Wichtige Erkenntnisse
- Die Inflation im Euroraum sank laut Schätzungen von Eurostat im Dezember auf 2,0 % im Vergleich zum Vorjahr, nach 2,1 % im November, und entsprach damit den Prognosen der Ökonomen.
- Die Kerninflation sank stärker als erwartet auf 2,3 % im Jahresvergleich gegenüber 2,4 % im November, da die Inflation bei Dienstleistungen und Waren nachließ.
- Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die EZB im Februar bleibt gering.
Die Verbraucherpreise in der Eurozone stiegen im Dezember laut der Schnellschätzung von Eurostat im Vergleich zum Vorjahr um 2,0 % und lagen damit unter dem Wert von 2,1 % im November. Dies entsprach im Einklang mit den Konsensschätzungen und dem Ziel der Europäischen Zentralbank von 2 %. Niedrigere Energiepreise waren maßgeblich für die Abschwächung.
Die Kerninflation, die die Preise ohne volatile Komponenten wie Energie- und Lebensmittelkosten widerspiegelt, lag im Dezember bei 2,3 % und damit unter den Erwartungen der Ökonomen sowie unter den Werten der vorangegangenen drei Monate von 2,4 %.
Der Euro notierte nach der Veröffentlichung gegenüber dem US-Dollar nahezu unverändert, und die Aktienmärkte blieben weitgehend neutral.
„Die Inflation in der Eurozone ist wieder auf 2 % gestiegen und entspricht damit genau dem Zielwert der EZB. Diese Entwicklung dürfte die Aktienmärkte positiv stimmen, da sie der EZB einen weiteren Grund liefert, die Zinsen im Jahr 2026 weiter zu senken“, erklärt Michael Field, Chefstratege für europäische Märkte bei Morningstar. „Allerdings bewegte sich die Inflation im vergangenen Jahr meist um die 2 %-Marke, sodass die heutige Entwicklung zwar geringfügig, aber dennoch positiv ist.“
Dienstleistungen: Inflation bleibt der wichtigste Treiber
Nach Schätzungen von Eurostat leistete die Dienstleistungsinflation mit rund 3,4 % im Dezember weiterhin den größten Beitrag, lag damit zwar leicht unter den 3,5 % vom November. Sie blieb der wichtigste Treiber der Kerninflation.
Die Energiepreise sanken erneut und lagen um 1,9 % unter dem Vorjahresniveau, verglichen mit einem Rückgang von 0,5 % im November. Die Preise für Lebensmittel, Alkohol und Tabak stiegen um 2,6 % und erreichten damit den höchsten Stand seit September, während die Preise für industrielle Güter ohne Energie um 0,4 % stiegen und damit leicht unter dem Novemberwert lagen.
Im Monatsvergleich stieg die Gesamtinflation um 0,2 %.
Wird die EZB im Februar die Zinsen senken?
Da die Inflation nahe dem mittelfristigen Zielwert der EZB liegt, sind weitere Zinssenkungen im Februar unwahrscheinlich.
Märkte erwarten nicht, dass die EZB ihre Leitzinsen auf ihrer ersten Sitzung des Jahres am 5. Februar verändert. Die Swap-Märkte preisen für den Großteil des Jahres 2026 stabile Zinsen ein. Der marginale Anstieg der impliziten Zinsen, der vergangene Woche noch für die letzte Sitzung des Jahres am 17. Dezember eingepreist war, hat sich inzwischen abgeschwächt, was darauf hindeutet, dass die Erwartungen an eine mögliche Zinserhöhung später im Jahr nachgelassen haben.
„Die Zentralbanken bewegen sich auf einem schmalen Grat, indem sie versuchen, die Wirtschaft anzukurbeln, ohne die Inflation anzukurbeln“, erklärt Field von Morningstar. „Angesichts der niedrigen und stabilen Inflation sollten sie jedoch in der Lage sein, ihre Zurückhaltung aufzugeben und eher früher als später weitere Konjunkturmaßnahmen zu ergreifen.“
“Zwar könnte die Inflationsrate in den kommenden Monaten temporär unter die Marke von 2,0 Prozent fallen, doch dies dürfte zu keiner Änderung der Geldpolitik führen”, sagt Ulrike Kastens, Volkswirtin Europa bei der DWS. “Die EZB sieht sich aktuell als gut positioniert an. Vor dem Hintergrund eines moderaten Wachstums und eines stabilen Arbeitsmarktes wird der Einlagensatz im Jahr 2026 voraussichtlich bei 2,0 Prozent verharren.”
Ein uneinheitliches Bild in der Eurozone
Die Inflationsraten variierten innerhalb der Eurozone erheblich, wobei die jährlichen Inflationsraten zwischen 0,1 % in Zypern und 4,1 % in Estland und der Slowakei lagen.
Die Inflation in Deutschland lag bei 2,0 % und damit deutlich unter dem Wert des Vormonats von 2,6 % und auf dem niedrigsten Stand seit Juli 2025. Die Inflation in Frankreich sank im Dezember auf 0,7 % im Jahresvergleich, während Italien und Spanien Jahresraten von 1,2 % bzw. 3,0 % verzeichneten, nach 1,1 % bzw. 3,2 % im November. Die Inflation in den Niederlanden lag bei 2,5 % im Jahresvergleich, nach 2,6 % im November.
