Cuando SpaceX presentó sus estados financieros con vistas a su salida a bolsa prevista para el próximo mes, se produjo una omisión importante que no tenía nada que ver con los lanzamientos de cohetes ni con los satélites. Por el contrario, ese dato, que había sido eliminado de una versión anterior de la contabilidad de la empresa, ponía de manifiesto el gran valor que puede tener una infraestructura de inteligencia artificial empresarial.
Según un borrador anterior del formulario S-1 revisado por PitchBook, los dos primeros clústeres Colossus II de la empresa se construyeron a un coste de 2,7 millones de dólares por megavatio. Esto supone, aproximadamente, una mejora de cuatro veces con respecto al valor de referencia del sector. Si a ello se suma el contrato de servicios informáticos con Anthropic, por valor de 1250 millones de dólares al mes (revelado en otra parte del documento), los datos económicos indican que SpaceX recupera su inversión en infraestructura de IA en menos de un mes. Incluso al doble del coste revelado, la amortización es de 2,2 meses.
Lea el estudio: Análisis del formulario S-1 de SpaceX: los detalles de Starlink y el papel de la IA
Anthropic, competidor directo del asistente de IA Grok desarrollado por xAI, pagará a SpaceX 15.000 millones de dólares al año por el acceso a su infraestructura informática hasta mayo de 2029. Esa cifra se aproxima a los ingresos combinados de las divisiones Espacial y de Conectividad de la empresa en 2025.
Si Grok fuera la ventaja competitiva, Anthropic sería la última empresa en alquilar los servidores en los que se entrena. El acuerdo confirma que la infraestructura informática constituye un activo comercial autónomo, independiente de los modelos de IA que se ejecutan en ella. Y lo hace mediante la monetización de la capacidad ociosa.
SpaceX está pidiendo a los inversores particulares que la valoren principalmente como una empresa de inteligencia artificial. Hemos analizado la frecuencia de los términos en el documento, de casi 300 páginas. Los términos relacionados con la inteligencia artificial representan el 47% del lenguaje específico del sector; siete de las doce estrategias de crecimiento están relacionadas con la inteligencia artificial, y el 93% del mercado potencial total de la empresa, estimado en 28,5 billones de dólares, se atribuye a la inteligencia artificial.
La realidad económica que subyace a ese discurso es diferente. El segmento de IA generó el 6,7% de los ingresos, sin contar la publicidad tradicional de X, y registró una pérdida de flujo de caja libre de 14.000 millones de dólares en 2025. El negocio de conectividad de Starlink aportó el 61% de los ingresos, prácticamente la totalidad del flujo de caja libre y un margen EBITDA del 63%.
El acuerdo con Anthropic y la economía de las infraestructuras que lo sustenta constituyen la prueba más sólida de que la tesis sobre la IA tiene fundamento comercial, pero la brecha entre su peso narrativo y su peso económico sigue siendo considerable. La salida a bolsa revelará qué versión de SpaceX están adquiriendo los inversores: la empresa de IA que se describe en la documentación presentada, o bien Starlink con un negocio paralelo rentable de infraestructuras.
