Unternehmen mit breitem Economic Moat, die von KI nicht verdrängt werden

Im Lauf des letzten Jahres ist die Begeisterung für Künstliche Intelligenz einer Besorgnis darüber gewichen, dass KI die Wettbewerbsvorteile von Unternehmen untergraben könnte. Softwareaktien waren bei dem diesjährigen Ausverkauf aufgrund KI-bedingter Disruptionen am stärksten betroffenen, aber auch Aktien aus einer Vielzahl anderer Branchen mussten Einbußen hinnehmen.

Nach einer Analyse von mehr als 130 Unternehmen, bei denen unser Aktienanalyse-Team das Risiko einer Disruption durch KI sah, kam Morningstar zu dem Schluss, dass KI nicht grundsätzlich alle

zunichte macht. Tatsächlich haben wir mehr als zwei Dutzend Unternehmen identifiziert, deren Wettbewerbsvorteile unserer Einschätzung nach auch angesichts der KI Bestand haben werden.

27 der KI-resilientesten Unternehmen

So haben wir unsere Liste KI-resilienter Unternehmen erstellt.

• Die Unternehmen gehörten zu den 132 Firmen, deren Morningstar Economic Moat-Rating wir im Hinblick auf KI-Risiken neu bewertet haben.
• Nach Abschluss des Prozesses behielten diese Unternehmen ihr breites Economic Molat Rating oder ihr Rating wurde auf breit hochstuft.
• Die Aktien der Unternehmen werden an US-Börsen gehandelt und von Morningstar-Analysten beobachtet.

Insgesamt schafften es 27 Unternehmen auf die Liste.

Viele Aktien auf der Liste werden im 4- und 5-Sterne-Bereich gehandelt, was darauf hindeutet, dass sie aktuell unterbewertet sind.

2 Economic Moat-Hochstufungen angesichts von KI

Insbesondere zwei Unternehmen auf der Liste – beide aus dem Bereich Cybersicherheit – erfuhren nach der KI-Risikobewertung eine Heraufstufung ihres Economic Moat Rating: Cloudflare (NET) und CrowdStrike (CRWD). Hier finden Sie weitere Informationen speziell zu diesen beiden Aktien sowie Kommentare der Analysten, die die jeweiligen Unternehmen betreuen. Die Daten sind Stand 20. März 2026.

Cloudflare

• Morningstar Rating für Aktien: 3 Sterne
• Morningstar Uncertainty Rating: Sehr hoch
• Fair Value-Schätzung: 235,00 USD

Das auf Sicherheit spezialisierte Content Delivery Network Cloudflare dürfte von den weiter wachsenden Ausgaben für Cybersicherheit profitieren. Derzeit laufen mehr als 20 % des weltweiten Internetverkehrs über das Netzwerk von Cloudflare, wobei mehr als ein Drittel aller Websites weltweit Cloudflare nutzen. Cybersicherheit bleibt für Unternehmen weltweit eine entscheidende Priorität, da Häufigkeit und Intensität von Cyberangriffen weiter zunehmen. Wir sind jedoch der Ansicht, dass Cloudflare weit mehr als nur Sicherheit zu bieten hat, und sehen Edge-Computing sowie zunehmend auch die Infrastruktur für Künstliche Intelligenz als große Chance für das Unternehmen.

Als CDN leitet Cloudflare den Internetverkehr schnell und effizient vom Ursprungsort zum Zielort weiter. Gleichzeitig kann das Unternehmen umfangreiche Mengen an Internetaktivitäten überwachen, mögliche Bedrohungen analysieren und den Datenverkehr umleiten, um Geschwindigkeit und Sicherheit zu gewährleisten. Die von seinen Nutzern generierten Daten helfen Cloudflare dabei, Internetaktivitäten zu verfolgen und seine Angebote in Bezug auf Web-Performance und Sicherheit zu verbessern, was dazu führt, dass immer mehr Daten über das Netzwerk von Cloudflare geleitet werden.

