Bayer: Auf Kurs zur Erreichung der Gesamtjahresprognose

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Bayer

• Fair Value-Schätzung
  : 52m EUR
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Keins
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Hoch

Unsere Einschätzung der Bayer-Ergebnisse

Bayer BAYN meldete für das erste Quartal ein währungs- und portfoliobereinigtes Umsatzwachstum von 4 % sowie ein Wachstum des bereinigten Gewinns je Aktie von 13 %. Das Management bekräftigte seine Gesamtjahresprognose auf Basis konstanter Wechselkurse, einschließlich eines Umsatzwachstums von 1,5 % und eines bereinigten Gewinns je Aktie von 4,25 Euro im Mittel. Die Aktie legte um 3 % bis 4 % zu.

Warum das wichtig ist: Diese Ergebnisse und die Prognose entsprechen unseren Erwartungen. Wir halten das zugrunde liegende Geschäft für gesund und gehen davon aus, dass das Unternehmen auf dem besten Weg ist, seine Gesamtjahresprognose zu erfüllen.

• Der Umsatz im Pharmabereich blieb in etwa unverändert. Nubeqa (Prostatakrebs) und Kerendia (Stoffwechsel-/Nierenerkrankungen) wuchsen währungsbereinigt um 57 % bzw. 84 % und glichen damit die Rückgänge bei Xarelto (Antikoagulans) und Eylea (Augenheilkunde) aus, die um 40 % bzw. 20 % sanken. Der Bereich Consumer Health wuchs um 5 %.
• Der Umsatz im Bereich Crop Science stieg um 7 %. Ohne die 450 Mio. Euro aus der Einigung über die Soja-Lizenzierung betrug das Wachstum 1,4 %, da das starke Wachstum bei Mais weitgehend durch Rückgänge im Pflanzenschutz ausgeglichen wurde. Die EBITDA-Marge des Segments lag bei 40 % und damit 6,2 Prozentpunkte über dem Vorjahreszeitraum.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 52 Euro bzw. 15,30 USD pro Aktie für Bayer - kein Moat-Rating - bei und betrachten die Aktie derzeit als leicht unterbewertet.

• Am 27. April legte Bayer dem Obersten Gerichtshof der USA seine Argumente dar, warum eine Vorrangregelung für die amerikanische Landwirtschaft notwendig und mit dem US-Recht vereinbar ist. Wir erwarten eine Entscheidung in diesem Fall bis Juni, und Bayer bekräftigt, dass es auf alle möglichen Ergebnisse vorbereitet ist.
• Die Phase-3-Daten von Asundexian (Kardiologie) zur sekundären Schlaganfallprävention dürften die Zulassung im Jahr 2027 stützen und deuten auf Blockbuster-Potenzial hin. Wir warten auf Daten des Konkurrenten Milvexian im Laufe dieses Jahres.