Punti chiave
- Le azioni globali hanno esteso i ribassi per il secondo giorno consecutivo, poiché l’escalation della guerra in Iran minacciava un aumento prolungato dei prezzi dell’energia.
- I prezzi del GNL e del petrolio greggio hanno continuato a salire, mentre le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz rimangono bloccate.
- Gli analisti avvertono di un possibile shock inflazionistico se il conflitto dovesse protrarsi, il che amplierebbe i segmenti di mercato interessati dalle turbolenze.
I listini europei hanno registrato un netto calo per il secondo giorno consecutivo in scia ai timori per la vulnerabilità della regione al forte aumento dei prezzi dell’energia.
“Il mercato ha effettivamente scontato un conflitto su larga scala, ma in caso di un’ulteriore escalation o di un conflitto prolungato dovremmo aspettarci perdite ancora più elevate”, afferma Michael Field, chief European markets strategist di Morningstar. “I mercati non si riprenderanno certamente finché questo conflitto sarà in corso”.
Martedì, l’indice Morningstar Europe è sceso del 3,1%, aggravando il crollo di questa settimana al 4,8%, sulla buona strada per la peggiore perdita settimanale dalla settimana conclusasi il 4 aprile, quando una serie di misure tariffarie statunitensi hanno provocato una svendita dell’8% delle azioni europee.
L’indice Morningstar US Market è sceso fino -2,4% dall’apertura delle contrattazioni. Nel frattempo, l’indice di volatilità VIX ha raggiunto il massimo degli ultimi 10 mesi, mentre le crescenti tensioni geopolitiche hanno scosso il sentiment degli investitori.
Prezzi del gas naturale alle stelle
Il TTF, l’indice europeo del gas, ha continuato la sua rapida ascesa dei prezzi il giorno dopo che il Qatar ha interrotto la produzione nel suo impianto di Ras Laffan a causa degli attacchi iraniani. Da Ras Laffan arriva circa un quinto delle forniture globali di gas naturale liquefatto.
“Le scorte dell’UE sono basse, poiché il freddo ha esaurito le riserve, ma si prevede un abbondante approvvigionamento nel 2026 con l’entrata in funzione dei nuovi impianti di produzione americani e qatarioti”, afferma Adam Baker, analista di Morningstar. “L’UE sarà in competizione con gli acquirenti asiatici che consumano i volumi del Qatar”.
Cina e India, i maggiori acquirenti di GNL del Qatar, potrebbero effettivamente “aumentare le offerte” per assicurarsi i volumi necessari, aggravando ulteriormente i prezzi, afferma Andreas Schroeder, head of energy analytics del commodity research group di ICIS. Essendo quasi raddoppiati dalla fine della scorsa settimana, Schroeder afferma che i prezzi potrebbero potenzialmente salire a 90 euro se il conflitto dovesse protrarsi per diversi mesi, anziché, come attualmente più probabile, durare giorni o settimane.
Nel frattempo, anche il petrolio Brent ha continuato la sua ascesa oltre la soglia degli 80 dollari.
“L’interruzione dell’approvvigionamento petrolifero dovrebbe protrarsi anche nel prossimo trimestre e i prezzi del gas in Europa subiranno un aumento a causa della necessità di rifornire gli stoccaggi”, afferma Riccardo Marcelli Fabiani, senior economist di Oxford Economics.
Capital Economics osserva che, se la guerra dovesse continuare, il prezzo del petrolio potrebbe rimanere intorno agli 80 dollari per un periodo prolungato, senza ridurre significativamente le forniture. Se, tuttavia, ulteriori attacchi alle infrastrutture energetiche nella regione dovessero causare un impatto significativo sui flussi, il prezzo potrebbero salire fino a 90-100 dollari.
Nel frattempo, l’euro ha continuato a indebolirsi rispetto al dollaro, scendendo a 1,16 USD, da 1,18 USD di venerdì. Il prezzo spot dell’oro ha ridotto i guadagni registrati nei primi giorni di guerra.
Gli indici di volatilità hanno registrato un’impennata negli ultimi giorni, poiché gli investitori stanno valutando la potenziale gravità e durata del conflitto, nonché le sue implicazioni per l’inflazione globale, dato che i prezzi del petrolio restano elevati.
Ritorno a un’inflazione elevata con la guerra in Iran?
“I prezzi del petrolio e l’inflazione sono direttamente correlati”, afferma Joanna Stocks, Senior Investment Manager di Mattioli Woods. “Qualsiasi interruzione prolungata rischia di spingere il petrolio verso i 100 dollari al barile, il che, se persistesse per un periodo di tempo più lungo, avrebbe un impatto significativo sull’inflazione globale. Gli economisti stimano che questo potrebbe spingere i prezzi al consumo oltre il 4% in alcune delle principali economie”.
“Un simile allarme inflazionistico potrebbe avere ripercussioni su tutte le economie, erodendo il potere d’acquisto dei consumatori e smorzando il sentiment degli investitori”, aggiunge Stefan Eppenbereger, Chief Investment Strategist di Vontobel.
L’inflazione nell’area dell’euro è aumentata anche prima dell’inizio della guerra, con i dati preliminari di febbraio che mostrano un’inaspettata accelerazione all’1,9%, in aumento rispetto all’1,7% di gennaio. Gli economisti si aspettavano che il dato rimanesse al livello di gennaio.
Un’impennata dell’inflazione potrebbe, a sua volta, costringere le banche centrali a rallentare i cicli di taglio dei tassi, o addirittura ad alzarli, colpendo ulteriormente i mercati azionari e obbligazionari. Gli operatori hanno già ridotto le probabilità di tagli dei tassi a breve termine da parte di diverse banche centrali chiave dallo scoppio della guerra.
Charu Chanana, Chief Investment Strategist di Saxo Bank, afferma che questo potrebbe in ultima analisi portare le perdite del mercato azionario a spostarsi dalle categorie sensibili al carburante, come i titoli dei settori viaggi e tempo libero, a settori più ampi come i beni di consumo discrezionali, le mega-cap tecnologiche, i software e i titoli growth.
“L’escalation iraniana non è un fenomeno isolato. Invia segnali di cambiamento agli investitori. In genere colpisce i portafogli attraverso tre shock: petrolio, inflazione/tassi e avversione al rischio/liquidità”, afferma.
Sara Silano, Sunniva Kolostyak e Francesco Lavecchia hanno contribuito alla stesura di questo articolo.
