Universal Musics rapport: Verksamheten är fortsatt stark och farhågorna om artificiell intelligens är överdrivna

Viktiga Morningstarbetyg för Universal Music Group

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : EUR 31
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vad vi tyckte om Universal Music Groups rapport

Exkluderade valutaeffekter, som har tyngt resultatet under det senaste året, accelererade Universal Musics försäljningstillväxt under 2025, inklusive under fjärde kvartalet. Investeringsbehovet har varit stort, men det ger resultat och vi förväntar oss en ytterligare försäljningsacceleration under 2026.

Varför det är viktigt: Universals aktie har straffats, vilket vi främst tillskriver farhågor om att artificiell intelligens-genererad lyssning kommer att kannibalisera traditionell, mänskligt skapad musik från de artister som Universal representerar. Enligt vår uppfattning begränsar Universals makt inom branschen avsevärt eventuella långsiktiga nackdelar.

• Universal har ingått avtal med flera AI-musikföretag så att man kan tjäna pengar på och övervaka skapandet och konsumtionen av AI-musik som möjliggörs av musik som man kontrollerar. Så länge konsumenterna behandlar AI-genererad musik som ett komplement snarare än en ersättning för traditionell musik, är Universal skyddat.
• De senaste avtalen som ingåtts med prenumerationsbaserade streamingplattformar skyddar mot att AI-låtar på dessa plattformar urholkar Universals intäktspool, och licensavtal som ingåtts med AI-musikföretag för att tillåta användning av Universals musik hindrar att skapelserna lämnar dessa plattformar.

Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 31 euro, främst baserat på vår uppfattning att tillväxten från streamingplattformar, som står för över 60 % av försäljningen, förblir hög.

• Exkluderade valutaeffekter och engångsposter ökade abonnemangsintäkterna från Universals inspelningar på streamingplattformar – Universals största intäktskälla – med 9,6 % under fjärde kvartalet och med nästan 9 % under 2025, främst tack vare abonnenttillväxten.
• Med de senaste prisökningarna på Spotify och nya avtal som träder i kraft med många plattformar under 2026 förväntar vi oss en ytterligare acceleration under 2026. Universals kontroll över musik från de mest populära artisterna – den viktigaste faktorn bakom den breda vallgraven vi tilldelar – ger företaget ett betydande förhandlingsövertag gentemot streamingplattformar och andra aktörer i branschen, vilket ger det en fördel i AI-eran.