN
- Tyler Technologies TYL
- Coloplast CLPBY
- Airbus EADSY
- Microsoft MSFT
- Cheniere Energy GNL
- Waters WAT
- Experian EXPGY
- Berkshire Hathaway BRK.B
Voici quelques informations sur chacune de ces actions de croissance à long terme. Les données sont arrêtées au 15 février.
Rentokil Initial
- Prix/juste valeur : 0,74
- Cote d'incertitude Morningstar: Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Moyenne Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Services spécialisés aux entreprises
Rentokil Initial, qui figure en tête de notre liste des meilleures actions de croissance à acheter ce mois-ci, est la plus grande entreprise commerciale de lutte contre les parasites au monde, avec des parts de marché de premier plan dans la grande majorité des 87 pays dans lesquels elle opère. Cette performance a été obtenue en grande partie grâce à une activité d'acquisition vigoureuse visant à récolter les bénéfices des coûts, explique Grant Slade, analyste principal chez Morningstar. Le bilan de Rentokil reste sain, et nous prévoyons que l'effet de levier reviendra en toute sécurité dans sa fourchette préférentielle d'ici la fin 2024, car l'ambition de Rentokil est de conserver une cote de crédit de qualité supérieure. L'action de Rentokil Initial est sous-évaluée de 26 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 36 $US.
AstraZeneca
- Prix/juste valeur : 0,81
- Cote d'incertitude Morningstar: Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Fabricants de médicaments - généralités
AstraZeneca est le seul fabricant de médicaments à figurer sur notre liste des meilleures actions de croissance à acheter sur le long terme. AstraZeneca possède l'un des pipelines les plus solides du groupe et plusieurs produits clés en développement qui ont le potentiel d'être des produits vedettes, explique Damien Conover, directeur de Morningstar. Comme les médicaments spécialisés à forte marge continuent de représenter une part plus importante des ventes, les marges bénéficiaires devraient également augmenter au cours des cinq prochaines années, ajoute-t-il. L'action AstraZeneca se négocie 19 % en dessous de notre estimation de juste valeur de 78 $US.
Tyler Technologies
- Prix/juste valeur : 0,91
- Cote d'incertitude Morningstar: Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Moyenne Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Standard
- Industrie : Logiciel-Application
Tyler Technologies est le leader incontesté du marché de niche mal desservi des logiciels opérationnels pour les administrations publiques, affirme Dan Romanoff, analyste principal chez Morningstar. Nous pensons que Tyler dispose d'une piste de croissance d'une dizaine d'années, car la pression exercée par les collectivités locales pour moderniser leurs anciens systèmes de planification des ressources s'intensifie. Nous pensons que l'élargissement du portefeuille de Tyler favorisera la conclusion de contrats plus importants englobant davantage de solutions : L'entreprise a désormais acquis une réputation suffisante sur le marché gouvernemental pour être sollicitée dans la plupart des recherches de systèmes gouvernementaux. Ce titre de croissance à moyenne capitalisation se négocie 9 % en dessous de notre estimation de juste valeur de 485 $US.
Coloplast
- Prix/juste valeur : 0,92
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Instruments et fournitures médicales
L'action Coloplast est sous-évaluée de 8 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 14,10 $US. Établie au Danemark, Coloplast est un leader mondial dans le domaine des soins de stomie et de continence. L'entreprise a une longue tradition d'innovation qui lui a permis d'occuper une position dominante en Europe. Les prix des actions ont chuté lorsque la direction de Coloplast a réduit ses prévisions pour l'exercice 2024 en raison d'une marge d'exploitation prévue plus faible, mais l'estimation de la juste valeur de Morningstar reste intacte. Debbie Wang, analyste principale chez Morningstar, s'attend à ce que la marge d'exploitation de l'entreprise revienne à son niveau historique de 30 % au cours de l'exercice 2026.
Airbus
- Prix/juste valeur : 0,92
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Aérospatiale et défense
Airbus, qui est actuellement sous-évalué de 8 % par rapport à notre estimation de la juste valeur, génère principalement des revenus en fabriquant des avions commerciaux. Elle bénéficie énormément du duopole avec Boeing BA sur le marché des avions de 130 places et plus ; les deux sociétés agissent comme un entonnoir par lequel la quasi-totalité de la demande d'avions commerciaux doit passer, et nous nous attendons à ce que ce duopole se poursuive, déclare Nic Owens, analyste chez Morningstar. Airbus est bien placé pour tirer parti de l'augmentation du trafic aérien commercial mondial. Nous pensons que l'action Airbus vaut 44 $US.
Microsoft
- Prix/juste valeur : 0,97
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Infrastructure logicielle
Microsoft est l'un des deux fournisseurs de services en nuage publics capables de fournir une grande variété de solutions de plateforme en tant que service/infrastructure en de service à l'échelle. Sur la base de son investissement dans OpenAI, la société s'est également imposée comme un leader de l'intelligence artificielle, déclare M. Romanoff de Morningstar. Nous pensons qu'Azure est la pièce maîtresse du nouveau Microsoft. Même si nous estimons qu'il s'agit déjà d'une activité d'environ 58 milliards de dollars, elle a connu une croissance impressionnante de 30 % au cours de l'exercice 2023. Nous pensons que Microsoft jouit d'une excellente santé financière grâce à la solidité de son bilan, à la croissance de son chiffre d'affaires et à des marges élevées et croissantes. L'action Microsoft est actuellement sous-évaluée de 3 % par rapport à notre estimation de la juste valeur de 420 $US.
