Netflix rapport: Bra siffror men inget att jubla över

Viktiga Morningstarbetyg för Netflix

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 80
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Begränsat
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Hög

Vår syn på Netflix rapport

Netflix NFLX:s resultat var bra, med en omsättning (upp 13 % jämfört med föregående år) och ett rörelseresultat (upp 11 %) som motsvarade prognosen. Företaget behöll sin helårsprognos. Netflix publicerade även sin rapport om användarengagemang för första halvåret 2026, men meddelade att man från och med 2027 endast kommer att publicera dessa rapporter en gång om året.

Varför det är viktigt: Netflix slutade publicera siffror över antalet abonnenter förra året, precis när vi förväntade oss att tillväxten i antalet abonnenter skulle börja avta. Nu, efter att upprepade gånger ha betonat betydelsen av användarengagemang, beskriver bolaget det som ett mer nyanserat mått och kommer att erbjuda mindre insyn.

• Den rådande uppfattningen är att Netflix verksamhet försämras. Ledningens beslut att dra ned på rapporteringen om användarengagemang bör bara stärka denna uppfattning. Vi tror att detta är den främsta orsaken till den höga ensiffriga nedgången i aktien i efterhandeln.

Slutsatsen: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 80 USD. Marknaden verkar ha anammat vår syn att Netflix kommer att ha svårt att upprätthålla en tvåsiffrig försäljningstillväxt på lång sikt – vilket företaget själv förväntar sig – och har enligt vår mening överkorrigerat.

• Aktien är rimligt värderad med tanke på dess kassagenerering och tillväxt. Den handlas nu till under 20 gånger den förväntade vinsten för 2026, och vi förväntar oss att vinsten kommer att fortsätta växa i snabbare takt än intäkterna varje år.

Nyckeltal: Omsättningstillväxten jämfört med samma kvartal föregående år var tvåsiffrig i alla regioner under kvartalet och varierade från 10 % i USA till 17 % i Latinamerika samt Europa, Mellanöstern och Afrika.

• Vi förväntar oss att försäljningstillväxten kommer att avta ytterligare under de kommande åren, men den fortsatta internationella abonnenttillväxten och växande reklamintäkter bör förhindra att försäljningstillväxten sjunker under medelhöga ensiffriga nivåer, även under svagare år.
• Rörelsemarginalen minskade med 70 baspunkter jämfört med samma period föregående år, men redovisningen av innehållskostnader är mer koncentrerad till första halvåret i år. Marginalerna förväntas fortfarande öka med 2 procentenheter år 2026.