Les valeurs de croissance ont eu le dessus depuis le début de l'année : L'indice Morningstar US Growth (croissance américaine) a surclassé l'indice Morningstar US Value (valeur américaine) de plus de 20 points de pourcentage entiers jusqu'à la mi-novembre 2023.
La reprise des valeurs de croissance peut-elle durer ?
« Les valeurs de croissance ont tiré le marché vers le haut depuis le début de l'année et, en tant que catégorie, elles se négocient désormais à leur juste valeur », observe Dave Sekera, stratégiste principal du marché américain chez Morningstar. « Toutefois, il reste parmi les titres de croissance des occasions qui sont sous-évaluées et qui offrent aux investisseurs à long terme une marge de sécurité significative ». Il est donc préférable de se mettre dans un état d’esprit à long terme lorsque l'on achète des actions de croissance aujourd'hui.
Nos meilleures actions de croissance à acheter sur le long terme présentent quelques caractéristiques communes :
- Ils se situent dans la partie croissance de la Matrice de style Morningstar.
- Les actions proviennent de sociétés figurant sur la liste Morningstar des meilleures sociétés à détenir en 2023. Les sociétés figurant sur cette liste ont de une forte cote de bastille économique Morningstar et des flux de trésorerie prévisibles, et elles sont dirigées par des équipes de gestion qui prennent des décisions intelligentes en matière d'allocation du capital.
- Elles semblent sous-évaluées, ce qui signifie qu'elles se négocient en dessous de leur estimation de juste valeur.
Dix meilleures actions de croissance à acheter sur le long terme
Les 10 actions de croissance les plus sous-évaluées de la liste Morningstar des meilleures entreprises à détenir au 10 novembre 2023 sont les suivantes :
- Coloplast CLPBY
- Rentokil Initial RTO
- Experian EXPGY
- Eaux WAT
- AstraZeneca AZN
- Rockwell Automation ROK
- Autodesk ADSK
- ABB ABBNY
- ASML Avoirs ASML
- Diageo DEO
Voici quelques informations sur chacun de ces titres de croissance à long terme. Les données sont arrêtées au 10 novembre 2023.
Coloplast
- Ratio cours/juste valeur : 0,72
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Instruments et fournitures médicales
Coloplast est en tête de notre liste des meilleures actions de croissance à acheter. L'action Coloplast est sous-évaluée de 28 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 14,10 $. Établie au Danemark, la société Coloplast est un chef de file mondial des soins de stomie et de continence. L'entreprise a une longue tradition d'innovation constante et importante qui lui a permis d'occuper une position dominante en Europe. Le prix de son action a chuté lorsque la direction de Coloplast a réduit ses perspectives pour l'exercice 2024 en raison d'une marge d'exploitation attendue plus faible, mais l'estimation juste valeur de Morningstar reste intacte. L'analyste principale Debbie Wang s'attend à ce que la marge d'exploitation de l'entreprise revienne à son niveau historique de référence de 30% au cours de l'exercice 2026.
Rentokil Initial
- Ratio cours/juste valeur : 0,76
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Moyenne/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Services commerciaux spécialisés
Rentokil est la plus grande entreprise commerciale de lutte contre les nuisibles au monde, avec des parts de marché dominantes dans la grande majorité des 87 pays où elle opère. Selon Grant Slade, analyste principal chez Morningstar, ce résultat a été obtenu en grande partie grâce à une activité d'acquisitions vigoureuse visant à s’assurer des avantages de coûts. Bien que les investisseurs aient été déçus par la faible croissance de son chiffre d'affaires au troisième trimestre, nous pensons que cette réaction est exagérée. L'action de Rentokil Initial est sous-évaluée de 24% par rapport à notre estimation de juste valeur de 36 $.
Experian
- Ratio cours/juste valeur : 0,78
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Normale
- Industrie : Services de conseil
Experian, l'une des principales agences d'évaluation du crédit à la consommation aux États-Unis, est confrontée à un contexte macroéconomique défavorable et à un resserrement du crédit. Cette société à forte croissance continue de se concentrer sur la diversification géographique et sur la recherche d'opportunités organiques et inorganiques. Nous prévoyons une croissance du chiffre d'affaires de 5 à 9 % et une expansion significative des marges au cours des cinq prochaines années, déclare Rajiv Bhatia, analyste chez Morningstar. Cette action à forte croissance bonne à acheter est sous-évaluée de 22 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 42 $.
Waters
- Ratio cours/juste valeur : 0,79
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Moyenne/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Diagnostics et recherche
Waters est spécialisée dans les produits de chromatographie liquide et de spectrométrie de masse, qui sont principalement utilisés par les compagnies pharmaceutiques pour analyser la structure d'une molécule au cours des processus de découverte, de développement et de production de médicaments. L’affaiblissement économique de la Chine et les problèmes du change ont réduit les attentes de la direction pour 2023, observe Julie Utterback, analyste principale chez Morningstar. Malgré les difficultés immédiates, nos perspectives à long terme pour Waters et l'industrie des sciences de la vie restent intactes. Ce titre de croissance à moyenne capitalisation se négocie à 21% de moins que notre estimation de juste valeur de 323 $.
AstraZeneca
- Ratio cours/juste valeur : 0,81
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Produits pharmaceutiques généraux
AstraZeneca, seul fabricant de médicaments figurant sur notre liste des meilleures actions de croissance à acheter sur le long terme, dispose de l'une des gammes les plus solides de ce groupe, et la société a plusieurs produits clés en développement qui offrent un énorme potentiel de succès, affirme Damien Conover, responsable à Morningstar. Comme les médicaments spécialisés à forte marge continuent de représenter une part plus importante des ventes, les marges bénéficiaires de l’entreprise devraient également augmenter au cours des cinq prochaines années, ajoute-t-il. L'action d’AstraZeneca se négocie à 19 % de moins que notre estimation de juste valeur de 78 $.
