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Diese deutschen Aktien sind zurzeit unterbewertet

Zahlreiche deutsche Aktien notieren aktuell unter ihrem fairen Wert. Unsere Analyse zeigt, welche 26 Titel derzeit besonders attraktiv bewertet sind.

Collagenillustration mit dem Text „aktien” in der Mitte und einem Taschenrechner und grafischen Elementen im Hintergrund.

Wichtigste Erkenntnisse:

  • 26 der 52 durch Morningstar-Analysten beobachteten deutschen Aktien sind unterbewertet.
  • Von acht stark unterbewerteten 5-Sterne-Aktien weisen vier einen breiten wirtschaftlichen Burggraben auf.
  • Besonders viele unterbewertete Titel finden sich im Sektor der zyklischen Konsumgüter, gefolgt vom Gesundheitswesen.

Morningstar beobachtet derzeit 52 deutsche Aktien. Die Hälfte dieser Wertpapiere notiert aktuell unter dem geschätzten fairen Wert und bietet aus Sicht der Morningstar-Aktienanalysten somit Potenzial für langfristige Kurssteigerungen.

Die acht deutschen Aktien mit einem 5-Sterne-Rating Anfang Juli 2026 sind:

  1. Deutsche Telekom DTE
  2. SAP SAP
  3. Siemens Healthineers SHL
  4. Rheinmetall RHM
  5. Zalando SE ZAL
  6. Beiersdorf BEI
  7. Fresenius Medical Care FME
  8. HENSOLDT HAG

Erholung am deutschen Aktienmarkt erfordert höhere Selektion

Nach Einschätzung von Morningstar weisen europäische Aktien inzwischen nur noch einen Abschlag von rund 4 % auf ihren fairen Wert auf. Damit sind die Chancen auf breite Kursgewinne kleiner geworden. „Die Gelegenheiten sind heute schwerer zu finden als noch vor wenigen Monaten“, sagt Michael Field, Chef-Aktienstratege von Morningstar. Anleger sollten deshalb selektiver vorgehen und sich auf Marktsegmente konzentrieren, die die jüngste Rally verpasst haben. Morningstar sieht insbesondere Potenzial bei europäischen Mid Caps, Konsumwerten und Softwareunternehmen sowie bei Unternehmen, die vom Ausbau der KI-Infrastruktur profitieren.

Rund 2,1 % hat der Morningstar Germany Index seit Jahresbeginn zugelegt und damit die Verluste infolge des Iran-Konflikts weitgehend wettgemacht. Auf die Erholung im April und Mai folgte allerdings ein durchwachsener Juni, in dem der Index 1,5 % sank.

Den größten Beitrag zur Entwicklung des Morningstar Germany Index leistete Infineon IFX. Die Aktie des Münchner Chipherstellers legte im ersten Halbjahr um 118 % zu und trug damit 3,18 Prozentpunkte zum Indexplus bei. Aber auch die Kurse von Siemens SIE und Siemens Energy ENR zogen um 20 % beziehungsweise 38 % an, damit haben sie ebenfalls deutlich zur Indexentwicklung beigetragen.

Auf der anderen Seite des Spektrums stand SAP SAP. Die Aktie verlor seit Jahresauftakt mehr als 35 % an Wert und liegt nun rund 50 % unter ihrem Rekordhoch von Anfang 2025, als das Cloud-Geschäft den Walldorfer Konzern zu Europas wertvollstem Unternehmen gemacht hatte. Damit belastete SAP den Index mit rund 4,22 Prozentpunkten.

Auch Rheinmetall und BMW gaben im ersten Halbjahr 2026 jeweils rund 35 % nach – wobei die Schwäche im Verteidigungssektor zuletzt den Börsengang von KNDS vereitelte.

BMW verlor allein im Juni mehr als 22 %. Auslöser war eine deutliche Senkung der Jahresprognose Mitte Juni. Als Gründe nannte der Autobauer die anhaltende Schwäche in China, steigende Kosten und den verschärften Wettbewerb. Morningstar senkte daraufhin den Fair Value der Aktie von 103 auf 80 Euro, stuft BMW trotz der schwächeren Geschäftsaussichten und zusätzlicher Kosten aber weiterhin als leicht unterbewertet ein.

