Las acciones tecnológicas bajo presión
Los resultados de Nvidia fueron el centro de atención de una semana turbulenta en la que el mercado estadounidense cayó un 1,9 %. A pesar de sorprender a los inversores con unos beneficios mejores de lo esperado, Nvidia NVDA cayó un 5,9 % y ahora se encuentra un 15,7 % por debajo de su máximo de finales de octubre. Amazon AMZN también cayó bruscamente, un 5,25 % en una semana en la que anunció una emisión de bonos estadounidenses por valor de 12 000 millones de dólares para financiar la expansión de su centro de datos. Estas caídas precipitaron fuertes descensos en los sectores tecnológico y de consumo cíclico, lo que se atribuye al creciente escepticismo sobre la magnitud de la inversión que se está realizando en inteligencia artificial.
Las acciones de Netflix y Meta bajo presión
Sin embargo, el aumento del 2,9 % en las acciones de los servicios de comunicaciones sugiere una realidad más matizada. A pesar de haber recaudado 25 000 millones de dólares en deuda para apoyar el desarrollo de la IA a principios de este mes, Alphabet GOOG subió un 8,2 % durante la semana, ya que la empresa matriz de Google se benefició de la noticia de una inversión de 3700 millones de dólares de Berkshire Hathaway en septiembre y de una sentencia favorable en una disputa con el Departamento de Justicia. Por el contrario, los pesos pesados del sector, Meta Platforms META y Netflix NFLX, registraron fuertes caídas . Más que un rechazo creciente a la inversión en IA, estos resultados dispares pueden indicar que los inversores se están volviendo más selectivos a la hora de identificar las empresas capaces de ofrecer una rentabilidad atractiva a partir del gasto actual en IA.
Los sectores bursátiles no correlacionados obtienen buenos resultados
Los sectores de consumo básico, salud y bienes raíces fueron los únicos otros sectores que subieron la semana pasada. Las acciones de consumo básico y salud tienden a estar menos correlacionadas con el crecimiento económico y, por lo tanto, son las preferidas por los inversores que buscan una mayor diversificación en sus carteras. Tras haber sido muy poco apreciadas a principios de año, las acciones del sector de la salud han subido un 13,6 % en los últimos tres meses y ahora cotizan cerca de su valor razonable.
La debilidad tecnológica lastra los mercados emergentes
La debilidad de los valores tecnológicos se reflejó en el descenso del 3,6 % de los mercados emergentes, liderados por China (con una caída del 5,6 %) y Taiwán (con una caída del 4,3 %), mientras que los mercados desarrollados fuera de Estados Unidos también cayeron, en parte debido a la subida del dólar estadounidense.
Aunque no debemos juzgar las cualidades diversificadoras de sus carteras basándonos en la rentabilidad de una sola semana, estos movimientos ponen de relieve la importancia de garantizar que sus carteras no contengan fallas que puedan anular la diversificación superficial y vincular la rentabilidad de una cartera demasiado estrechamente a un único resultado. Una diversificación eficaz debe tener en cuenta los factores fundamentales que impulsan los flujos de efectivo de los activos.
¿Qué significa el revés de Blue Owl para el crédito privado?
Los activos privados se han convertido en uno de los destinos preferidos por los inversores que buscan diversificación en los últimos años. Esto ha provocado un fuerte aumento de los fondos semilíquidos centrados en el crédito privado, que parecen ofrecer un perfil de liquidez más atractivo que el capital privado. Sin embargo, el fracaso de una fusión propuesta entre dos sociedades de desarrollo empresarial gestionadas por Blue Owl indica que la demanda podría estar debilitándose. Los analistas de Morningstar Brian Moriarty y Jack Shannon ofrecen una explicación clara de esta compleja cuestión en este artículo. Para ayudar a los inversores a evaluar estas estrategias, Morningstar acaba de publicar la siguiente serie de calificaciones de fondos semilíquidos.
Se reducen las probabilidades de una bajada de los tipos de interés
El jueves se publicó el informe sobre el empleo en Estados Unidos correspondiente al mes de septiembre, que se había retrasado, y que mostraba un crecimiento del empleo superior al esperado. Sin embargo, los economistas destacaron que el empleo es inusualmente débil y sigue mostrando una tendencia a la baja, mientras que el desempleo aumentó del 4,3 % al 4,4 %. No habrá informe sobre el empleo en octubre debido al cierre del Gobierno. El informe de noviembre se publicará después de la próxima reunión de la Reserva Federal, lo que aumenta la incertidumbre en torno al resultado de dicha reunión.
Esta incertidumbre quedó patente en los movimientos de las expectativas sobre los tipos de interés la semana pasada. A pesar de la publicación de las actas de la reunión del FOMC de octubre, en las que se indicaba que «muchos» participantes se mostraban a favor de mantener los tipos de interés en su nivel actual durante el resto del año, se produjo un fuerte aumento de las expectativas de una bajada de los tipos de interés en la reunión del FOMC de diciembre, tras los comentarios del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, el viernes. Al final de la semana, los inversores asignaban una probabilidad del 71 % a una bajada en diciembre, frente al 44 % de la semana anterior.
Aunque es natural que los participantes en el mercado y los comentaristas se vean envueltos en la predicción de los movimientos de los tipos de interés, los inversores deben recordar que tales predicciones son necesariamente de corto plazo y tienen poco impacto en la rentabilidad que obtienen los inversores durante un período de inversión razonable.
El vacío de datos económicos aumenta el riesgo de volatilidad en el mercado
Aunque el cierre del Gobierno federal haya terminado, su impacto en los datos económicos continúa, ya que tanto la medida de inflación del PCE como la segunda estimación del crecimiento del PIB estadounidense se han retirado del calendario de publicaciones de esta semana, acortada por la festividad de Acción de Gracias. Con pocos datos económicos o empresariales que sirvan de referencia para los movimientos del mercado, la volatilidad podría surgir de fuentes inesperadas, como las negociaciones en curso sobre el futuro de Ucrania. En entornos como este, es más importante que nunca intentar evitar extrapolar las noticias a las decisiones de inversión.