Rockwell Automation
- Ratio cours/juste valeur : 0,82
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Moyenne/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Normale
- Industrie : Machines industrielles spécialisées
Rockwell Automation est un acteur de premier plan dans l'automatisation, non seulement en raison de sa qualité mais aussi de l'étendue de ses produits et de ses partenariats stratégiques. Cette société de croissance à moyenne capitalisation cherche à s'implanter plus solidement là où la technologie rencontre la fabrication traditionnelle, explique Joshua Aguilar, responsable à Morningstar. La société a annoncé une solide croissance organique des ventes de 18 % pour son exercice. Le cours de l'action Rockwell a récemment baissé, probablement à la suite d'une charge de dépréciation de 157,5 millions $ liée à la coentreprise numérique entre Sensia de Rockwell et Schlumberger SLB= pour les champs pétrolifères. L'action de Rockwell Automation est sous-évaluée de 18 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 315 $.
Autodesk
- Ratio cours/juste valeur : 0,85
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Moyenne/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Logiciels – Applications
Autodesk est considérée comme la référence mondiale en matière de logiciels de conception assistée par ordinateur, dit Julie Bhusal Sharma, analyste chez Morningstar. Ses produits complexes, qui couvrent entre autres les secteurs de l'architecture, de l'ingénierie, de la construction, de la conception de produits et de la fabrication, présentent des coûts de transition élevés. Le bilan de la société est solide et nous pensons que la direction a fait un travail exceptionnel avec sa stratégie d'investissement interne. Ce titre de croissance à moyenne capitalisation est sous-évalué de 15 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 247 $.
ABB
- Ratio cours/juste valeur : 0,87
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Normale
- Industrie : Équipements et pieces électriques
ABB est un fournisseur d'équipements électriques et de produits d'automatisation, qui comprennent des équipements électriques, des robots industriels et des équipements utilisés pour l'automatisation industrielle. L'entreprise occupe une des deux premières positions sur le marché dans deux tiers de ses segments de produits, indique Matthew Donen, analyste chez Morningstar. ABB est bien positionné pour bénéficier des tendances à long terme de l'automatisation, de l'électrification et de la relocalisation de la production, qui soutiendront sa croissance structurelle à long terme, ajoute-t-il. L'action d’ABB est sous-évaluée de 13% par rapport à notre estimation de juste valeur de 41 $.
ASML Holding
- Ratio cours/juste valeur : 0,87
- Cote d'incertitude Morningstar : Moyenne
- Matrice de style Morningstar : Grande/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Exemplaire
- Industrie : Équipement et matériel de semi-conducteurs
En tant que principal fournisseur d'équipements de photolithographie pour les fabricants de semi-conducteurs, la société à grande capitalisation ASML devrait bénéficier de la prolifération de la lithographie par ultraviolets extrêmes chez les fabricants de puces de pointe, indique William Kerwin, analyste chez Morningstar. Ses résultats du troisième trimestre ont été solides, même si le contexte de la demande pour de nombreux clients fabricants de puces reste faible. Nous pensons que l'impressionnant carnet de commandes d'ASML lui permettra d'afficher une forte croissance jusqu'en 2023 et 2024. Nous prévoyons que son chiffre d'affaires augmentera à un taux annuel composé de 14 % jusqu'en 2027, ajoute-t-il. Ce titre de croissance sous-évalué se négocie à 13 % de moins que notre estimation de juste valeur de 750 $.
Diageo
- Ratio cours/juste valeur : 0,88
- Cote d'incertitude Morningstar : Faible
- Matrice de style Morningstar : Grande/Croissance
- Cote d'allocation du capital Morningstar : Normale
- Industrie : Boissons – Vignobles et brasseries
Diageo complète notre liste des meilleures actions de croissance à acheter à long terme. L'entreprise, née de la fusion de Grand Metropolitan et de Guinness, a continué à recourir aux fusions et acquisitions pour devenir un chef de file mondial dans l'industrie des spiritueux. La vaste présence de Diageo dans toutes les catégories, avec des marques stratégiques mondiales et des marques de niche locales, atténue une partie du risque lié à l'évolution des goûts et des préférences des consommateurs, explique Philip Gorham, responsable à Morningstar. Nous pensons que l'Amérique du Nord, le marché le plus important et le plus rentable de Diageo, sera l'un des moteurs de sa croissance à court et à moyen terme, avec une croissance organique d'environ 4 %, ajoute-t-il. L'action de Diageo est sous-évaluée de 12% par rapport à notre estimation de juste valeur de 160 $.
Que sont la Matrice de style et l'estimation de juste valeur de Morningstar ?
La Matrice de style Morningstar est une grille de neuf cases qui fournit une représentation graphique du style de placement des actions, des obligations ou des fonds. À partie d'une série de données, notamment la croissance historique et projetée à long terme d'une société et ses multiples de prix historiques et prospectifs, une action est classée dans la catégorie de valeur, de croissance ou de base. Une action est également classée comme étant petite, moyenne ou grande selon sa capitalisation boursière.
L'estimation de juste valeur, quant à elle, représente la valeur que les analystes de Morningstar attribuent à une action donnée. Les estimations de juste valeur s'appuient sur les données fondamentales et se fondent sur les liquidités que nous pensons qu'une société peut générer à l'avenir, et non sur des paramètres éphémères comme ses bénéfices récents ou la dynamique actuelle du cours de son action.