Mit Blick auf die Zukunft sind wir der Ansicht, dass Edge-Computing einen Paradigmenwechsel in der Art und Weise darstellt, wie Unternehmen ihre datenbezogenen Arbeitsabläufe verwalten. Anstatt dass Arbeitsabläufe in einem großen Rechenzentrum verarbeitet werden, können sie an Edge-Knotenpunkten näher am Endnutzer abgewickelt werden, wodurch sich die durchschnittliche Reaktionszeit verkürzt. Wir betrachten Cloudflare als überzeugenden „Picks-and-Shovels“-Anbieter für die Anwendung von KI, da das Unternehmen in der Lage ist, Inferenz am Edge durchzuführen. Dies versetzt das Unternehmen in die Lage, die Nachfrage zu bedienen, da Unternehmen nach Alternativen zur zentralisierten Cloud-KI-Verarbeitung suchen, die eine geringere Latenz und höhere Kosteneffizienz bieten. Obwohl sowohl der Sicherheits- als auch der Edge-Computing-Bereich weiterhin wettbewerbsintensiv sind, denken wir, dass die einzigartige Infrastruktur von Cloudflare, das attraktive Produktportfolio und die Strategie, massiv in Vertrieb und Research zu investieren, dem Unternehmen in beiden Bereichen einen Wettbewerbsvorteil verschaffen.

Die Strategie des Unternehmens, sich auf größere Kunden zu konzentrieren und enger mit Vertriebspartnern zusammenzuarbeiten, sind unser Ansicht nach ebenfalls Schritte in die richtige Richtung, da größere Kunden – einschließlich derer, die über den Vertriebskanal gewonnen werden – in der Regel für eine höhere Kundenbindung sorgen und höhere jährliche Vertragswerte mit sich bringen.

Lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über Cloudflare.

CrowdStrike

Morningstar Rating für Aktien: 3 Sterne

Morningstar Uncertainty Rating: Sehr hoch

Fair Value-Schätzung: 460,00 USD

Wir betrachten CrowdStrike als einen führenden Anbieter im Bereich Endpunktsicherheit, einem entscheidenden Bestandteil der Infrastruktur für Cybersicherheit, der die Endpunkte eines Unternehmens (wie Computer, Laptops, Tablets und Smartphones) vor böswilligen Aktivitäten schützt. Angesichts der fortschreitenden digitalen Transformation und Cloud-Migration von Unternehmen erwarten wir, dass der Anteil der Endpunktsicherheit am Sicherheitsbudget von Unternehmen weiter steigt. In diesem wachsenden Markt hat CrowdStrike seine Führungsposition gefestigt, und die Kundenbindung der Falcon-Plattform zeigt sich deutlich in den beeindruckenden Zahlen des Unternehmens.

Über den Endpunkt hinaus hat CrowdStrike sein Sicherheitsportfolio erheblich erweitert und seine Falcon-Plattform um Cloud-Sicherheit, Identitätssicherheit, Sicherheitsoperationen sowie zunehmend KI-native Funktionen ergänzt. Vor allem hat sich die Plattform zu dem entwickelt, was CrowdStrike als „Agentic Security Platform“ bezeichnet: Sie integriert KI-gestützte Erkennung, autonome Agenten und eine einheitliche Datenebene. Dies spiegelt wider, wie tief sich das Unternehmen in die Sicherheitsökosysteme seiner Kunden eingebettet hat, wodurch die Kundenabwanderung im Laufe der Zeit reduziert wird.

In einem sich ständig wandelnden Umfeld, das durch eine rasant zunehmende Komplexität der Bedrohungen gekennzeichnet ist – darunter Angreifer, die mittlerweile KI einsetzen, um ihre Angriffe zu beschleunigen –, beobachten wir, dass IT-Sicherheitsteams Plattformen bevorzugen, die einen ganzheitlichen Ansatz bieten, anstatt auf Einzellösungen zurückzugreifen, die unbeabsichtigt zu Datensilos führen können. Dieser Trend zur Konsolidierung kommt weiterhin Anbietern von Cybersicherheitslösungen wie CrowdStrike zugute, die mehrere Sicherheitsbereiche unter einer einzigen Plattform vereinen. Durch die Vereinheitlichung von Endpunkt-, Cloud-, Identitäts- und Sicherheitsoperationen entlastet CrowdStrike seine Kunden zudem bei der Verwaltung ihres wachsenden Tool-Portfolios.

Wir sind erfreut darüber, dass es CrowdStrike weiterhin gelingt, neue Kunden zu gewinnen und seinen Kundenstamm zu erweitern. Nach der Erschließung eines Kunden beobachten wir in der Regel eine konsequente Entwicklung entlang des Upselling-Plans, wobei die Kunden im Lauf der Zeit weitere Falcon-Module einführen. Wir halten diese „Land-and-Expand“-Strategie für äußerst wirkungsvoll: Durch die vertiefte Nutzung der Plattform festigt das Unternehmen seine Position im IT-Ökosystem des Kunden und erhöht im Zeitverlauf die Wechselkosten.

Lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über CrowdStrike.