Mise à jour sur les réserves de pétrole
Selon plusieurs médias, les rebelles houthis soutenus par l’Iran ont pris le contrôle du détroit de Bab al-Mandeb. Par ailleurs, la semaine dernière, des attaques de drones ont endommagé l’oléoduc Est-Ouest, d’une importance cruciale, contraignant l’Arabie saoudite à le fermer.
Pourquoi c’est important ? Le détroit de Bab al-Mandeb est un autre goulet d’étranglement maritime crucial au Moyen-Orient, outre le détroit d’Ormuz, tandis que l’oléoduc Est-Ouest est une artère vitale qui traverse l’Arabie saoudite et la relie à la mer Rouge. L’Arabie saoudite utilisait ces deux voies pour contourner la crise actuelle.
- Avant la guerre, environ 4 % à 7 % des liquides mondiaux transitaient par Bab el-Mandeb, bien que les estimations de l’EIA aient montré que ce chiffre avait augmenté au cours du deuxième trimestre. Le contrôle de ce détroit par les Houthis perturbe l’un des principaux fournisseurs mondiaux et accroît le risque d’escalade.
- Alors que nous avions précédemment souligné que la reprise avait été plus rapide que prévu à la suite du protocole d’accord, désormais caduc, conclu entre les États-Unis et l’Iran, nous estimons désormais qu’un scénario proche de notre scénario baissier antérieur est plus probable et que la perturbation des flux persistera jusqu’en 2027.
Conclusion : nous ne modifions pas notre estimation du prix du Brent à mi-cycle, fixée à 65 USD le baril en termes réels, mais nous sommes bien plus préoccupés par les perturbations de l’offre à court terme que nous ne l’étions auparavant. Si l’Arabie saoudite peut continuer à expédier du brut, elle doit pour cela s’appuyer sur une maigre réserve de stockage.
- La rapidité avec laquelle les flux reviendront à la normale dépendra de la vitesse à laquelle l’Arabie saoudite pourra remettre le pipeline en état. Nous avons lu que le pays pourrait rétablir partiellement le pipeline via l’une de ses deux conduites, même si les réparations complètes pourraient prendre plusieurs semaines. Mais même dans ce cas, le contrôle de la mer Rouge par les Houthis continuera de nuire aux flux.
- Nous continuons à modéliser les contrats à terme sur les prix du pétrole dans nos hypothèses pour les deux prochaines années, car nous ne disposons d’aucun avantage par rapport aux marchés sur ce point. À long terme, cependant, nous voyons davantage d’opportunités dans la chaîne d’approvisionnement du gaz, notamment dans des titres tels qu’Expand, Antero et Baker Hughes, d’autant plus que l’offre bon marché du bassin du Permien pénalise les sociétés gazières.