Deutsche Telekom nun im stark unterbewerteten Bereich

Während bei unserer letzten Untersuchung vor rund einem Monat noch neun Titel im stark unterbewerteten 5-Sterne-Bereich notierten, sind es nun acht. MTU Aero Engines und Symrise liegen inzwischen im 4-Sterne-Bereich, nachdem ihre Aktien im Juni um 21,5 % beziehungsweise 15,7 % zugelegt haben.

Neu in den 5-Sterne-Bereich aufgestiegen ist die Deutsche Telekom DTE. Die Aktie geriet Ende Mai unter Druck, als ein eskalierender Tarifkonflikt mit Ver.di und Streiks kurz vor den Quartalszahlen für Verunsicherung sorgten. Im Juni belasteten vor allem Fusionsspekulationen rund um T-Mobile US, die Fragen zur Bewertung und zur Konzernstruktur aufwarfen. Hinzu kamen steigende Zinsen, ein intensiverer Wettbewerb im US-Geschäft sowie das schwache Marktumfeld. Durch den Kursrückgang fiel die Aktie bei unverändertem Fair Value in den 5-Sterne-Bereich.

26 unterbewertete deutsche Aktien

Allein sieben der unterbewerteten Aktien stammen aus dem Sektor der zyklischen Konsumgüter, gefolgt vom Gesundheitswesen mit fünf unterbewerteten Titeln. Unterbewertete Aktien finden sich jedoch in allen von Morningstar abgedeckten Sektoren.

Zur Einordnung: Ein Kurs-/Fair-Value-Verhältnis von 1 bedeutet, dass eine Aktie fair bewertet ist. Ein Wert unter 1 signalisiert, dass die Aktie unter ihrem fairen Wert notiert, während ein Wert über 1 auf eine Überbewertung hindeutet.

Dies heißt, dass die Morningstar-Analysten davon ausgehen, dass Anleger über einen mehrjährigen Anlagehorizont hinweg eine Rendite erzielen würden, die unterhalb einer angemessenen risikobereinigten Rendite liegt. Das Sterne-Rating für Aktien wird bei Marktschluss börsentäglich neu berechnet, das Kurs-/Fair-Value-Verhältnis fortlaufend aktualisiert.

Das Ratingsystem berücksichtigt auch den Grad der Unsicherheit. Dieses Fair Value Uncertainty Rating zeigt, wie stark Gewinne oder Cashflows in den nächsten fünf bis zehn Jahren schwanken könnten - es ist also eine Risikoeinschätzung.

Morningstar bewertet weltweit Aktien auf Basis fundamentaler Analysen. Jede Aktie erhält ein Sterne-Rating – je nachdem, ob sie als über- oder unterbewertet gilt. Papiere mit 4 oder 5 Sternen gelten als unterbewertet, während Aktien mit 1 oder 2 Sternen als überbewertet eingestuft werden.

Diese 26 von unseren Analysten abgedeckten deutschen Titel notieren aktuell im unterbewerteten Bereich:

Diese neun Aktien sind zurzeit besonders stark unterbewertet und liegen im 5-Sterne-Bereich:

Diese acht Aktien sind zurzeit besonders stark unterbewertet und liegen im 5-Sterne-Bereich:

Deutsche Telekom DTE

Analyst: Javier Correonero

SAP SAP

Analyst: Rob Hales, CFA

Siemens Healthineers SHL

Analyst: Alex Morozov, CFA

Rheinmetall RHM

Analystin: Loredana Muharremi, CFA

Zalando SE ZAL

Analystin: Jelena Sokolova, CFA

Beiersdorf BEI

Analystin: Diana Radu, CFA

Fresenius Medical Care FME

Analystin: Julie Utterback, CFA

HENSOLDT HAG

Analystin: Loredana Muharremi, CFA

Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen Aktien der in diesem Artikel erwähnten Unternehmen. Informieren Sie sich hier Redaktions-Richtlinien von Morningstar.