Cette action de dividendes qui se négocie à une forte décote mérite votre attention

Devon Energy offre aux investisseuses et aux investisseurs un bon dividende avec une forte décote. Les spéculatrices et les spéculateurs à la baisse voient d’un mauvais œil sa stratégie reposant sur plusieurs bassins et plusieurs ressources, mais l’exposition de Devon au gaz devrait lui être favorable à long terme, et nous apprécions le potentiel de hausse lié aux économies de coûts issues de l’opération Coterra qui vient d’être conclue, ainsi que les antécédents de la direction en matière d’exécution et de retour sur capital. La société a récemment augmenté son dividende trimestriel, le faisant passer de 0,24 USD à 0,32 USD par action. Cette action de dividendes sous-évaluée se négocie avec un rabais de 21 % par rapport à notre estimation de juste valeur, fixée à 55 USD. Devon figurait parmiles titres que Dave Sekera, stratège en chef des marchés américains chez Morningstar,recommandait vivement à acheter lors d’un récent épisode du podcast « The Morning Filter ». Il figure également parmi les principales recommandations de nos analystes pour le troisième trimestre.

Devon Energy figure parmi les producteurs dont les coûts sont les plus bas sur la courbe des coûts du schiste américain. Son portefeuille restructuré est soutenu par sa présence dans le bassin du Delaware, au sein du bassin permien, qui affiche des coûts d’équilibre parmi les plus bas de tous les bassins américains. Environ deux tiers de la production de la société proviennent de cet actif de premier plan, ce qui permet à Devon d’afficher une production par puits plus favorable que celle de ses concurrents. Nous prévoyons que la direction continuera à y allouer des capitaux ; elle a en effet indiqué que plus de 50 % de ses dépenses d’investissement, d’un montant d’environ 3,6 milliards USD, seraient affectées au Delaware en 2026. Mais Devon ne se limite pas à un seul bassin. La société est fortement implantée dans quatre des cinq principaux bassins de schiste américains en termes de coûts d’équilibre les plus bas.

Indicateurs clés Morningstar pour Devon Energy

• Estimation de juste valeur
  : 55 USD
• Cote étoile
  : 4 étoiles
• Cote de bastille économique
  : Faible
• Cote d’incertitude
  : Élevée

Cote de bastille économique

Nous estimons que Devon dispose d’une bastille économique faible, fondée sur un avantage en termes de coûts. L’entreprise conserve cet avantage principalement grâce à son accès à des ressources à faible coût, dont les coûts d’extraction sont intrinsèquement bas. Nous estimons que les sociétés d’exploration et de production à faibles coûts — celles qui maintiennent leurs coûts de production bien en deçà des coûts marginaux à long terme du secteur — peuvent bénéficier d’un avantage par rapport à leurs concurrents dont les coûts sont plus élevés. Le seuil de rentabilité de Devon, situé à un peu moins de 44 USD le baril, est nettement inférieur à notre estimation du coût marginal de production, qui s’élève à 65 USD le baril de Brent, et correspond globalement à la moyenne du groupe indépendant, supérieure à 44,50 USD le baril.

Pour en savoir plus au sujet de la Cote de bastille économique de Devon.

Estimation de juste valeur

Nous estimons la juste valeur de l’action à 55 USD, l’opération Coterra y ajoutant environ 4 USD par action. Notre estimation de juste valeur correspond à des multiples valeur d’entreprise/bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIDA) de 4,0 pour 2026 et de 6,7 pour 2027. Nos prévisions de production pour 2026 s’élèvent à 846 000 barils équivalent pétrole par jour, ce qui devrait générer un BAIIDA d’environ 10,8 milliards USD en 2026. Nous prévoyons un flux de trésorerie disponible d’environ 5,5 milliards USD pour la même période. Nos estimations pour 2027 (hors contribution de Coterra) s’élèvent à environ 841 mboe/j de production, 6,5 milliards USD de BAIIDA et 2,6 milliards USD de flux de trésorerie disponible.

Pour en savoir plus au sujet de l’estimation de juste valeur de Devon.

Risque et incertitude

À l’instar de la plupart des sociétés d’exploitation et de production de pétrole et de gaz (E&P), Devon est exposée à un risque important lié à la volatilité des marchés du pétrole et du gaz. Une détérioration des perspectives concernant les prix du pétrole et du gaz naturel exercerait une pression sur la rentabilité, réduirait les flux de trésorerie et ferait augmenter l’endettement financier. Une augmentation des impôts fédéraux ou la suppression de la déduction pour frais de forage incorporels dont bénéficient les entreprises américaines pourrait également affecter leur rentabilité et réduire notre estimation de juste valeur. Dans ce secteur, les principaux risques environnementaux, sociaux et de gouvernance sont liés aux émissions de gaz à effet de serre (provenant à la fois des opérations d’extraction et de la consommation en aval) ainsi qu’aux autres émissions, effluents et déchets (principalement les marées noires).

Pour en savoir plus sur le risque et l’incertitude de Devon.

Les spéculateurs à la hausse disent

• Devon bénéficie de terrains idéalement situés au cœur des bassins dans lesquels elle exerce ses activités. Cela se traduit par des performances de puits supérieures à la moyenne et des coûts d’approvisionnement parmi les plus compétitifs du secteur.
• Un plan d’allocation du capital favorable aux actionnaires ouvre la voie à des rendements substantiels pour ces derniers, sous forme de dividendes de base, de dividendes variables et de rachats d’actions opportuns.
• En limitant sa croissance à 5 % par an, Devon évite le risque de dépenses excessives en période de conjoncture favorable, une erreur courante chez de nombreuses entreprises du secteur amont.

Les spéculateurs à la baisse disent

• Une fois pris en compte les coûts irrécupérables liés aux baux, aux acquisitions, à l’exploration et aux infrastructures, la base de capital de Devon atteint un niveau susceptible de compromettre les rendements excédentaires.
• La rentabilité de Devon dans le bassin du Permien est sans équivalent dans les autres parties de son portefeuille.
• La croissance de la production pourrait, par moments, dépasser les augmentations de capacité des infrastructures intermédiaires dans le bassin du Permien, ce qui entraînerait des goulots d’étranglement.

Cet article a été rédigé par Susan Dziubinski et Sylvia Hauser. Données en date du 14 juillet 2026, à la clôture, sauf indication contraire.