Puntos clave
- En un cambio importante, las probabilidades del mercado de que se produzca una bajada de los tipos de interés en diciembre han caído al 53 % desde el 95 % de hace un mes.
- Los funcionarios de la Reserva Federal están divididos sobre cuál es la mejor política a seguir, ya que algunos están a favor de más recortes y otros prefieren dejar las tasas sin cambios por el momento.
- Las interrupciones relacionadas con el cierre del Gobierno en los datos sobre el mercado laboral y la inflación pueden estar complicando el panorama.
La próxima medida de la Reserva Federal parecía segura, pero ahora Wall Street no está tan seguro.
Las probabilidades de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en un cuarto de punto en su reunión de diciembre cayeron al 50 % el jueves, según datos de la herramienta CME FedWatch. Se trata de un cambio enorme con respecto a hace solo unas semanas, cuando los operadores de futuros de bonos valoraban en un 95 % las posibilidades de un recorte.
Este cambio pone de relieve la creciente división entre los miembros del comité de la Reserva Federal, así como el posible impacto de las interrupciones en los datos oficiales causadas por el reciente cierre del Gobierno. Esta semana, funcionarios de la Casa Blanca indicaron que es posible que algunos datos sobre el mercado laboral y la inflación de octubre no se publiquen.
«Los miembros con derecho a voto de la Fed ya estaban divididos sobre si se justificaban más recortes de tipos, y la falta de datos económicos coherentes puede agravar la disensión», afirma Dominic Pappalardo, estratega jefe de activos múltiples de Morningstar Wealth. La Fed «dispondrá de menos datos de lo habitual en su reunión de diciembre de 2025, lo que puede complicar el proceso de toma de decisiones».
El banco central redujo los tipos de interés en un cuarto de punto en octubre, pero esa decisión no fue unánime. Dos miembros votaron a favor de medidas políticas opuestas, un resultado poco habitual en un comité que suele alcanzar el consenso. Uno de ellos se mostró a favor de una reducción mayor de los tipos, mientras que el otro votó por no realizar ningún cambio.
El quid de la cuestión de las divisiones dentro del Comité Federal de Mercado Abierto son las dos amenazas que plantean la inflación —que se mantiene muy por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal— y un mercado laboral que parecía debilitarse rápidamente durante los meses de verano. Más recientemente, el panorama económico se ha vuelto más confuso. Algunos datos, como el gasto de los consumidores y los beneficios empresariales, apuntan a un crecimiento sólido, mientras que otros sugieren una desaceleración.
En octubre, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoció las «opiniones muy divergentes» entre los miembros del comité y se cuidó de rebajar las expectativas del mercado sobre una bajada de tipos en diciembre: «Una nueva reducción del tipo oficial... no es una conclusión inevitable, ni mucho menos».
¿Hará una pausa la Reserva Federal en diciembre?
Con menos datos oficiales en los que basarse y señales económicas contradictorias, más miembros del FOMC han respaldado la idea de mantener la situación sin cambios.
«Los riesgos a la baja para el empleo no parecen haber aumentado más desde el verano», afirmó el miércoles la presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, en unas declaraciones preparadas. «A falta de pruebas de un deterioro notable del mercado laboral, dudaría en flexibilizar aún más la política monetaria, especialmente dada la escasa información sobre la inflación debido al cierre del Gobierno».
Pero una pausa en diciembre también conlleva riesgos. «Recientemente se ha publicado un conjunto de datos preocupantes sobre Estados Unidos», escribió el jueves Don Rissmiller, economista jefe de Strategas, en una nota de investigación dirigida a sus clientes. Señala datos privados que muestran más de 150 000 recortes de empleo en octubre, informes sobre la caída de los alquileres de apartamentos, la ralentización de las ventas de automóviles y la confianza de los consumidores, que a principios de este mes se acercó a mínimos históricos. Pero, en este momento, «carecemos de datos oficiales del Gobierno que validen el alcance de esta debilidad», escribió Rissmiller. «Es comprensible que los responsables de la política monetaria quieran actuar con prudencia, pero esto deja abierta la posibilidad de que las condiciones del mercado laboral estadounidense se debiliten aún más en el cuarto trimestre».
