Wichtige Erkenntnisse
- Die EZB hat ihren Einlagensatz bei 2 % belassen und damit seit der Senkung im Juni zum vierten Mal in Folge keine Änderung vorgenommen.
- Die Inflationsprognose für 2026 wurde von 1,7 % in der Septemberprognose auf 1,9 % nach oben korrigiert.
- Der EZB-Rat wird weiterhin einen datenabhängigen Ansatz verfolgen und bei jeder Sitzung über die angemessene geldpolitische Ausrichtung entscheiden.
Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag ihren Leitzins wie allgemein erwartet unverändert bei 2 % belassen und ihre Wachstums- und Inflationsprognosen angehoben. Die Entscheidung fiel einstimmig.
Die Entscheidung der EZB markiert die vierte Pause in Folge im Zinssenkungszyklus, der im Juni 2024 begann. Die europäischen Aktienmärkte verzeichnen nach der Entscheidung der EZB weiterhin einen Aufwärtstrend.
Der EZB-Rat erklärte, dass sich die Inflation mittelfristig auf dem Zielwert von 2 % stabilisieren sollte. Die Inflationsprognosen der Experten wurden jedoch von 1,7 % in der Einschätzung vom September auf 1,9 % nach oben korrigiert.
Michael Field, Chefstratege für den europäischen Markt bei Morningstar, erklärte, dass die EZB mit den aktuellen Zinssätzen offenbar sehr zufrieden sei.
“Die Inflation könnte von hier aus leicht zurückgehen, wird sich jedoch bei 2 % einpendeln, was bedeutet, dass wir unsbei den Zinssätzen auf dem richtigen Niveau befinden. Es könnte zwar Spielraum für Zinssenkungen geben, aber die EZB wird dies sicherlich nicht überstürzt tun.”
Die Entscheidung wurde einen Tag nach der Veröffentlichung der endgültigen Inflationszahlen für die Eurozone im November getroffen. Die jährliche Inflationsrate im Euroraum lag bei 2,1 % und blieb damit gegenüber Oktober stabil. Die Kerninflation, die die Preise ohne volatile Komponenten wie Energie- und Lebensmittelkosten widerspiegelt, stieg im November gegenüber dem Vorjahr um 2,4 % und blieb damit gegenüber Oktober unverändert. Die Inflation im Dienstleistungssektor blieb der Haupttreiber der Gesamtinflation, ihr Beitrag stieg im November auf 1,58 Prozentpunkte.
Was sind die wichtigsten Leitzinsen der EZB?
Seit dem 11. Juni lauten die drei Leitzinsen der EZB wie folgt:
- Einlagenzinssatz: 2,00 %
- Hauptrefinanzierungssatz: 2,15 %
- Marginale Kreditfazilität: 2,40 %
Die Entscheidung vom Donnerstag folgte auf eine Senkung um einen Viertelpunkt im Juni und unveränderte Zinssätze bei den Sitzungen der EZB im Juli, September und Oktober. Seit Beginn ihres Zinssenkungszyklus im Juni 2024 hat die EZB ihre Leitzinsen achtmal gesenkt und den Einlagensatz insgesamt von 4 % auf 2 % gesenkt.
Die Entscheidung der EZB erfolgte, nachdem die US-Notenbank Federal Reserve in ihrer Sitzung vom 10. Dezember eine weitere Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte vorgenommen hatte.
Die Bank of England senkte heute die Zinsen um einen Viertelpunkt auf 3,75 %, während die schwedische Riksbank ihren Leitzins in ihrer heutigen Sitzung unverändert bei 1,75 % beließ.
EZB revidiert Inflations- und Wachstumsprognosen nach oben
Die Experten der EZB haben ihre Wirtschaftsprognosen überarbeitet. Sie erwarten jetzt eine durchschnittliche Gesamtinflation von:
- 2,1 % im Jahr 2025 (unverändert gegenüber der Prognose vom September)
- 1,9 % im Jahr 2026 (Anstieg von 1,7 %)
- 1,8 % im Jahr 2027 (Rückgang von 1,9 %)
- 2,0 % im Jahr 2028 (eine neue Prognose)
Für die Kerninflation wird ein Durchschnitt von 2,4 % im Jahr 2025, 2,2 % im Jahr 2026, 1,9 % im Jahr 2027 und 2,0 % im Jahr 2028 prognostiziert.
