Punti chiave
- Gli economisti prevedono che l’inflazione dell’eurozona a dicembre registrerà un leggero calo rispetto a novembre.
- La Banca centrale europea dovrebbe mantenere invariati i tassi nella sua prima riunione del 2026 e per gran parte dell’anno.
- L’euro forte dovrebbe esercitare una pressione al ribasso sui prezzi in Europa.
Secondo le stime di consenso di FactSet, l’inflazione nell’eurozona dovrebbe aumentare del 2,0% rispetto a dicembre 2024. Si tratta di un leggero calo rispetto al dato sull’inflazione di novembre, pari al 2,1%. Le stime preliminari saranno pubblicate da Eurostat il 7 gennaio.
L’inflazione core, che esclude componenti volatili quali i costi dell’energia e dei generi alimentari, è stimata in aumento del 2,4% su base annua a dicembre, in linea con il dato di novembre.
Gli esperti prevedono che la Banca centrale europea manterrà invariato il tasso di interesse di riferimento nella sua prossima riunione del 5 febbraio.
“Questi dati rafforzano il messaggio che l’inflazione è sotto controllo in Europa”, afferma Michael Field, Chief European Market Strategist di Morningstar. “Il fatto che anche l’inflazione core, che era stata più ostinata, si stia ora avvicinando all’obiettivo del 2% è una buona notizia per i responsabili politici e potrebbe significare ulteriori tagli dei tassi di interesse in tempi brevi”, aggiunge.
“L’inflazione nell’area euro dovrebbe essere scesa al 2,0% a dicembre. Ciò riflette principalmente i cali su base mensile e gli effetti negativi sui prezzi al consumo dell’energia”, afferma Ulrich Kater, chief economist di Deka Bank.
“Prevediamo che l’inflazione core rimanga invariata al 2,4%. Mentre l’euro forte continua a frenare la dinamica dei prezzi dei beni industriali, gli aumenti stagionali dei prezzi nel settore turistico e dei trasporti potrebbero essere stati più consistenti del solito a causa del periodo delle festività natalizie.
“Nella sua CPI preview, Market News International si aspetta un aumento dell’indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP), principalmente dovuto agli effetti base dei prezzi dell’energia, sebbene anche l’inflazione sequenziale dei prodotti alimentari e dell’energia sia destinata a essere positiva.
“Secondo le previsioni di Market News International l’inflazione dei prezzi per i servizi potrebbe moderarsi leggermente a dicembre rispetto a novembre”, anche se ciò lascerebbe comunque l’HICP dei servizi nella fascia compresa tra il 3,8% e il 3,9%, su base annua, dal 3,9% di novembre. “Nel frattempo, l’indice dei prezzi core dei beni deve affrontare potenziali rischi idiosincratici tra cui l’impatto sequenziale dei saldi del Black Friday a novembre, anche se il tema più ampio è che esso ha toccato il fondo (0,6% su base annua a novembre) dopo un lungo periodo di disinflazione post-pandemia”.
Si stima che che l’inflazione rimarrà bassa nell’eurozona
Si stima che l’inflazione nell’eurozona rimarrà complessivamente bassa nel 2026, in un contesto caratterizzato da un euro forte e dai dazi statunitensi. Secondo le stime raccolte da Bloomberg, l’inflazione dovrebbe attestarsi all’1,8% nel 2026, in calo rispetto al 2,1% del 2025.
La BCE ha rivisto le proprie previsioni economiche nell’ultimo meeting di dicembre. Ora stima un’inflazione media pari a:
- 2,1% nel 2025 (in linea con le previsioni di settembre)
- 1,9% nel 2026 (in aumento rispetto all’1,7% di settembre)
- 1,8% nel 2027 (in calo rispetto all’1,9% di settembre)
- 2,0% nel 2028 (nuova previsione)
Per quanto riguarda l’inflazione core, si prevede una media del 2,4% nel 2025, del 2,2% nel 2026, dell’1,9% nel 2027 e del 2,0% nel 2028. “L’inflazione è stata rivista al rialzo per il 2026, principalmente perché la ci aspettiamo che l’inflazione dei prezzi per i servizi diminuirà più lentamente”, ha affermato la BCE.
Prezzi dell’energia volatile in seguito agli sviluppi in Venezuela
I recenti sviluppi in Venezuela hanno reintrodotto incertezza nei mercati energetici. I prezzi del petrolio sono diminuiti nelle contrattazioni del fine settimana a seguito delle notizie secondo cui il presidente venezuelano Nicolás Maduro sarebbe stato catturato dalle forze statunitensi. Il Venezuela detiene le più grandi riserve accertate di petrolio al mondo.
Il barile ha successivamente recuperato le perdite, con prezzi che lunedì mattina sono rimasti pressoché invariati rispetto alla chiusura di venerdì.
“Questa mattina permane una notevole incertezza e, per quanto riguarda i mercati, si discute in che misura l’interruzione a breve termine dell’approvvigionamento di petrolio causata dai disordini finirà per essere compensata da un aumento a lungo termine dell’offerta dovuto all’aumento della produzione venezuelana”, afferma Jim Reid di Deutsche Bank Research.
Nessun taglio dei tassi da parte della BCE previsto per febbraio
I mercati non prevedono che la BCE modifichi i tassi nella sua prima riunione dell’anno, prevista per il 5 febbraio. I mercati degli swap scontano tassi stabili per la maggior parte del 2026, con un leggero aumento dei tassi per l’ultima riunione dell’anno, prevista per il 17 dicembre, il che suggerisce che sia stata scontata una certa probabilità di un aumento del prezzo del denaro.
La BCE ha iniziato ad allentare i tassi di interesse nel giugno 2024 e da allora ha effettuato otto tagli dei tassi, abbassando il tasso sui depositi dal 4,00% al 2,00%. Dall’11 giugno, i tre tassi di riferimento sono:
- Tasso del deposito: 2,00%
- Tasso di rifinanziamento principale: 2,15%
- Tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale: 2,40%
Quando si terranno le riunioni della BCE nel 2026?
- 5 febbraio 2026.
- 19 marzo 2026.
- 30 aprile 2026.
- 11 giugno 2026.
- 23 luglio 2026.
- 10 settembre 2026.
- 29 ottobre 2026.
- 17 dicembre 2026.
