Wichtige Erkenntnisse
- Die vorläufige Inflationsrate der Eurozone für Dezember wird voraussichtlich gegenüber November leicht zurückgehen.
- Es wird allgemein erwartet, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen bei ihrer ersten Sitzung im Jahr 2026 und für einen Großteil des Jahres 2026 unverändert lassen wird.
- Der starke Euro wird als ein Faktor dafür angesehen, der einen Abwärtsdruck auf die Preise in Europa ausübt.
Laut vorläufigen Daten, die am 7. Januar veröffentlicht werden, dürften die Verbraucherpreise in der Eurozone laut FactSet-Konsensschätzungen voraussichtlich 2,0 % höher liegen als im Dezember 2024. Dies entspricht einem leichten Rückgang gegenüber der Inflationsrate von 2,1 % im November.
Die Kerninflation, die volatile Komponenten wie Energie- und Lebensmittelkosten ausschließt, dürfte im Dezember gegenüber dem Vorjahr um 2,4 % gestiegen sein und damit auf dem Niveau des Novemberwerts liegen.
Es wird allgemein erwartet, dass die Europäische Zentralbank den Leitzins bei ihrer nächsten Sitzung am 5. Februar unverändert lassen wird.
„Diese Daten untermauern die Aussage, dass die Inflation in Europa unter Kontrolle ist“, erklärt Michael Field, Chefstratege für europäische Märkte bei Morningstar. „Die Tatsache, dass sich auch die Kerninflation, die sich bislang als hartnäckiger erwiesen hatte, nun dem Zielwert von 2 % annähert, ist eine positive Nachricht für die geldpolitischen Entscheidungsträger und könnte eher früher als später weitere Zinssenkungen nach sich ziehen“, fügt er hinzu.
„Die Inflation im Euroraum dürfte im Dezember auf 2,0 % nachgelassen haben. Ausschlaggebend hierfür sind Rückgänge im Monatsvergleich sowie negative Basiseffekte bei den Verbraucherpreisen von Energiegütern“, erklärt Ulrich Kater, Chefökonom der Deka Bank. „Die Kerninflationsrate erwarten wir unverändert bei 2,4 %. Während der starke Euro die Preisentwicklung von Industriegütern dämpft, könnten saisonbedingte Preiserhöhungen im Bereich Tourismus und Verkehr aufgrund der Lage der Weihnachtsfeiertage stärker ausgefallen sein als üblich.“
Im Inflations-Ausblick geht Market News International davon aus, dass der harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) steigen wird, „vor allem aufgrund von Basiseffekten bei den Energiepreisen, obwohl auch die sequenzielle Inflation bei Lebensmitteln und Energie positiv ausfallen dürfte“.
Es besteht die Erwartung, dass sich die Dienstleistungsinflation im Dezember gegenüber November leicht abschwächen könnte, doch würde der Dienstleistungs-HVPI laut MNI damit immer noch bei 3,8 % bis 3,9 % im Jahresvergleich liegen, nach 3,9 % im November. „Die Preise für Kernwaren sind unterdessen mit eigenen potenziellen Risiken konfrontiert, darunter die sequenziellen Auswirkungen der „Black Friday“-Verkäufe im November, obwohl sie nach einer langen Phase der Disinflation nach der Pandemie insgesamt die Talsohle erreicht haben (0,6 % im Jahresvergleich im November).“
Inflation in der Eurozone dürfte niedrig bleiben
Angesichts des starken Euro und der US-Zölle wird erwartet, dass die Inflation in der Eurozone im Jahr 2026 insgesamt niedrig bleiben wird. Laut Schätzungen, die von Bloomberg zusammengestellt wurden, wird die Gesamtinflation im Jahr 2026 voraussichtlich bei 1,8 % liegen, nach 2,1 % im Jahr 2025.
Die Mitarbeiter der EZB haben ihre Wirtschaftsprognosen in ihrer jüngsten Vorhersage vom Dezember überarbeitet. Sie gehen nun von einer durchschnittlichen Gesamtinflation aus:
- 2,1 % im Jahr 2025 (unverändert gegenüber der Prognose vom September)
- 1,9 % im Jahr 2026 (Anstieg von 1,7 %)
- 1,8 % im Jahr 2027 (Rückgang von 1,9 %)
- 2,0 % im Jahr 2028 (eine neue Prognose)
Für die Kerninflation wird im Durchschnitt ein Wert von 2,4 % für 2025, 2,2 % für 2026, 1,9 % für 2027 und 2,0 % für 2028 erwartet. „Die Inflationsprognose für 2026 wurde nach oben korrigiert, hauptsächlich weil die Mitarbeiter nun davon ausgehen, dass die Inflation im Dienstleistungssektor langsamer zurückgehen wird“, erklärte die EZB damals.
Preise für Energie aufgrund der Lage in Venezuela volatil
Die jüngsten Entwicklungen in Venezuela haben zu erneuten Unsicherheit auf den Energiemärkten geführt. Die Preise fielen am Wochenende, nachdem Berichte bekannt wurden, dass der venezolanische Präsident Nicolás Maduro von US-Streitkräften festgenommen worden sei. Venezuela verfügt über die weltweit größten nachgewiesenen Ölreserven.
Die Rohölmärkte konnten ihre Verluste später wieder ausgleichen, sodass die Preise am Montagmorgen im Vergleich zum Freitagsschlusskurs nahezu unverändert blieben.
„Heute Morgen herrscht noch große Unsicherheit, und an den Märkten wird darüber diskutiert, inwieweit kurzfristige Unterbrechungen der Ölversorgung aufgrund der Unruhen durch einen längerfristigen Anstieg der Versorgung aufgrund höherer venezolanischer Produktion ausgeglichen werden“, erklärt Jim Reid von Deutsche Bank Research.
Keine Zinssenkung der EZB im Februar erwartet
Die Märkte gehen nicht davon aus, dass die EZB bei ihrer ersten Sitzung des Jahres am 5. Februar die Zinsen ändern wird. Die Swap-Märkte preisen für den größten Teil des Jahres 2026 stabile Zinsen ein, mit einem leichten Anstieg der impliziten Zinsen für die letzte Sitzung des Jahres am 17. Dezember, was darauf hindeutet, dass eine gewisse Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung eingepreist ist.
Die EZB begann im Juni 2024 mit der Lockerung der Zinssätze und hat seitdem acht Zinssenkungen vorgenommen, wodurch der Einlagensatz von 4,00 % auf 2,00 % gesenkt wurde. Seit dem 11. Juni lauten die drei wichtigsten Leitzinsen wie folgt:
- Einlagenzinssatz: 2,00 %
- Hauptrefinanzierungssatz: 2,15 %
- Spitzenrefinanzierungsfazilität: 2,40 %
Wann finden die EZB-Sitzungen im Jahr 2026 statt?
- 5. Februar 2026.
- 19. März 2026.
- 30. April 2026.
- 11. Juni 2026.
- 23. Juli 2026.
- 10. September 2026.
- 29. Oktober 2026.
- 17. Dezember 2026.