„Die Inflationsprognose für 2026 wurde nach oben korrigiert, hauptsächlich weil die Experten nun davon ausgehen, dass die Inflation im Dienstleistungssektor langsamer zurückgehen wird“, erklärte die EZB.
Wie sehen die Wachstumsprognosen für die Eurozone 2026 aus?
Die Experten der EZB haben ihre Prognosen für das Wirtschaftswachstum in der Eurozone wie folgt angepasst:
- 1,4 % im Jahr 2025 (im Vergleich zu 1,2 % in der Prognose vom September)
- 1,2 % im Jahr 2026 (Anstieg von 1,0 %)
- 1,4 % im Jahr 2027 (Anstieg von 1,3 %)
- 1,4 % im Jahr 2028 (eine neue Prognose)
Florian Heider, wissenschaftlicher Director des Leibniz-Instituts für Finanzforschung SAFE, erklärte, dass „die derzeitige Ruhe in der Geldpolitik der EZB die Flexibilität gibt, schnell auf neue Daten zu reagieren“, und zwar in einem Umfeld, in dem „die Weltwirtschaft weiterhin mit strukturellen Herausforderungen konfrontiert sein wird, die von der Digitalisierung und dem Einsatz Künstlicher Intelligenz bis hin zu einer expansiven Fiskalpolitik und einer hohen Staatsverschuldung reichen“.
Wird die EZB die Zinssätze 2026 erhöhen oder senken?
Angesichts der sich stabilisierenden Inflation erwarten Ökonomen, dass die EZB die Zinssätze weiterhin unverändert lässt.
„Unsere Basisprognose geht davon aus, dass die EZB im Gesamtjahr 2026 bei 2 % belassen wird, was wir als neutrale Haltung betrachten“, erklärte Josefina Rodriguez, Ökonomin bei Vanguard.
Sie fügte jedoch hinzu, dass die sinkenden Energiepreise und die Wahrscheinlichkeit, dass die Inflation für den größten Teil des nächsten Jahres unter dem Zielwert bleiben wird, eine Haltung nahelegen, die eher in Richtung Lockerung als in Richtung Straffung tendiert.
Carsten Brzeski, Global Head of Macro bei ING, erklärte, dass die EZB „auf absehbare Zeit“ ihre Zinspolitik unverändert beibehalten werde. Angesichts der für die nächsten drei Jahre prognostizierten Inflationsrate von unter 2 % gehe er davon aus, dass die EZB zumindest bis zum späten Frühjahr 2026 keine Zinserhöhungen, sondern lediglich Zinssenkungen vornehmen werde.
Simon Dangoor, Leiter Fixed Income Macro Strategies bei Goldman Sachs Asset Management, erklärte:
„Zwar besteht für das nächste Jahr ein gewisser Spielraum für weitere Lockerungsmaßnahmen, falls die Inflation deutlich unter 2 % fallen sollte, doch ist diese Wahrscheinlichkeit zurückgegangen. Umgekehrt erscheint uns die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung 2026 angesichts des gedämpften Inflationsumfelds sehr gering – trotz der jüngsten hawkischen Äußerungen von Ausschussmitgliedern.“
Wie wirken sich Zinsentscheidungen auf Anleger aus?
Sinkende Zinsen führen in der Regel zu einem Anstieg der Aktienkurse. An den Anleihemärkten drücken sinkende Zinsen die Renditen nach unten und treiben die Anleihekurse nach oben. Niedrigere Zinsen machen auch die Kupons bestehender Anleihen attraktiver, insbesondere solche, die in einer Phase hoher Zinsen emittiert wurden.
In der Zwischenzeit werden die Zinsen für Sparkonten nach einer Zinssenkung sinken, was sich auf Sparer auswirkt. Im Gegensatz dazu profitieren Kreditnehmer davon, da Verbraucherkredite und Hypotheken günstiger werden.
Miachael Field von Morningstar erklärte, dass die Entscheidung vom Dezember „für die Aktienmärkte neutral ist, da die Zinsen bereits niedrig sind“.
Wann trifft die EZB im Jahr 2026 Zinsentscheidungen?
- 5. Februar 2026
- 19. März 2026
- 30. April 2026
- 11. Juni 2026
- 23. Juli 2026
- 10. September 2026
- 29. Oktober 2026
- 17. Dezember 2026