Cheniere Energy
- Prix/juste valeur : 0,99
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Moyenne Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Standard
- Industrie : Secteur intermédiaire du pétrole et du gaz
Le fournisseur de gaz naturel Cheniere est bien placé pour être l'exportateur du gaz naturel liquéfié supplémentaire fourni au marché mondial au cours des prochaines années, en particulier lorsque la demande de la Chine augmentera, déclare Stephen Ellis, stratégiste chez Morningstar. Alors que l'administration Biden a récemment annoncé qu'elle suspendait toutes les approbations de nouveaux projets de GNL, nous pensons que ce retard augmente effectivement la valeur des installations existantes de Cheniere, lui permettant de tirer parti de toute volatilité à court terme des prix du GNL. Dans le cadre du nouveau plan d'allocation du capital de Cheniere, l'entreprise s'est engagée à verser un dividende plus important, avec des augmentations annuelles de 10 % jusqu'en 2026. Nous pensons que l'action Cheniere Energy vaut 161 $US.
Waters
- Prix/juste valeur : 1,00
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Croissance moyenne
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Diagnostic et recherche
La société de diagnostic et de recherche Waters a terminé en beauté une année qui s'est avérée très difficile pour la plupart des entreprises du secteur des sciences de la vie. Les prévisions de la société pour 2024 semblent plus faibles que ce que nous avions anticipé, mais nous restons confiants dans ses perspectives à long terme, déclare Julie Utterback, analyste principale en actions. Waters ne prévoit qu'une croissance de 0 à 2 % de son chiffre d'affaires en 2024, car les difficultés persistantes en Chine devraient entraver la croissance. Nous pensons toujours que Waters peut revenir à une croissance à deux chiffres de ses bénéfices, en se basant sur les fortes occasions de croissance à long terme de la société sur ses marchés finaux analytiques. Les actions de Waters se négocient autour de notre estimation de juste valeur de 323 $US.
Experian
- Prix/juste valeur : 1,01
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Boîte de style Morningstar : Grande Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Standard
- Industrie : Services de conseil
Experian, l'une des principales agences d'évaluation du crédit à la consommation aux États-Unis, est confrontée à un contexte macroéconomique défavorable et à un resserrement du crédit. Cette société à forte croissance continue de se concentrer sur la diversification géographique et sur la recherche d'opportunités organiques et inorganiques. Nous prévoyons une croissance du chiffre d'affaires de 5 à 10 % et une expansion significative des marges au cours des cinq prochaines années, déclare Rajiv Bhatia, analyste chez Morningstar. L'action Experian se négocie près de notre estimation de juste valeur de 42 $US.
Berkshire Hathaway
- Prix/juste valeur : 1,01
- Cote d'incertitude Morningstar : Faible
- Matrice de style Morningstar : Grande Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Secteur d'activité : Assurance-diversifiée
Berkshire Hathaway complète notre liste des meilleures sociétés de croissance à acheter sur le long terme. Selon Greggory Warren, stratège chez Morningstar, le modèle d'entreprise décentralisé de Berkshire, la grande diversification de ses activités, sa forte capacité à générer des liquidités et la solidité inégalée de son bilan sont de véritables facteurs de différenciation pour l'entreprise. Alors que Berkshire Hathaway a eu d'importants soldes de trésorerie au cours de la dernière décennie, qui n'ont pratiquement rien rapporté dans un environnement de taux d'intérêt à court terme proches de zéro, nous pensons que la société se concentre désormais sur la réduction de sa trésorerie par le biais d'une combinaison d'investissements en actions et de rachats d'actions. Nous ne pensons pas que le décès de Charlie Munger et le départ éventuel de Warren Buffett affecteront la société, car Berkshire a jeté les bases d'une transition réussie à la tête de l'entreprise. Les actions B de Berkshire Hathaway se négocient autour de notre estimation de juste valeur de 400 $US.
Qu'est-ce que la matrice de style Morningstar et l'estimation de la juste valeur ?
La matrice de style Morningstar est une grille de neuf cases qui fournit une représentation graphique du style d'investissement des actions, des obligations ou des fonds. Sur la base d'une série de données - notamment la croissance historique et projetée à long terme d'une société et ses multiples de prix historiques et prospectifs - une action est classée comme une action de valeur, une action de croissance ou une action de base. Une action est également classée comme petite, moyenne ou grande capitalisation en fonction de sa capitalisation boursière.
L'estimation de la juste valeur, quant à elle, représente ce que les analystes de Morningstar pensent qu'une action particulière vaut. Les estimations de la juste valeur reposent sur les caractéristiques fondamentales et sont basées sur la quantité de liquidités que nous pensons qu'une société peut générer à l'avenir, et non sur des mesures éphémères telles que les bénéfices récents ou la dynamique actuelle du cours de l'action.
