Principales Métricas Morningstar para DWS Multi Opportunities
- Categoría Morningstar: Mixto Flexible Global
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Rating Morningstar: ★★★★
- Pilar Proceso: Superior a la media
- Pilar Personas: Superior a la media
- Pilar Matriz: Medio
- Coste: 0,65%
DWS Multi Opportunities sigue beneficiándose de un sólido equipo de gestión de carteras y de un enfoque contrastado. Mantenemos nuestros ratings de “Superior a la media” en los pilares “Personas” y “Proceso”.
Henning Potstada ha estado al frente de la estrategia desde 2009. Sin embargo, en los últimos años ha cedido el control a otros miembros clave del sólido equipo de rentabilidad total multiactivos fundado por Klaus Kaldemorgen en 2011. DWS anunció en abril de 2023 que Thomas Graby, especialista en gestión de riesgos del equipo y gestor principal de la estrategia DWS Conservative Opportunities, tomará las riendas junto a Potstada como cogestor. No se trata de una medida sorprendente, dada la creciente carga de trabajo de Potstada, que incluye la dirección de los equipos más amplios de activos múltiples a nivel global y de renta fija de Europa, Oriente Medio y África.
Kaldemorgen, un veterano del sector, permanecerá en DWS más allá de finales de 2026 y ha ido reduciendo sus compromisos con el paso del tiempo. Christoph Schmidt, gestor principal de la estrategia “DWS ESG Dynamic Opportunities”, fue nombrado director del equipo de rentabilidad total multiactivos de DWS en 2021 y pasó a ser el responsable principal de la estrategia insignia del equipo, “DWS Concept Kaldemorgen”, en noviembre de 2025, tras haber ejercido como codirector junto al fundador del fondo desde septiembre de 2022.
Potstada y Graby disponen de un margen de maniobra considerable en esta estrategia de asignación flexible, y el fondo ha superado la media de la categoría Morningstar de “asignación global flexible en euros” de febrero de 2009 a finales de agosto de 2026, con mejores ratios de captura de caídas. Las responsabilidades de gestión de la cartera se han compartido con Schmidt, encargado de la selección de valores, y con Graby, que supervisa la cartera de activos refugio desde mayo de 2020. Las dificultades en la selección de valores han hecho que la estrategia se haya quedado por detrás del índice de referencia de la categoría “Morningstar Euro Moderate Target Allocation Index” desde su lanzamiento.
El equipo ha desarrollado un enfoque propio con el paso del tiempo. Los gestores han aportado valor añadido mediante su asignación de activos de tipo “top-down” y la identificación de temas de inversión. A diferencia del fondo insignia del equipo, el DWS Concept Kaldemorgen, este fondo no se ajusta a un objetivo de riesgo. La exposición a la renta variable es flexible y ha oscilado de 35% a 65% en los últimos cinco años. Debido a su estructura de fondo de fondos, debe invertir un mínimo del 25% en fondos. Por lo general, se utilizan fondos propios o fondos cotizados en bolsa para evitar la doble comisión y permitir al equipo acceder diariamente a las posiciones de la cartera.
Aspectos destacados de la rentabilidad
La rentabilidad relativa se ha recuperado desde los cambios en la cartera realizados en mayo de 2020. Desde que Henning Potstada asumió el mando en enero de 2009 hasta finales de agosto de 2025, el fondo superó con holgura a sus homólogos de la categoría “mixtos flexibles globales en euros”, aunque quedó por detrás del índice Morningstar Euro Moderate Global Target Allocation.
La capacidad del equipo para identificar temas de inversión y determinar el posicionamiento de arriba abajo ha sido el principal motor de la rentabilidad. Por ejemplo, en 2022, el fondo logró superar a sus homólogos y al índice de la categoría por un amplio margen, en parte gracias a las posiciones cortas en bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo y en bonos alemanes (Bunds) durante el primer semestre del año. El cambio hacia valores más defensivos y la exposición al dólar estadounidense también contribuyeron a la rentabilidad relativa. Sin embargo, los resultados de 2023 a 2024 fueron menos favorables en comparación con el índice de la categoría, ya que el fondo adoptó un posicionamiento más cauteloso en renta variable y los resultados de la selección en las estrategias subyacentes fueron más débiles. En 2020, el fondo también quedó rezagado respecto a la competencia y sufrió su mayor caída (16,1%) hasta la fecha. El pánico del primer trimestre pilló al equipo desprevenido, y la cartera no estaba posicionada de forma óptima para el repunte posterior.
La selección de valores ha arrojado resultados dispares. La preferencia de Potstada por valores orientados al valor y a los dividendos, así como su infraponderación en el sector tecnológico, resultaron ser un obstáculo en la mayoría de los años durante su mandato como gestor único. Desde los cambios en la construcción de la cartera en mayo de 2020, la selección de valores mostró inicialmente una mejora, pero más recientemente se ha enfrentado de nuevo a dificultades, en parte debido al liderazgo limitado del mercado de valores en los últimos años.
