Los inversores y los agentes financieros que se preparan para la próxima salida a bolsa de SpaceX, valorada en 1,75 billones de dólares, deben tener en cuenta una de las variables más poderosas —y peligrosas— del mercado de valores: el «efecto Musk».
La trayectoria bursátil de Tesla (TSLA) ofrece una lección sobre esta dinámica, tal y como explica el informe previo a la salida a bolsa de SpaceX elaborado por PitchBook. Desde 2017, hemos identificado 99 acontecimientos importantes que provocaron una variación del 7% o más en la cotización del líder de los vehículos eléctricos, acompañada de un volumen de negociación elevado. Aproximadamente 6 de cada 10 de ellos se debieron a factores específicos de la empresa. Los acontecimientos relacionados con el gobierno corporativo y la política, casi todos ellos directamente atribuibles a Musk, generaron variaciones medias de casi el 12%, estadísticamente indistinguibles de las reacciones a los resultados, y con un sesgo marcadamente negativo.
La prima de Musk tiene sus pros y sus contras. Las acciones de Tesla se dispararon más de un 90 % en el mes posterior a las elecciones presidenciales de 2024 gracias a la «operación Trump-Musk», pero acabaron perdiendo todas esas ganancias en marzo de 2025, cuando se sumaron la reacción negativa ante el DOGE, los boicots europeos y una caída del 49 % en las ventas en China.
La oferta poco convencional de SpaceX podría amplificar esta dinámica. La empresa tiene previsto sacar a bolsa aproximadamente entre el 3% y el 4% de su capital social (el porcentaje de acciones en circulación más reducido de la historia moderna entre las empresas de gran capitalización), lo que significa que los cambios de confianza impulsados por Musk afectan a un libro de órdenes mucho más reducido. Mientras que Tesla registra oscilaciones del 10% al 15% ante catalizadores políticos y de gobernanza, PitchBook prevé que SpaceX experimente movimientos del 20% al 30% ante noticias equivalentes.
Otro factor es la falta de credibilidad de la empresa ante los inversores, algo con lo que también están familiarizados los accionistas de Tesla. La dirección de SpaceX suele cumplir sus objetivos, pero solo uno de cada cinco se alcanza a tiempo. El resto se retrasa entre dos y tres años. Los accionistas valorarán este patrón a través de una especie de «registro de credibilidad», descontando los plazos de la dirección entre 1,5 y 2,5 veces, al tiempo que mantienen su convicción sobre la dirección de la empresa.
La salida a bolsa de SpaceX pondrá a prueba a todos aquellos cuya reputación depende de ella. Los banqueros deben fijar el precio de una empresa cuyo accionista mayoritario es capaz de mover los mercados con unas pocas palabras. La dirección debe basar sus previsiones en rangos más ajustados y fundamentados de lo que ha venido haciendo históricamente. Los inversores institucionales deben decidir cuánta volatilidad provocada por Musk están dispuestos a soportar. Ninguno de ellos tiene una tarea fácil.
