Puntos clave
- Las bolsas estadounidenses cerraron la semana a la baja, ya que la guerra con Irán ha alterado las perspectivas sobre los precios del petróleo, el crecimiento económico y la inflación.
- No obstante, esas pérdidas han sido relativamente moderadas, ya que el índice Morningstar US Market ha bajado menos del 1,6% esta semana y un 4,2% desde el inicio de la guerra.
- Tras desvanecerse las esperanzas de una rápida resolución del conflicto, los precios del petróleo se dispararon al final de la semana.
Mientras la guerra de Estados Unidos contra Irán entraba en su segunda semana, los mercados financieros se mantuvieron resistentes a pesar de la elevada volatilidad, unas perspectivas económicas cada vez más inciertas y titulares contradictorios.
Tras repuntar el lunes y el martes a raíz de los comentarios del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, que apuntaban a un rápido fin del conflicto, el índice Morningstar US Market cerró la semana con una caída del 1,6 %. Desde que comenzó la guerra a finales de febrero, las acciones han bajado aproximadamente un 4,2%.
Esas caídas vinieron acompañadas de fluctuaciones muy pronunciadas en los precios del petróleo. Dado que el estrecho de Ormuz, una arteria clave para el mercado petrolero, se encuentra en el centro del conflicto, los precios del petróleo han subido rápidamente mientras la economía mundial se apresura a adaptarse a las graves perturbaciones en las cadenas de suministro.
El índice de referencia West Texas Intermediate cerró la semana en 98 dólares por barril, frente a los aproximadamente 65 dólares por barril que costaba antes de que comenzara la guerra. Los precios del petróleo bajaron a principios de semana tras los comentarios de Trump, pero continuaron su espectacular subida a medida que el conflicto se intensificaba en los días siguientes.
En el mercado de bonos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió del 4,198% del lunes al 4,286% del viernes, mientras los inversores se enfrentaban a nuevas fuentes de riesgo geopolítico y económico.
Las pérdidas bursátiles son limitadas, y es probable que la volatilidad persista
Los analistas señalan que las pérdidas en el mercado bursátil han sido sorprendentemente moderadas a pesar del aumento de la volatilidad y la incertidumbre.
«Los mercados han demostrado una resistencia increíble», afirma Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercados de Ameriprise Financial. Atribuye esa resistencia a los sólidos fundamentos subyacentes que ya existían antes de que comenzara el conflicto. «Los beneficios empresariales están creciendo», señala. «El crecimiento económico ha sido bastante sólido. La inflación se estaba moderando lentamente. El panorama laboral era bastante sólido. Entramos en este periodo de incertidumbre en bastante buenas condiciones».
Sin embargo, dado que la guerra sigue intensificándose y aún se desconoce cuál será su impacto definitivo en los mercados petroleros, los analistas señalan que los inversores deben contar con que la volatilidad persista a corto plazo.
«Hasta que no se aclare la duración de la interrupción del suministro, creemos que la tendencia de los mercados a partir de ahora será a la baja», afirma Jeff Schulze, director de estrategia económica y de mercado de ClearBridge Investments.
Señala unas expectativas de crecimiento más bajas, unas expectativas de inflación más altas y una Reserva Federal que se mantiene al margen a la espera de más datos sobre cómo la perturbación de los precios del petróleo se reflejará en los datos económicos. «Seguiremos observando cierta volatilidad en las próximas semanas».
Los precios del petróleo impulsan la dinámica del mercado y la dispersión sectorial
Esa volatilidad se debe en gran medida a los precios de la energía. En el fondo, el impacto de la guerra en los mercados durante estas dos últimas semanas está «directamente relacionado con el petróleo», explica Olaolu Aganga, responsable de construcción de carteras en la oficina de inversiones de Citi Wealth.
Las acciones del sector energético fueron las que mejor rendimiento obtuvieron durante la semana, con una subida del 1,88 % en la semana y del 3,23 % desde el inicio del conflicto. El sector con peor rendimiento durante la semana pasada fue el de los servicios financieros, con una caída del 3,37 %.
Aunque la reacción del mercado pueda parecer más moderada desde una perspectiva general, Aganga afirma: «Si se analiza en profundidad, se observa una mayor dispersión dentro de los distintos sectores».
Las perspectivas a largo plazo podrían estabilizarse
Sin embargo, para muchos en Wall Street, las perspectivas a largo plazo siguen siendo estables. Las mismas fuerzas que han estabilizado las acciones hasta ahora —por ejemplo, los sólidos resultados empresariales y el crecimiento económico sostenido— podrían seguir respaldando el mercado.
«Nuestra hipótesis de base es que el impacto del riesgo geopolítico en los mercados […] se irá atenuando con el tiempo», afirma Aganga, de Citi Wealth.
Afirma que esto concuerda con la forma en que los mercados han reaccionado ante otras crisis similares a lo largo de la historia. El reto, añade, es que nadie puede predecir cuánto tiempo durará esta perturbación. «Cuanto más prolongada sea, mayor será el impacto negativo que sufriremos», afirma.
«Dado que consideramos que la economía estadounidense va a ser bastante sólida este año, incluso con los precios del petróleo elevados, creemos que los inversores acabarán pasando por alto este factor», añade Schulze, de ClearBridge.
